大家好我是谈投资品价值，今年基金市场要说亮点除了动漫影视传媒，那就要数近期刚崛起的半导体芯片。其实芯片的投资逻辑今年还是发生了一些实质性的变化，今天我们就来谈一谈。
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我们先来看一组数据，截止到现在科创芯片ETF（588290）涨幅为26.74%，中证全指半导体ETF涨幅为11.08%，国证半导体芯片ETF涨幅为6.62%。可以看出同为半导体芯片指数收益差距还是不小，主要原因是行业分布不同，芯片产业从上游开始分为半导体材料、半导体设备、芯片设计、集成电路制造等，这波收益贡献主要是芯片设计。科创芯片ETF（588290）正好是配置芯片设计比较多的指数基金。
半导体芯片行业这二年发生了很多事情，简单梳理一下从美国高端芯片封锁，我国开始国产替代，汽车芯片短缺，计算机智能手机消费低迷导致消费电子芯片景气度下降，美国近一步对华高科技投资限制。这一系列事件导致了半导体芯片行业的现状。
半导体芯片行业的景气度目前看其实是比较低迷，行业指数从21年高点也调整了两年，从行业龙头台积电公布的一季度业绩看除了汽车电子其他领域都在环比下跌。台积电公布 2023 年 Q1 业绩，单季营收 167.2 亿美元，同比下降 4.8%、环比下降 16.1%。从产品应用分来来看， 第一季台积电各平台营收占比分别为智能手机 34%、 高性能运算 44%、物联网 9%、汽车电子 7%、消费性电子 2%、其他 4%。各领域季度环比增减情况：智能手机-27%、高效能运算-14%、物联网-19%、汽车电子+5%、消类性电子-5%、其他-18%。
但是今年出现的ChatGpt和AI对各领域的深入融合，可能会对半导体芯片行业带来景气度的大幅提升投资逻辑也随之改变。人工智能海量数据的收集、清洗、计算、训练以及传输需求，将带来算力和网络的迭代升级，利好 AI 数据中心及边缘高速运算大量使用的 CPU，GPU，FPGA，ASIC，HBM 存储器，3D NAND，电路板及电源等。具体来看：计算芯片：AI 拉动 CPU/GPU/FPGA/ASIC 量价齐升， 2022 年全球人工智能芯片市场规模为 168.6 亿美元，22-32 年 CAGR 有望达 30%，国产替代空间巨大；存储芯片： 云端推理和训练有望拉动HBM芯片， 看好2023年存储板块止跌反弹，DDR5内存有望放量。Yole 预计 21-28 年内存接口及配套芯片市场规模 CAGR 达 28%。光芯片：AI 数据量暴增也会带动光通信芯片需求。Lightcounting 预计 2027 年全球光模块市场规模超 200 亿，光芯片为光模块核心组件，成本占比高达 35%，将会优先受益。
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估值方面科创芯片ETF（588290）在经过一轮修复后目前估值显然已经不算便宜，接近历史高位可以等待回调后再考虑入场。
总结：半导体芯片行业投资逻辑的变化，从以前需求下降景气度下降整体行业估值下降，到今年ChatGpt和AI对各领域的深入融合使得半导体芯片行业的需求回升景气度上升行业估值修复。整体来看优先受益的是芯片设计、算力和存储芯片，从科创芯片ETF（588290）和其他芯片ETF的差异还有英伟达股价新高都已经验证了这点，不过经过这轮修复估值显然已经不算便宜，耐心等待回调寻找好时机入场。