1、动态CDN是超越静态CDN的下一个技术爆点
目前在整个网络带宽传播速度链条，离客户“第一公里”近的内容资源分发速度是主要的“木桶短板”，而CDN加速专门帮助用户解决访问网站响应速度慢痛点，其运行原理类似于电影发行和滴滴打车，意在通过动态优化算法分发最短路径资源。
相比目前大多数静态或动静混合加速，动态CDN边缘节点不做缓存机制、对应用协议如TCP/IP等传输协议的优化、走专网线路等模式能够给体育直播比分、微博社交评论、网购电子交易等实时交互式场景带来更好的视频处理效果和客户体验，我们认为需求端的张力释放后将使得动态CDN技术是超越静态CDN的下一个技术爆点。同时从亚马逊、雅虎等网站访问相关经济效益分析看，毫秒级的加速将会带来高达亿元级的收益、高达10%的访问流量，给企业带来巨大的经济价值。
2、网络直播催生动态CDN爆发，市场潜力百亿只是开始
2016年网络直播视频几何级的井喷与基础物理网络建设阶梯型上升的供需矛盾直接催生了对动态CDN的需求爆发，我们根据估测16年网络直播年CDN成本在35亿以及其在CDN应用结构占比大约33%，推测16年CDN市场空间可达105亿左右，增速高达50% ，下游网络视频、电子商务和网络游戏分列动态加速场景需求前三位；另外根据从自上而
下云计算技术支持和自下而上看场景刚性、个性化需求，我们认为CDN行业渗透期才开始加速，对比渗韩国90%、北美80%、我国17%释放空间巨大，国内的CDN商成长性机会充足，正处在不可多得的黄金时代。
3、群雄逐鹿，云技术和运营服务是竞争焦点
（1）目前行业中存在以网宿、蓝汛等为代表的传统派占据先发 优势明显，但创新技术差；以阿里云、腾讯云等为代表的云服务厂商技相比起传统CDN厂商更加贴近业务，但专业性差；以网心科技代表的新兴革命派但正凭借技术创新下的价格和商业模式有望实现弯道超车，并颠覆改变行业竞争格局；
（2）从技术发展角度看，CDN和云计算融合是趋势，未来的客户需求的不单单是一个CDN加速需求，而是基于云数据存储、运输、计算和安全等各环节的“综合CDN服务方案”，CDN+云计算的融合服务将成互联网基础服务的标配；
（3）另外随着未来互联网VR/AR等新应用的涌现以及价格的下行，个性化、定制化的需求以及客户从大的核心企业向传统中小企业、个人用户的迁移是行业的一个趋势。
4、投资策略及建议：个股选取逻辑建议从以下四点把握：
（1）应用场景个性化需求看，推荐局部细分领域动态CDN应用龙头，如目前网络竞技游戏的用户属于游戏粉丝级，对速度要求更严格，且很多游戏分布全国或全球，物理阻断对视频加速刚性需求更强，重点关注迅游科技；
（2）未来技术发展角度，推荐CDN+云计算+云服务是未来技术演进发展的走向，布局CDN+云计算的企业，如迅游科技，网宿科技；
（3）产业链协同发展角度，推荐IDC+CDN服务一体化服务的公司，如 网宿科技、高新控股、光环新网；
（4）市值弹性角度，建议关注迅游科技、高新控股。
迅游科技（300467.SZ）：网游加速器提供商龙头，受益虚拟现实、网游等爆发
公司是细分网游加速器行业龙头，先发优势明显。公司自2008 年设立以来，一直专注于互联网实时交互应用加速服务市场，2012-2014 年主营业务复合增速达40%，毛利率超过70%。公司先发优势明显，目前自主开发的“迅游网游加速器”支持已超过13,000 款网游，近三年公司累计的新增注册用户数量超过8,000 万，累计活跃用户数量超过600 万。
公司的核心产品是“智慧云加速器”，向网游用户提供云加速服务。公司的核心产品是“迅游网游加速器”其最大特色是拥有独创的互联网智能路由导航技术：以Samrt 智慧算法为核心，结合长期大量的网络传输历史数据积累，实现智慧级路由导航技术，该算法极大的提高了SCAP 的服务效率。
网游、移动电竞、虚拟现实等迅速发展拉动业绩释放。公司布局PC端和移动端网游加速市场，且与英雄互娱达成战略合作并加入中国移动电竞联盟，旗下手游加速器将为联盟成员提供游戏加速服务和技术支持；另外随着2016年虚拟现实产业元年，C端硬件如VR游戏设备将陆续推出，公司作为领先网游加速服务商很有可能把握VR游戏加速先发优势，如公司产品“光速大师”，对VR 、直播、重度视频等视频流量产生较大提速。
