作者：打新君
出品：打新必读
$大胜达(SH603687)$浙江大胜达包装股份有限公司成立于2004年11月，是一家以主要从事瓦楞纸箱、纸板的研发、生产、印刷和销售的拟上市公司。浙江大胜达包装股份有限公司是国家重点扶持的高新技术企业、中国纸包装开发生产基地，拥有中国纸制品研发中心、省级重点企业设计院、省级企业研究院、省级工业设计中心等多个研发平台，并被国家工信部列为“两化融合管理体系贯标试点企业”、浙江省两化深度融合示范企业、浙江省管理创新试点企业等。主要客户包括顺丰、华润啤酒、农夫山泉等。
大胜达核心题材
要点1：所属板块包装材料 浙江板块
要点2：经营范围生产:瓦楞纸箱、纸板;包装装潢印刷品印刷。(另增生产地址:萧山经济技术开发区红垦农场垦瑞路518号)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。
要点3：包装印刷综合解决方案公司主要从事瓦楞纸箱、纸板的研发、生产、印刷和销售,能为客户提供涵盖包装方案设计、研发、检测、生产、库存管理、物流配送等环节的全方位纸包装解决方案。
要点4：造纸和纸制品业公司所属行业为瓦楞纸箱包装行业,隶属于纸包装行业。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》,公司属于C22“造纸和纸制品业”;根据国家统计局《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017),公司属于C22“造纸和纸制品业”分类C223“纸制品制造”下的C2231“纸和纸板容器制造”。
要点5：客户资源优势公司精益求精的经营理念及先进的经营模式得到了许多客户的认可,长期合作的客户包括松下电器、三星电子、博世(BOSCH)、娃哈哈、农夫山泉、华润啤酒、老板电器、苏泊尔、顺丰速运等世界500强、中国500强和细分行业龙头企业。
要点6：品牌优势公司是中国包装联合会认定的“中国包装龙头企业”之一、“中国纸包装开发生产基地”,多次入选中国包装联合会评定的“中国包装百强企业”、“中国纸包装企业50强”,“胜达”商标为中国驰名商标、浙江省名牌产品,公司产品具有明显的品牌优势。
要点7：智能化优势为促进精益生产和智能化工厂建设,公司从2015年起合作研发了纸包装生产线物联网系统,依托ERP平台构建了资源环境型的基础数据库,覆盖了主要生产流程,实时采集数据并反馈到生产控制端,可精细化统筹从订单下达、生产计划安排、物料调配、工序管理、设备管理、交货管理、物流配送到收货确认的全流程。
要点8：股利分配在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。
要点9：自愿锁定股份自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。
要点10：稳定股价措施公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。
财务状况
15-18年，公司营收依次录得10.12亿、10.84亿、12.10亿和12.85亿，分别同比增长14.96%、7.08%、11.61%和6.23%。扣非净利润依次录得0.30亿、0.46亿、1.52亿和1.33亿，分别同比增长165.14%、56.04%、226.93%和-11.95%。
近几年毛利率呈上升趋势，报告期依次为15.82%、18.76%、24.09%、20.58%。
费用方面。销售费用18年0.49亿，同比增长8.54%；管理费用0.49亿，同比增长4.81%；财务费用0.07亿，前期基数较小。
风险点
2017年大胜达包装的水、电、蒸汽采购量与纸箱业务的生产情况存在明显偏差，整个报告期内，在生产工艺既定的情况下，公司的单位水耗、电耗和蒸汽消耗的变化都存在异常，或属财务造假。
结论
瓦楞纸制造商处在行业中游，既受上游原材料价格波动影响、又受下游厂商定价权压制，以目前行业的现状来看，很难稳定贡献利润。建议一般关注即可。
来源：打新必读 图文/ 打新君
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