| 发布于: | 雪球 | 回复：16 | 喜欢：2 |
另外，我也不同意你说的老凤祥毛利低的问题，一般说毛利低，风险在于如果上下游更强势，稍微一调整价格，这家公司就有亏损的风险，但是老凤祥不一样，他的利润是在金价基础上加一个相对固定的利润，因此它并没有一般低毛利公司的缺点
另一个角度，其实老凤祥的利润并不低，老凤祥通过借入黄金，加工卖出，再还黄金的方式，规避了金价的波动，因此金价涨跌也不会对他的利润产生直接的影响（金价波动造成的销售量变化另说），因此，可以把黄金看作是一个无需折旧的厂房设备，同时从计算利润率的分子和分母里减去，这时你就发现，毛利率很高的[大笑]
汇率有什么风险，公司赚的是人民币，分红也是按照人民币计价，然后按股东大会当天的汇率转成美元给股东，你要是不想承担汇率波动，分红到手直接换成人民币就好，长期拿着股票汇率波动和你没啥关系
纠正一下，毛利公式应该是（收入—成本）/收入，也就是（580—550）/580或（80—50）/80，不过你的答案倒是对的。但你这个想法太大胆了，在这种情况下，黄金毕竟不是设备厂房，它是原材料，价格还有波动。
假设金价500/g，加工成本50/g，卖给分销商580/g，如果算上金价，老凤祥的毛利率是580/(500+50)-1=5%，但是如果你把黄金当作不用折旧的厂房设备，老凤祥的毛利率就是80/50-1=30%
老凤祥毛利率低是个客观现实，不过我是赞同原文作者观点的，觉得他分析蛮到位，且也给我解惑了以前看到的一个观点，即低毛利率是一种护城河。所以我觉得我们的观点一致吧。不过你提到的计算利润率的新公式，从分子分母中同时减掉，毛利实际很高，这个我就搞不懂了。同时减掉，不应该还是差不多的比例嘛？[捂脸]
你这个换一种说法毛利率其实不低这个说法非常好[很赞]。但是毛利高点低点都不要紧，主要是老凤祥相对于别的品牌究竟有没有竞争优势？能持续吗？