免责申明：以下预测内容仅供参考！$帝科股份(SZ300842)$
预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间。在过去的几年里，根据统计数据正确率在72-78%区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示可以建仓，高风险区间为炒作风险区间。
公司简介：公司自成立以来，主要从事新型电子浆料等电子材料的研发、生产和销售，可广泛应用于新能源、半导体、显示照明等行业。目前，公司主要产品是晶硅太阳能电池正面银浆，并已积极研发和推广太阳能叠瓦组件导电胶、半导体及显示 照明领域的封装和装联材料等多类别产品，其中 LED 用固晶导电胶、半导体芯 片粘接导电胶已于 2019 年开始推广并形成销售。
报告期内，公司主营业务收入的主要构成如下：
注：红色方框为发行人业务领域。
电子浆料集金属材料、无机非金属材料、高分子材料于一身，其制备涉及到粉末冶金技术、低熔点玻璃制备技术、浆料加工技术、半导体技术、纳米技术、流变学等诸多高科技技术领域。随着各领域技术的不断发展，二十世纪三十年代，为满足军事用途，国外出现了早的电子浆料，由金、银、铑等贵金属粉末制备而成，成本昂贵。其中，银粉因其导电性好、价格相对较低、性能稳定而在电子浆料发展中得到广泛的应用。二十世纪七十年代，随着制造成本的大幅降低，电子浆料逐步应用到民用电子产品特别是集成电路中。二十世纪九十年代，电子浆 料得到了迅猛的发展，主要用于高分辨率、高精密、高集成的电路。目前，发行人主要产品是晶硅太阳能电池正面银浆，应用于太阳能光伏行业。
正面银浆是制备太阳能电池金属电极 的关键材料，直接关系着太阳能电池的光电性能。
近年来，我国涌现出帝科股份、苏州晶银、匡宇科技等国产 正银代表企业，逐渐替代了以杜邦、贺利氏、三星 SDI、硕禾等国际大型正面银浆生产企业的市场份额，正面银浆国产化进程将进一步加快。根据世界白银协会 （Silver Institute）的“2018 年全球白银调查”统计，2017 年国产正面银浆已能 满足 20%的市场需求。
随着光伏行业的逐渐回暖，2019 年上半年，以通威股份、天合光能、协鑫集成等为代表的发行人下游主要客户及其他光伏行业知名企业营业收入实现了 较快增长，其 2019 年 1-6 月的营业收入、净利润情况以及发行人对其的销售额 占发行人营业收入总额的比例情况如下：
下游主要企业业务规模的扩大，为正面银浆产品提供了更广阔的市场，推动了发行人营业收入的不断增长。此外，根据晶澳太阳能科技股份有限公司披露的 2019 年度业绩预告情况，其 2019 年度归属于上市公司股东的净利润预计为 9.4 亿元至 12.90 亿元，与其完成重大资产重组的备考数据同比增加 30.71%至 79.38%；根据隆基绿能科技股份有限公司披露的2019年度业绩预告情况，其2019 年度归属于上市公司股东的净利润预计为 50.00 亿元至 53.00 亿元，同比增加 95.47%至 107.19%；根据上海爱旭新能源股份有限公司披露的 2019 年度业绩预 告情况，其2019年度归属于上市公司股东的净利润预计为5.54亿元至6.22亿元， 同比增加 60.55%至 80.26%。截至本招股说明书签署日，其他企业尚未披露 2019 年度报告或业绩预告。
主要产品的产能、产量和销量
报告期内，随着光伏行业的快速发展，公司正面银浆产品的产销量实现快速 增长，具体情况如下：
财务分析：17-20年一季报，公司营收依次录得8.94亿、8.32亿、12.99亿和2.20亿，分别同比增长204.95%、-6.96%、56.23%和-8.31%。扣非净利润依次录得0.79亿、0.48亿、0.69亿和0.16亿，分别同比增长258.08%、-39.08%、44.32%和-19.17%。
17-19年毛利率依次为21.12%、19.89%和16.99%。
预计2020年1月至6月归属于母公司所有者的净利润4,100万元至4,500万元，同比增长30.62%至43.36%。(信息来源:2020-06-01 临时公告)
结论 太阳能硅板用正面银浆为公司主要产品，具备一定的市场规模，业绩受银周期波动影响较大，公司产品结构单一、过于依赖单一供应商。建议一般关注即可。
预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间。在过去的几年里，根据统计数据正确率在72-78%区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示可以建仓，高风险区间为炒作风险区间。
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保佑
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