回顾上周市场表现，随着多部门出台一系列比较积极的政策，市场一改前期颓势，开启了反弹。本周市场则延续震荡。本期【基金经理来信】中，富安达权益投资部总监、基金经理申坤指出，近期多部门释放积极信号，有利于提振短期市场情绪，在市场延续震荡态势的背景下，年前市场可能以指数为代表的大盘股行情为主。
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从政策事件来看，近期多部门释放积极信号。1月24日，央行宣布下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点至1.75%，并将于2月5日全面降准0.5个百分点。同日，国资委研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。1月24日下午，证监会回应近期市场波动，表示建设以投资者为本的资本市场，要在制度机制设计上更加体现投资者优先，让广大投资者有回报、有获得感。周末证监会进一步优化了融券机制。
此外，地产领域也有一系列支持政策。1月12日，住建部和金融监管总局发布《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，指导各地级及以上城市建立房地产融资协调机制。1月24日，央行和金融监管总局联合发布《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，细化了商业银行经营性物业贷款业务管理口径、期限、额度、用途等要求，明确放开使用范围，可以用于偿还该企业及其集团控股公司（含并表子公司）存量房地产领域相关贷款和公开市场债券，有效缓解开发商流动性压力。1月27日，广州成为超一线城市当中首个放开120平米以上商品房限购的城市。
宏观基本面上，工业企业利润呈现修复态势。根据国家统计局数据，2023年规模以上工业企业利润同比降幅从2022年的4%收窄至2.3%，12月单月工业企业利润同比增速小幅放缓至16.8%。整体来看，2023年工业企业利润较2022年有所改善，有望带来后续的修复。
从市场表现来看，上周市场表现出了一定程度的上涨，未来随着政策的进一步落地和释放，情绪面有望进行改善，或将促使行情回暖。站在当前时点，市场的底部或许还有待于夯实，尤其是一些成长性的个股。但是随着未来稳经济、稳市场方面相关政策持续落地，市场有望进行修正和回暖。
从今年整体来看，我们认为当前宏观经济依然呈现弱复苏态势，后续关注基本面数据的改善情况和政策持续发力带来的催化。
我们理解，年前市场可能以指数为代表的大盘股行情为主。我们比较关注央国企的价值，它们普遍具有较高盈利、盈利稳定、高股息等特征，这些相对优势能够支撑股价抬升。此外，近期国资委强化央企“市值管理”考核，或将进一步催化概念股表现，同时也还是要提示大家，短期内如果已有比较明显的绝对收益超额的话，也需警惕风险。展望未来，伴随上市国企市场竞争力的发展和提升，其估值也可能得到重估。
从后续选股方面看，我们目前还比较关注的是两条思路：第一，比较关注陆续出台的2023年业绩预告。考虑到去年整体宏观环境情况，如果有公司业绩预告相对较好，通常是因为它的行业具备比较好的逆周期的情况，所以我们比较关注这些业绩预告较好的个股。第二，我们也比较关注独立于经济周期的一些板块性的机会。
最后，我们依然认为，仓位管理叠加配置相对低位的资产，目前来看可能是一个比较好的策略。市场下跌考验着每一个人，而我们也始终相信，风雨之后必然有彩虹。
【基金经理简介】
申坤，富安达基金权益投资部总监、基金经理
硕士研究生，13年证券基金从业经历，8年投资管理经验。历任国泰基金管理有限公司行业研究员、基金经理。2023年6月15日加入富安达基金，目前担任权益投资部总监，富安达优势成长混合型证券投资基金、富安达稳健配置6个月持有期混合型证券投资基金、富安达成长价值一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。
坚持价值投资理念，通过自上而下的宏观经济、产业周期和人口结构分析，结合自下而上的公司调研、专家访谈、上下游验证，并利用量化分析的工具，最终挑选出具有投资价值的行业和个股。采用注重安全边际的成长股投资，挖掘高景气行业投资机会，偏好均衡配置，注重风险评估和控制。
【重点产品】
代码710001
业绩比较基准：沪深300指数收益率×75%+上证国债指数收益率×25%
本基金在充分控制风险的前提下，精选具有竞争优势及持续成长性的上市公司，分享中国经济高速发展带来的收益，力争获得超越投资基准的收益。
基金经理在四季报中表示：展望后市，我们认为市场信心的恢复和经济预期的转变并不是一蹴而就的，在目前市场环境下要坚定信心、保持耐心。结合宏观环境和科技周期、行业景气所处阶段、上市公司业绩兑现能力、历史估值分位数等因素综合判断，中长期维度比较关注以下几个方向：
1、人工智能板块：包括上游AI芯片性能提升与自主可控，中游多模态大模型的构建，以及下游人工智能在消费电子、人形机器人、智能驾驶、传媒等领域的应用。
2、生物医药板块：医药行业风险逐步消除，行业仍然具备很好的成长性，预计会逐步在业绩端体现。例如创新药板块中的减肥药、肿瘤药、眼科用药等，创新器械中结构性心脏病、骨科、内窥镜、电生理等，随着集采及医药反腐进入后半程，龙头公司的优势会越来越明显。
3、高端制造板块：我国已形成了规模大、体系全、竞争力较强的制造业体系。“制造强国”是后续发展的重要引擎，2024 年制造业有望迎来复苏，国产替代也有望加速。如半导体行业的设备与材料、芯片设计；计算机行业的信创、工业软件；通信行业的光模块、光芯片；机械行业的数控机床、工业机器人；汽车行业的电控系统、激光雷达；军工行业的卫星互联网等等。
4、养殖板块：生猪产能加速去化的背景下，把握潜在的周期反转机会。看好经营管理水平优秀、资金链安全度高、出栏弹性大的生猪养殖企业。投资组合配置相对均衡，用高景气行业作为进攻端，高分红个股作为防御端。
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基金经理简介：申坤，硕士研究生，13年证券基金从业经历，8年投资管理经验。历任国泰基金管理有限公司行业研究员、基金经理。2023年6月15日加入富安达基金，目前担任权益投资部总监，任富安达优势成长混合型证券投资基金(2023年12月起）、富安达稳健配置6个月持有期混合型证券投资基金(2023年12月起）、富安达成长价值一年持有期混合型证券投资基金(2023年12月起）的基金经理。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理公司依照恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本文不构成任何投资建议，也不构成基金管理人管理基金的必然依据，投资者据此操作，风险自担。本文相关信息来源于公开资料，不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任。投资人在投资基金前，请务必认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况，并充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。