今天这个盘面还是很有意思的，今日中证2000指数暴跌7.16%，本周已经下跌10.97%，但是另一边却非常火热，红利指数创下了N年新高，今年以来已经上涨15.86%，本周已上涨2.53%，很多人说的什么股息率，煤炭石油，说实话你像五粮液洋河的股息率，已经比这些所谓的红利要接近甚至于高一些了，如果再对比现金流的话，白酒要好得多，其实这本身就是一种市场风格的演绎，就像2020年疯涨的白酒，50倍、100倍，当初大家都说酒鬼酒值1000亿，今天酒鬼酒市值只有161.3亿了，有人说市场永远都是对的，其实市场并不都是理性的，某一段时间内，中国股市抱团效应非常明显，其实大家做价值投资的心里都很清楚，那些所谓的红利股，现在很便宜吗？
文末给大家分享了白酒行业的研报。
比如说山西汾酒一年赚100亿，洋河股份一年赚100亿，那么我们排除掉其他的东西，单纯从盈利能力来看，他们的价值是一样的，很多人问我，洋河股性这么差，为什么不卖掉换其他的，我就一个理由：首先股价的形成并不都是由盈利多少以及盈利增速而决定，股价=EPS*PE，股价是由估值与盈利能力决定，比如说今天山西汾酒市值3000亿，估值大概是25倍到30倍，长期来看，这就是白酒企业的合理估值，那么未来山西汾酒市值翻倍，从3000亿涨到6000亿，长期的来看，估值会回归均值，业绩是驱动因子，山西汾酒净利润从100亿涨到200亿，我觉得可能需要比较长的时间，因为一个白酒企业发展最快的阶段一定是全国化铺货红利时期，当这个阶段结束，就要靠企业的内生动能，可持续的动销率。
再比如说茅台，今日茅台估值大概也是25倍到30倍左右，这也是长期均值估值数据，市值从2万亿涨到4万亿，净利润大概需要到1300亿到1400亿，大概需要5、6年。
再看洋河，虽然说大家都很看衰，但是洋河实打实还在增长，2021年扣非净利润同比+30.44%，2022年扣非净利润同比+25.82%，2023年前三季度扣非净利润同比+14.95%，30家证券公司研报说2024Q1洋河股份扣非净利润能同比+10%，最近这三四年，洋河的增长速度一点也不慢，只不过估值的下降完全对冲掉了业绩的增长。
我们抛开掉情绪影响，今日的洋河1434.9亿元市值，截至2024Q1，现金类资产也大概是435亿左右，2024年洋河白酒业务大概净利润115亿元左右，1000亿市值，对应115亿净利润，真实估值也就8倍出头。
股价=EPS*PE，2024年洋河股份净利润最低120亿元，乐观的话，128亿元，预期就是120亿到128亿元左右波动，白酒企业的合理估值，25倍左右，也就是说今日洋河股份的合理估值在3000亿到3200亿左右波动（理性）所以说，洋河市值从1400到2800，根本不需要业绩的驱动，只需要在未来的5、6年内，估值回归均值，基本上都可以获得茅台的确定性收益率，我觉得还是比山西汾酒、茅台，要更快、更容易达到。
至于五粮液与洋河，可能我个人觉得，从长期来看，洋河的成长性可能比五粮液还要好一点，这句话肯定有人嗤之以鼻，2020年五粮液扣非净利润199.9亿，2024年大概就是310亿元，同比增55%，2020年洋河股份扣非净利润56.52亿元，2024年大概106亿元，同比增87.54%，最近4年，洋河比五粮液增长快30%+。
我为什么看好洋河未来的成长性
很多人会说洋河的股权争端市场会导致洋河盐碱化，但其实随着蓝色同盟那一批人退休，他们实际影响企业的经营能力早就所剩无几了，这其实已经不是影响企业长期核心竞争力的重要因素了，其实从2020年开始，就有很多投资者在考虑这个问题了，其实洋河的未来还是靠一流的营销以及企业的高端产能
其实白酒企业并不是通吃的行业，比如说在湖北最流行的酒是什么？白云边请问有几个人听说过，但是在湖北，白云边就是no.1，包括梦之蓝的品牌力都要比泸州老窖、汾酒要强得多，包括古井什么的，基本上没几个人认识，白酒具有非常强的地域性，可能你是四川人，你觉得川菜好吃，但是你觉得川菜最好吃，也同样认为广东人，浙江人也会同样觉得川菜最好吃，这是不现实了，地域性决定了白酒的流通性，除非是茅台、五粮液这种品牌力最强的产品
