贵州茅台无视宏观环境
尽管当前中国房地产市场危机四伏，外贸出口连续下降，出生人口持续暴跌，但是，从投资的角度来看，还是有一些企业可以规避掉这些坏的因素影响，显然，未来中国投资者需要越来越注重开始规避不确定性风险。
我个人认为规避风险最好的还是贵州茅台的股票，好过美元，黄金，好过基础民生用品的垄断国企。
为什么茅台是茅台
无论未来中国经济如何演绎，只要不发生系统性风险，茅台一定是确定性最强的公司，这主要是得益于两点：
茅台出厂价969元每瓶，现实生活茅台零售价格大概在3000左右，零售价是市场价的三倍，茅台供不应求，在此条件下，茅台量价依然会稳妥上升，业绩不会受宏观经济所影响。
茅台酒2022年销量在3万吨左右，整个中国白酒销售量在600万吨左右，茅台酒销量只有中国整个白酒市场的0.5%，天花板还非常遥远。
贵州茅台还能持续增长
量：
占营业收入超过80%的茅台酒，也就是包括飞天茅台以上的产品，一共产量是3万吨，整个中国2022年白酒产能为600万吨左右，也就是说茅台酒产能只占白酒行业的0.5%，就算占白酒整个的1%，茅台量上都有翻倍的基础。
显然，量的天花板还非常遥远。
价：
当前飞天茅台出厂价969元，但市场终端价格达到了3000左右，在出厂价与市场价之间还存在3倍的空间，所以在价格的提升上，拥有着足够的空间。
再就是茅台酒是过去30年中国所有消费品中涨价幅度最大的商品，未来中国通货膨胀的幅度会进一步增大，茅台价格提升还拥有足够的空间。
很多人说茅台已经2万亿市值，没有比较大的上涨空间，但是我们看美股的苹果，微软这些市值巨大的企业，股价依然有翩翩起舞的能力。茅台是世界上最有价值的酒公司，是最有价值的企业之一。我认为茅台的“护城河”坚不可摧，这是任何公司都无法企及的。
追寻确定性，穿越熊市周期，茅台依然是最好的选择。
学会估值方式
巴菲特说：上市公司的内在价值就是该企业在其未来生涯中所能产生的现金流量的折现值”这便是巴菲特用来给公司的估值的方法，一般叫做 “自由现金流折现法（DCF）”是巴菲特认为唯一正确的估值方法。
什么是自由现金流：自由现金流是从企业通过经营活动获取的现金里，减去为了维持生意运转必须进行的资本投入，余下的那部分现金，也就是可以真金白银的形式给股东的最大回报。巴菲特在1986年致股东信中提出的计算方法：自由现金流=净利润+折旧和摊销-维护性资本支出
自由现金流折现估值的公式为：价值=自由现金流/(折现率-永续增长率)。
主要参数：
：股票价值
：第 年自由现金流
：自由现金流年增长率
：贴现率
：无风险收益率
：股票风险报酬率
股票的价值=后续所有年份的自由现金流向当前贴现后的总和。
假定当前为第0年底，自由现金流为 。
则：
第1年的自由现金流 ，向当前贴现后为 ；
第2年的自由现金流 ，向当前贴现后为 ；
第3年的自由现金流 ，向当前贴现后为
其中，贴现率（股票要求回报率） 可由货币市场无风险收益率 和股票风险报酬率 两部分组成
由于股票的确定性不如债券等无风险收益产品，进行贴现时，需考虑一定的风险因素。
参照格雷厄姆的描述「把AAA级债券的资本化比例提高一倍，可以适当抵销优质股票和债券之间存在的风险差异」，通常可将贴现率（股票要求回报率） 设为无风险收益率 的两倍。
将所有年份的自由现金流贴现求和，得到股票估值为
根据无穷等比数列求和公式 ：
可得自由现金流折现的估值公式为
也就是说一个企业的实际价值与什么有关？
该企业获得自由现金流数量的多少
未来增长率
能存活多少年
无风险收益率
预期回报率
贴现率（通胀率）
很简单给大家打个比方，假设你的朋友家里有一台印钞机，该印钞机每年固定印钞1000元，现在你朋友要把这台印钞机卖出去，价高者得，此时如果让你出价，你愿意出多少钱？
首先回答你的是，社会资本愿意出多少钱，根据最新无风险利率水平，中国十年期国债利率水平在2.6%左右，也就是说人们愿意接受把38450元进行利率水平为2.6%的理财行为，每年获得1000元利息。
也就是说你把38450元进行无风险理财，一年后你的总收入为38450本金+1000利息。
你买下这台印钞机，一年后你的总收入为，这台印钞机+1000印钞收入，只要1年后，你这台印钞机还能以你的买入价卖出，那么这台印钞机的价值，就可以等用于38450元。
也就是说印钞机的估值水平（市盈率）应该是无风险收益率的倒数，也就是1/当下十年期国债=38倍，确定性相同的情况下，印钞机就可以看成无风险债券。
小彩蛋：为什么是印钞机每年印钞1000元呢？因为最晚2025年茅台净利润将达到1000亿元.
茅台酒厂与印钞机从商业模式来看有区别吗？
茅台商业模式的特点是什么？
不需要更新换代，老祖宗留下来的东西，3000年后还是这
供不应求，确定性极强
净利润几乎全是自由现金流，不需要维持性资本支出
成长性强
茅台酒是真正的硬通货，其相关属性不比货币差，
前苏联解体后，卢布崩溃，代替卢布充当交换媒介的是什么？
是伏特加！！是酒！酒成了硬通货。
当时雇个油漆工，给卢布他会拒绝，送上两瓶劣质伏特加，他会高兴的给你刷一面墙。然后，油漆工拎着两瓶伏特加去换面包，面包师再用伏特加去换面粉，如此往复~~
而茅台具备的特质决定了其优于纸币的属性：每年产量有限，不像纸币会超发；货币有几大职能，分别是：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段
自己看看茅台有什么职能？
价值尺度咱有了（不超发），流通手段咱有了（兑现方便）、贮藏手段咱有了（越陈越值钱），支付手段（饮用，送礼）
茅台酒不是货币，却胜过货币，茅台酒厂不是印钞厂，却胜过印钞厂。
那么茅台合理估值应该是多少？应该是是1/当下十年期国债利率
业绩，估值，茅台！