看了遍创源股份的投资者沟通纪要，其中有一个问题管理层觉得困惑，其实投资者也觉得困惑。
业绩重不重要？当然重要。但是在投资市场上，还有一个很重要的事情，是业绩背后的企业能力与核心竞争优势，一家企业有自己独特的能力和竞争优势，能够持续兑现业绩增长的预期反而是股票上涨的核心因素。
阿森纳的功勋教练温格曾这样评价过自己的爱将法布雷加斯，Cesc16岁踢的足球就是我努力一生都不能做到的足球。温格把法布雷加斯带到温布利大球场的时候，小法才16岁，温格给到了这个少年最大的信任与呵护。之后，小法独挡一面，成为阿森纳新的球队领袖。虽然是罕见的天才，但是小法16岁的技术水平与运动能力并不在当年的功勋球员维埃里之上，所以温格教练看中的是什么？是小法展现出的对足球的理解与罕见的天赋会带来后期巨大的成长性。
回到企业本身，资本市场对创源股份的估值是不是很有效率？某种程度上来讲，这家公司业绩波动较之同行明显偏大，更核心的，这家企业在文创行业并没有展现出自己在某一层面上独特的竞争力与独一档的能力。不管是在核心的研发设计能力、供应链端的快速响应与柔性化生产、营销网络及渠道上，并没有让人看到未来有无限可能性的地方。
以他的国内同行为例，晨光文具在文创爱好者圈子里面经常被骂不好用，但是国内文具销量绝大部分来自于线下渠道，晨光在线下渠道铺设和营销能力上展现了自己独一档的能力。在市场发展的某一阶段，营销能力与渠道就是最核心的能力，销量大带来规模优势继而降低生产成本进一步扩大销量，完成一个正反馈。资本市场就愿意为这种核心能力和禀赋打上高估值。
以它家的海外同行，日本国誉文具（Kukoyo）为例，这家成立于1905年的百年老店，营收的增幅主要来自于海外国誉中国销量的连续上涨。而作为本土企业，创源在国内的市场开拓乏善可陈。拿两家公司产品在天猫平台的销量看一看，巨大的差距肉眼可见：
Kukoyo:
Cre8：
两相对比，创源的销量基本可以忽略不记。
我自己也算一个轻微的文具爱好者，学业生涯结束后依然在大量使用文具，使用的偏好基本集中在日系品牌的国誉、三菱、百乐，德系品牌的LAMY上。原因即在于确实好用，以三菱的中性笔UM151为例，出墨流畅，握感舒服，尤其是蓝色油墨的色彩浓郁饱满，我很喜欢。记笔记的时候，越写越想写，看着自己写出来的字都开心。
文具品牌的核心竞争力就在于此，文具是小而又低价格的商品，消费者即便使用不那么好用的文具，心里也没有那么大的压力。而把这种很难感知的压力如果通过设计和结构革新解决掉，就是做设计，做文具的人应有研发能力与初心。
我们看日本的文具做的非常极致，会在一些非常小的东西上进行思考和创新。通过各种形式释放消费者的压力。消费者会很愿意尝试。消费者用的很开心，而这种开心是通过很低的价格来实现的，这就是巨大的满足感。
2020年，我国进口圆珠笔数量第一的国家就是日本。
拿几个日本国誉设计奖（KOKUYO DESIGN AWARD）的获奖作品来看一下：
2002年，主体为用突破性的想法解决用户隐藏的痛点需求。
大赏-Simply Pat
它是一种可以不用费很大力，就可以使用的订书机。因为设计成了圆形，增加了受力面积，所以只需要轻拍即可。色彩鲜艳，圆润的造型非常安全和友好。
2003年大赏：Boxer Cap
这款笔的设计点在笔帽上，可以轻松用拇指取下，并且笔帽有一定重量，可以将笔竖直放立，放于桌上易拿取。
国誉文具所展现出来的这种超强的设计研发能力，就是投资市场上很喜欢的东西。因为有这种天赋和能力在，未来就有巨大的成长空间。这种看起来舒服，用起来更舒服的商品很容易获得终端消费者认可，体会到这个东西是好的，会觉得别人家的东西难用。这样慢慢的有很多终端消费者会去店里面买，客户留存率也极高。而文具的营销链条特别的长，业绩兑现需要很长的时间。那么当业绩没有兑现，公司还养在深闺人未识的阶段，去把它挖掘出来，就是优秀投资人的工作。
很可惜的是，这种研发设计能力并没有在创源股份的身上看到。
不过我选择这家公司作为投资标的的原因，一是在于足够便宜，有业绩反转的预期。二是在于供应链的整合能力和柔性化生产的能力。三则是关于市场的可能性。
中国巨大的消费者市场，未来会是一个世界级市场的打样地。尤其是文具商品，需要商品和地域文化相匹配，需要优质的企业去有诚意、有见解的输出自己的产品和价值观。我们能看到的国潮崛起，就是一种商品和地域文化的匹配。要做好缺乏什么？一缺人才，二缺理论，三缺想象力。如果说以前靠的是巨大的人口红利带来的销量红利，那么未来要的就是想象力与智力资产。那么一家企业现在差一点并不怕，因为你身处一个海洋般广阔的市场，伟大的时代浪潮就会孕育出伟大的企业，海洋般广阔的市场就会孕育出力大无穷的深海巨人。
那么从投资上，我就愿意为这种可能性买单。
也希望这家企业能把产品越做越好，从消费者的需求出发先去考虑产品的舒适性和黏性，让人越用越爱用。看到cre8店铺上展示的花里胡哨的产品，真是一声叹息，文具要的是简单好用，设计的精力要用于内核而非表面。只要产品力在线，我肯定更愿意使用国货而不是日货。