回复@夏葵94: 净态估值我也是这样想的，应是理性吧；
估值也不高于国际石油资产估值；
参照2007年巴菲特出手中石油案例；
2007年中石油每股收益0.82，每股净资产4.01；
老巴出货价格大约在12-14，按今日汇率计算PE、PB；
PE在13.58-15.84、PB2.77-3.24；
2007年中石油在18.26价格以上有15个交易日。
对应PE20、PB4.22。
当时没有港股通应是成熟资本市场给予的估值。
回望2002-2007中石油
由于查不到当时年报，只能看到财务报表、油价，就进行简单分析；
2003年起中石油最低ROE19.52%，最低资产负债率26.75%；
与今天不一样的是2003年布油均价是逐年上涨；
2002-2007布油均价：24.99、28.85、38.26、54.57、65.15、72.44美元；
2003-2007布油均价增幅：15.44%、32.61%、42.62%、19.4%、11.18%；
2003-2007中石油业绩增幅：48.39%、49.16%、28.42%、6.64%、3.18%；
2006-2007年中石油业绩增长大幅落后于布油涨幅；
要么是开采成本大幅上涨或者产能降低；
2008年布油均价增长33.82%，而中石油业绩确下降22%；
在中石油产能增长失速或失去成本控制能力情况下；
巴菲特给出PE13.58-15.84、PB2.77-3.24估值；
中海油估值展望：
中海油目前布油下跌，业绩新高，拥有低成本扩张能力市场如何估值？
中国缺油少汽指的是陆地，面对广阔的海域市场怎么看？
国内死卷，海油走向国际、走向深海市场又怎么看？
估值不是线性关系，几年不涨一年涨1倍，随着产能增长也应动态调整吧。
可以谨慎一起探索哈。//@夏葵94:回复@随缘相:我是这么理解，常态油价大致70-90波动。
极限应该是60+，但是不会持久，由于西方一大部分石油企业成本处于60附近；
根据这个底线思维，大约按照1300亿净利润为底线，1500亿为利润中枢。
你说的低成本和产量增长都是作为增加这个利润中枢的置信度的关键因素。
那么十年净利润回本就是1.3万亿估值
低于这个市值应该是明显低估的。1.5万亿左右处于合理，超预期的成长当作意外惊喜，不记录到估值。如果按照90元油价并且把成长性也充分考虑进去 1.8万亿+的市值 或需要考虑卖出了。