看了一波最近的这个汇率升值问题，其实四季度这一轮人民币汇率升值和过去两轮的人民币汇率升值还得有区别的。因为过去两轮的汇率升值伴随着美元指数持续走弱，国内经济预期恢复好于国外，中美利差走扩三个在基本汇率体系与分析框架中会导致人民币升值的点
但是这一轮人民币的升值却对应着美元指数走强，中美利差并未走扩，美国加息预期中国降息预期等因素，本身升值就比较反常
如果要进行解释的话可能有两个视角，一个是资金流动视角一个是出口视角
就资金流动视角来看，企业层面结售汇出现明显增加但是央行方向结售汇却保持稳定，说明大量流入的美元是在央行体系中“过剩”的从而推升了人民币升值
从出口视角来看，一个是中国出口持续走强另一个是美国对于从中国进口的产品偏好有所改变，在美国防疫政策趋紧的情况下消费者对于电子产品和疫情防护用品需求相对加强带来的出口增加和人民币汇率升值
那么展望未来，美国或将加息而我们在稳增长的压力下会保持甚至增加目前的货币宽松状态，同时在美国防疫政策减弱的情况下对于中国进口产品的偏好会有所回落
总结来看，人民币有贬值预期。资金面根据稳增长与汇率的二元悖论我们将选择“稳增长”同时也在相关会议中放弃了维持人民币汇率基本稳定的表述；贸易面，我们也有贬值人民币以提振出口的需求
$人民币全球投资(CSI1001)$ $做多美元指数-PowerShares(UUP)$ $人民币贬值受益(BK0666)$