今日中证白酒指数收涨1.18%，创下春节后收盘价新高，目前白酒指数的状态基本上就是跟随着沪深300指数，白酒指数这段时间的萎靡主要是茅台股价陷入了泥潭，上不去也下不来，今年以来贵州茅台股价依然还下跌1.79%，当前茅台市值2.1万亿，中国移动市值2.2万亿，目前茅台还是第二，不过如果后面茅台还是如现在这样的话，那些大的石油公司可能市值都会超过，就当下茅台的估值，以及后续的高成长性，相信未来茅台股价定有一番大有作为，我是对茅台最有信心的人，只要市场风格稍微倾斜一下，茅台会有极强的爆发力。
文末给大家分享了白酒行业的研报。
茅台兼具成长性与确定性
贵州茅台上市以来的平均市盈率为31.76倍，2023年茅台集团营收1644.8亿元，同比增长20.5%；利润总额1083.5亿元，同比增长18.8%；2022年茅台集团实现营收1364亿元，利润911亿元，股份公司营业收入1240.9亿元，利润627.1亿元，分别为集团收入利润占比的90.97%/68.8%。那么茅台股份公司2024年营业收入1496亿元，利润745亿元。
之前贵州茅台公布2023年度生产经营情况：实现营业总收入约1,495亿元预计实现归属于上市公司股东的净利润约735亿元，营业收入与上面推测的比例一样，但是利润存在10亿的差额，主要是在什么地方呢？贵州茅台经营数据中的净利润与实际年报的净利润差额原因是因为没有加上非主营业务中来自贵州茅台集团财务有限公司的利息收入，按照现在的规模，按照我个人的测算，产生的净利润应该是10亿元左右。
当前贵州茅台市值为2.1万亿，2023年贵州茅台净利润为745亿元，茅台估值为28倍，已经低于上市以来的平均估值了。
成长性的话就是两点，一点就是茅台2023年提价，对2024年茅台利润的提升有着明显的推动力，再一个就是2025年茅台的产量有明显的提升，这都是明牌，茅台现在在战略上有着很明显的两点，第一就是新增产能不再给传统经销商，第二新增产量尽量不用在飞天茅台上，换个瓶子就能卖高价，所以茅台未来的毛利率，净利率都会越来越高。
不管是乐观的茅台投资者还是悲观的茅台投资者，2025年茅台1000亿净利润，就是彻彻底底的明牌，但凡理性聪明一点的投资者，都能算明白这个账。也就是说我们不去管估值的提升，因为茅台的估值已经低于历史平均市盈率，长期估值回归合理水平是价值回归，盈利增长就可以让我们这些嗷嗷待哺的茅台投资者在未来享受着丰富的回报。
茅台库存老酒价值万亿
茅台丁董之前在亚布力中国企业家论坛的发言中透露，“70多年以来，茅台在酒库里面存了几十万吨基酒（据财报该数据为28万吨），按照现在的市场价值计算，是好多万亿。”
库存酒是从何而来？茅台酒“销量/4年前基酒产量”的比例大约是85%左右，其余继续贮存，作为高端茅台酒的来源和茅台酒勾兑使用。也就是说茅台虽然是供不应求的状态，但是他也并没有把每年生产的白酒都当期卖出，留存了15%左右比例继续贮存。
理性地来说，茅台不可能永远无限每年留存15%的基酒，仓库存放也是有限的，所以未来茅台一定会慢慢处理这批老酒，或者降低继续贮存比例，使当前销售量有着一定的提升。伴随着未来两年产能的释放，再叠加老酒无法继续储存那么多，显然茅台会升级出来更多种类的产品，变相提升出厂价，这其实也是茅台未来一个成长点。
永远不要卖出贵州茅台！
市场的不确定性随时间变化，时间越短，不确定性越大，时间越长，不确定性逐渐降低。因此，如果抓住长期确定性的因素，来进行长期投资，投资的总体确定性才会高。长期确定性的因素：
一，基本面，处于稳定增长的行业，而且行业格局良性稳定，这样有竞争力，有护城河，有好的商业模式的好公司是确定的。
二，在好公司基础上，公司的估值足够便宜，有足够的安全边际能保证度过市场的动荡。冬天来了，熊选择冬眠，大雁选择迁徙，每一种动物都有自己的选择。这其实是过去千百万年的大自然选择了他们，而他们以自己不同的方式适应自然。
当面临极为不确定的未来时，一如既往，不做选择，其实也是一种选择，往往也意味着被自然淘汰。茅台出厂价与市场终端价格之间的差价，就是茅台巨大确定性的来源，茅台依然是A股确定性最强的公司，没有之一。从另外一个方面来看，也可以显示出茅台的机会，2022年，茅台首次实施特别分红，根据茅台公告，2022年实施的两次分红总金额达到了547亿元之多，贵州茅台2022年净利润为627亿元，分红占净利润的87.3%。
2023年11月20日晚间，茅台再次向股东特别分红240亿元，年底肯定按照51.9%*净利润来分红，那么年底的那次分红就是在386亿元左右，全年分红386+240=626亿元，分红占全年净利润的85%左右。
那么2023年茅台的股息率就是626/19800=3.16%，也是远远高于现在的无风险收益率。但是你买茅台就是相当于买一个确定性的无风险债券+持续的成长性，2025年茅台净利润达到1000亿是明牌，这就意味着茅台的股息率将达到5%以上，在当前极低的无风险收益率下，贵州茅台价值凸显。
短期的话，还是要茅台股价上来，整个指数才有大机会！
我自己买了一个白酒64页白酒研报，分享给大家，10万字，大家可以收藏学习，在公号消息框回复——白酒研报，然后自行领取。