高升控股(000971.SZ)：资本转型明确，IDC+CDN+APM发力打造云服务龙头
转型坚定，定位中国领先的云基础服务提供商，公司成立于1993年，最早从事纺织行业，2015年资产重组收购高升科技进入IDC（互联网数据中心）+CDN(内容分发网)+APM（应用性能管理）等云基础服务行业，并完全退出了持续亏损的纺织业务明确定位中国领先的云基础服务提供商。其中高升科技于2015年10月完成过户，承诺2015-2017年度累计净利润不低于3.3亿，其中2015年净利润不少于7700万，实际实现净利润9343.21万，业绩承诺完成率121.38%，2016年Q2业绩预告IDC、CDN业务实现快速增长，同比业绩大幅度扭亏为盈，环比增长约20%-71%之间。
资本运作连下数城，打造“云管端”全产业链垂直化布局：公司除重组收购高升科技外加速布局互联网“云、管、端”蓝海市场：
（1）15年12月份收购莹悦网络（目前已获得证监会审核通）实现从IDC、CDN（“云”）到数据传输业务（“管”）的进一步的延伸，同时也提高了原有业务的稳定性、及时性、可靠性；
（2）16年3月公司与北京华嬉云游合作运营，获得北京地区8034个机柜的IDC战略资源，进一步扩大IDC资源规模；
（3）公司15年陆续和全球最大的中文互联网数据统计分析服务提供商CNZZ、国内领先服务器和云提供商浪潮集团、中国电信股份有限公司天翼极速业务运营中心、海外CDN行业领袖Fastly 等展开战略合作，团队资本运作能力较强，后续仍将围绕“云管端“战略展开外延并购。
云基础服务提供商龙头潜力, IDC+CDN+APM三大业务齐发力: 公司具备丰富资源和人才优势，积极引进国内BAT的高端技术人才组建研发团队，各项业务技术架均构处于国内领先的水平：
（1）IDC业务：公司积极打造云计算的系统平台，具备全网IDC资质，目前已经实现全国130个机房、4,500G带宽、1500余架机柜的IDC资源布局，累计服务大型企业客户超过200家，客户所处行业遍及互联网、政府和传统行业等；
（2）CDN业务，CDN业务拥有100多个节点、1,200G带宽、2000多台服务器，并在海外与全球CDN行业领先企Akamai、Fastly合作，为客户提供全球CDN加速服务；目前公司自主研发的流量调度技术、内容缓存技术的性能指标得到了客户的充分肯定；
（3）APM业务，APM业务已经实现注册用户超过50,000户、服务网站25,000个、付费用户3,000多名的突破，且公司内置秒级的系统监控技术、一键式的全站优化托管技术拥有国内同行短期内无法超越的技术优势。
网宿科技(300017.SZ)：CDN龙头和云服务双轮驱动，国际级巨头渐显
A股CDN唯一上市寡头，先发优势明显：公司成立于2000年，是中国最早传统CDN加速商，目前与蓝汛（美股上市）为国内CDN双寡头，合占中国CDN约80%份额，公司具有技术、平台规模以及品牌优势，随着国内网络视频直播带动的CDN业务的爆发，公司业务量有望持续高速增长。
从区域走向世界，进一步分享全球行业增长蛋糕：公司收入从2012年开始全面反超蓝汛，但中国的CDN市场规模仅为全球市场的15%-20%，海外CDN市场空间巨大，公司在亚太CDN峰会上就提出从区域走向世界，全球化目标是服务全球80%人口，重点面向东南亚、亚太、非洲、拉丁美洲等地区市场，构建网宿科技全球加速网络，目标直指国际第一Akamai公司。
目前通过设立爱尔兰、印度子公司加快海外CDN项目投资建设进程。未来公司有望继续在欧洲等地进行布局。同时公司中标央视国际网络公司的国际传播海外传输覆盖项目，进一步完善全球CDN节点布局。
社区云、政企云等云服务业绩靓丽。云计算时代，网宿凭借节点/带宽天然优势跻身云安全水平的国际领先行列中，网宿科技云安全服务包括一系列IDC和CDN 高防节点的建设以及云安全平台及配套软件的开发，公司具备成熟的网络安全体系，正迅速产业化，向各类互联网客户提供“托管/计算+加速+安全”的一站式服务：
（1）社区云方面，云计算+CDN服务为社区居民高清视频和大型游戏等业务降低带宽成本、提升用户体验，有望打开社区服务收费市场；
（2）政企云方面，针对政企客户设立一级部门政企云事业部，打造“云主机+云计算+云分发+云安全”的端到端一体化解决方案，有望继社区云业务下一个业绩增长点。