回顾近期医药板块走势，10月26日开始，申万一级医药生物指数走出了四连阳，但之后在11月1日、2日出现了调整。本周一（11月6日）医药板块再次走强，截至当天收盘，创业板指大涨逾3%，创新药等板块领涨。
如何看待当前医药行情？本期【基金经理来信】中，富安达基金研究发展部副总监兼基金经理李守峰表示，医药指数目前处于相对底部位置，我们看好医药行业的长期发展，比较看好具备较好临床价值的创新药和创新医疗器械等细分领域。
观点研判
对于医药板块，今年一个比较大的影响就是医药领域腐败问题整治工作。对此，我们认为尽管行业仍处于整治工作的进程中，但是医药指数已经处于相对底部区间。
需要指出的是，此次医药反腐与过去不同的一点在于，今年的医药反腐是由中纪委牵头，级别和影响高于往年，但目前来看市场影响正在逐渐出清。
我们可以进一步对比此前医药行业历史上，受政策影响较大的两个阶段：即2010年的 “低价是取”的招标政策和2018年的“仿制药和医疗器械的带量采购”。当时，医药指数的位置和估值都处于高位，政策的调整带来了较大的影响，而这次开展医药领域腐败问题整治工作，是在估值水平已经非常低的情况下进行。因此，行业继续大幅下杀的可能性是比较低的，总体看来目前行业处于相对底部区间。
站在当前时点，市场可能还有一个顾虑：近期医药上市公司2023年三季报已经全部披露，市场比较担忧相关公司的业绩影响。诚然，部分学术会议的暂缓对业绩产生了一定的负面影响，但是我们倾向于认为这种影响是“一过性”的，预计对2024年业绩预期不会影响过多。
此外，投资者可能还比较关心的一个问题是“为什么这轮医药调整时间如此之长”？
我们认为，除了市场原因以外（上证指数从3700点调整至3000点左右），更大的原因还是来自于医药自身的估值和产业周期。
与前两轮医药的调整相比，当时市场医药基金的体量较小，医药牛市顶峰泡沫程度较小，而此次医药的调整，是受影响于2019-2021年上半年伴随着医药主题基金规模的扩张及新基金的发行，催生了医药行业估值的大幅提升，另外随着新冠疫情的结束，也带来了这轮医药领涨板块CXO景气度的下行，加剧了医药行业的调整幅度。
后市展望
展望后市，我们认为，目前医药板块的估值水平已经非常低，而且长期来看医疗反腐可以规范行业准则、加速行业出清，我们看好医药行业的长期发展。
当然，我们对医药保持乐观的一个重要原因是，医药的长逻辑其实并没有发生变化：
第一，人口老龄化程度进一步上升趋势未变。人的医疗需求大部分集中在老龄化阶段，“70”后等财富积累较多的这类人群，正在慢慢变老。
第二，追求更健康的人生、更高的生存质量是人类永恒的追求，因此医药的长期需求将永远存在，在消化了高估值以后，医药行业有望迎来下一轮的行情。
在具体细分板块上，我们比较看好具备较好临床价值的创新药和创新医疗器械等细分领域。
最后，我们还是想跟大家强调，投资路上难免有风雨，但是我们对医药行业的长期发展始终保持乐观态度，我们与您一同期待春日的到来。
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