比如说在苏北地区，今世缘就是干不掉洋河，要想吃掉洋河的份额，也是一件很难的事，无非就是互相竞争，包括省外，不可能说同时一下就完全都不行了，每个省份的发展程度以及认可度都不同，就像我们投资股票一样，有点分散投资的感觉了。
1）高端产能放量
洋河有雄厚的高端基酒储备，继续在扩张陶坛库规模，不断提升储酒能力。2024年，洋河陶坛储酒规模将达到23万吨；“十五五”期间，洋河陶坛储酒规模将达到37万吨。高端品质，打造高端酒的特色；高端价值，围绕高端酒价值体系深入研究；高端模式，以联盟体、厂商一体模式来推动。“发展高端是难而正确的事，必须坚定不移、久久为功。”
在洋河基地新厂对面，一座新的储酒陶坛库即将投入使用。该项目占地面积约12万平方米，总投资8亿元，建成后将具备8万吨高端酒资源储备功能。庞大储酒的规模，为洋河持续生产高品质白酒提供了强力保障。洋河股份技改扩建办公室调研员李建中说：“该项目包括北区2万吨陶坛库和南区8万吨陶坛库两个工程。建筑采用新古典建筑风格，结构上采用先进的减隔震技术。项目已进入施工收尾阶段，计划2024年初投入使用。”
首先就是高端产品提升品牌拉力，近期以“梦之蓝·手工班”为基础，确立了“手工班、手工班经典、手工班大师”“三品相生”，形成了“一树生三花，顶天又立地”三款产品的全新布局。
另外就是提质不提价，你基酒用得越好，产品味道肯定也是越来越好，消费者不是傻子都可以感知到，另外还可以加量不加价，比如说同样的价格，洋河可以把500ml提升到550甚至580、600，提升性价比。
2）多品牌发展
2023 年 11 月 11 日洋河股份官宣：为进一步提升公司经营管理水平和可持续发展运营能力，聘任范晓路先生为公司副总裁，这一次人事变动明显提升了双沟酒业的战略地位，白酒的增长其实分两种：
产品销量越来越好，现经销商进货量增长
新铺设市场，针对一个完全为0的市场，增长是无压力
未来双沟也可以走快速铺货这条路，走全国化会有很强的增长能力，双沟2022年营收估计超40亿元，今年大概是50亿元左右，未来双沟就是洋河不可忽视的一个增长力量，公司积极推进双沟品牌复兴，十四五期间志在百亿目标为公司带来显著增量成长；“双名酒多品牌”发展战略下明确“洋河双沟贵酒是公司三大核心增长”增长动力十足。
洋河旗下还有一家酱酒公司：
1950年贵阳市政府整合贵阳144家酿酒作坊，取百家之长而酿美酒，成立国营贵阳酒厂，后改名为贵州贵酒，是贵州省老八大名酒之一，2009年改制后更名为“贵州贵酒有限责任公司”，2016年被洋河股份收购后又更名为“贵州贵酒集团有限公司”。从2021年，洋河在经销商方面，倡导全新的“亲商、安商、扶商、富商”理念，扎实构建企业与经销商“创业、致富、事业、生命”四个共同体这一新型厂商关系至今，对其十分重视。
目前，贵州贵酒可年产优质酱香白酒8000吨，储酒能力达28000吨。伴随着二期、三期技改项目的逐渐达产达效，优质基酒的产量与储量将在酱香型白酒企业中位居前列。（茅台酒每年生产量为3万吨）
洋河2023年分红预测
2019年洋河分红方案为10派30，2020年洋河分红方案为10派30，2021年洋河分红方案为10派30，2022年洋河分红方案为10派37.4，分红总额56.34亿元，同比增24.6%，股息支付率60.8%，按照股息支付率，今年大概分红总额64.5亿元左右，股息率大概在4.67左右，不过这个股权风波，想提升分红率还是有一定的争议性，洋河的这个股息率，真的比现在一些中字头煤炭什么的要高得多。
今天看了一下，老唐在2022年8月6日，两年前，给洋河股份的数据定位理性买点小于2100亿。
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