五粮液股价从354.61跌到了如今的166.00，较回撤了近54%，我们应该如何来看待五粮液的持续下跌呢？
首先就是看戏的人多，无非就是一群买了银行，保险的人来说五粮液估值太高了，还要暴跌，市盈率要个位数才合理，对于这些人，我想说的是：
市盈率=市值÷净利润，净利润是可以通过财务手段做出来的，比如说中国恒大现在市盈率只有0.99，那么是不是中国恒大的估值比五粮液更低？为什么白酒市盈率显著高于整体市场，最大的原因就是高端白酒企业具有以下特性：
1.净利润含金量足，净利润=自由现金流
2.后续不需要资本支出
3.确定性强，企业盈利增长稳定
不同行业之间直接比较市盈率的高低来判断企业估值高还是低只能证明你是个傻瓜。
白酒企业基本面改变了吗？
首先就是茅台，茅台出厂价969，建议零售价1499，市场终端成交价格2800，这说明了茅台是供不应求的，所以茅台不存在宏观问题。
浓香老二老三，洋河股份股权激励2022年营业收入同比增长15%，泸州老窖股权激励三年增长不低于同类企业增速的75%，ROE不低于22%。
老大供不应求，浓香老二老三股权激励信心慢慢，浓香老大五粮液业绩增长会有问题？
看看券商的研报：
2022年2月25日，光大证券预计2022年五粮液EPS为7.40
2022年2月22日，群益证券预期2022年五粮液EPS为7.35
2022年2月22日，长城证券预期2022年五粮液EPS为7.55
2022年2月21日，兴业证券预期2022年五粮液EPS为7.12元
2022年2月21日，中泰证券预期2022年五粮液EPS为7.34元
2022年2月21日，中信证券预期2022年五粮液EPS为7.32元
我们取券商预估中间值7.35。
摆在白酒面前的无非就是估值（市盈率）问题。
目前五粮液股价168回到了2020年7月的水平，2020年五粮液EPS为5.14，按照券商的预估以及我个人的预估，五粮液2022年EPS能达到7.35左右，股价=EPS×市盈率。
2020年五粮液股价166=5.14（EPS）×32.29（市盈率）
2022年五粮液股价166=7.35（EPS）×22.58（市盈率）
这就是五粮液股价下跌的原因，市盈率跌幅大于EPS涨幅。
现在你需要判断的是对应2022年22.58倍市盈率的五粮液是否合理。
五粮液是典型的印钞机类型企业：
1.永续经营，看不见覆灭的可能。
2.净利润含金量=自由现金流，且未来增长清晰可见。
3.不需要资本支出。
这种类型的企业的合理估值为无风险收益率的倒数。
五粮液如此便宜为何一直跌跌跌。
洋河股份2022年下跌4.25%，而同期五粮液跌幅为25.45%，为什么洋河股份比五粮液跌的少这么多，无非就是估值的问题。
目前洋河股份股价157.73，2022年EPS在6.8左右，市盈率为23.2，不过洋河的增速更快。
贵州茅台2022年净利润在650亿左右，2022年明牌提价的前提下，2023年茅台的净利润在900亿左右，对应提价后的市盈率为23.82。
目前五粮液这个估值水平没有冤枉他吧，更过分的就是腾讯控股，现在腾讯控股的市盈率只有16倍，腾讯控股16倍市盈率都还在跌，22倍市盈率五粮液凭什么不能跌？
五粮液的下跌并不是基本面问题，更多还是估值回归，你现在只需要判断22倍市盈率的五粮液是否能接受。
能接受22倍市盈率的五粮液就买入，不能接受就卖了，就这么简单。