昨天在雪球上看到某大V关于泸州老窖的六问：题目是再谈老窖财务风险。
我看了之后，对此观点不认同。
1、关于泸州老窖高毛利的问题，是正常的，贵州茅台达94%，老窖这几年主要是国窖1573发力，加之低成本运行，高毛利有什么问题？
2、员工数量低于同业也很正常，本来现在企业智能化改造，不需要那么多工人，其他酒企之所以生产工人多，一方面是历史遗留问题，另一方面是履行社会责任，满足当地的就业，试想如果贵州茅台像泸州老窖那样进行智能化和数字化改造，也不需要那么多工人，只需要采曲的时候选用美少女来采曲就够了，其他生产工人可以大量裁减，贵州茅台为什么还是大量用人工，履行社会责任啊。
巴菲特在邓普斯特农机具公司上就犯了错误，大幅裁减工人，引起工会不满，被人称为吸血鬼巴菲特。后来，在处理伯克希尔纺织业遗留问题的时候，就不那么激进，到80年代，那批工人自然退休，才把纺织业务彻底放弃。
3、关于100亿元的长期借款，也没有问题，现在银行业务很难做，到处求贷款。给银行一些贷款也没有问题。100亿元贷款产生的利息不超过2个亿，对于泸州老窖一年132亿的利润没什么影响。你帮我，我帮你啊。当然，泸州老窖在年报上不是这样说的，是我打个比方。不管怎样，这是不影响投资企业未来现金流的小事。
4、关于国窖1573高端产能，怀疑用低于100年窖龄的酒生产高档酒。这个也没有问题，100年的，与80年的，真有区别吗？
窖龄越长，出高端酒越多，这是相关关系，不是线性关系。什么叫相关关系，从统计学来说，一个因变量可能有多个自变量。就回归分析来说，一般相关性达到0.8以上即可。几百年的窖池在历史的发展中，由于窖池的大小、位置、窖泥的多少，厚薄，技术工人的操作等等这些因素也可能影响窖池微生物的发育，就是物理的、化学的、生物的变化。一般来讲，窖龄是个重要的因素，但窖池的大小、位置、窖泥的多少、厚薄，技术工人的操作带来的差异，也可能导致100年窖龄的窖池没有某个80年窖龄的窖池产生的好酒多。
试想，一个班级考大学的时候在一个班级，同样的教学环境，同样的老师。毕业20年后，有些是上班族，收入刚好够开支，有些当上大老板，有些坐监狱。起点一样，后期的发展不一样，这是举个极端的例子。窖泥的发育也遵循这个一般规律啊。窖泥的年龄是主要因素，其他因素也影响啊。
而且，当时的标准是上个世纪七八十年代的标准，现在工艺的改进，技术的发展，那个标准未必还在用。
还有，2016年老窖提出的年产3000吨的高端基酒产能，现在过去8年了，窖龄的年龄又增长了8岁，百年窖龄又增加了。
所以，那些大V还在机械的、静止的、片面的分析老窖产能不足的问题。
再说个问题，贵州茅台划定一个15.03平方公里的范围，说这个范围才能产茅台酒，主要是这15.03平方公里的微生物，他们检测过吗，你信吗？
时间关系，就啰嗦这么多。