$江化微(SH603078)$ 年报的个人粗略解读

1、2月17兴业证券预测小微年度净利润同比-7.21%，我当时就判断是为年报超预期做铺垫，果然。小微营收同比+40.5%，净利润同比-2.9%（好于兴业预测的-7.21%），扣非后净利润同比+7.82%（远超出市场预期）；

2、奇迹来自4季度，营收同比+62.4%，扣非后净利润同比+140.7%，个人认为利润改善是否反转，还需观察1季度利润情况，如果能持续，拐点大概率真滴到了；

3、按行业细分的3大业务中，毛利率最低的太阳能电池业务继续萎缩，毛利率最高的半导体业务占比提升到了约50%，说明产品结构在进一步优化！

4、主要原材料采购消耗量同比约+10%，用电量也仅同比+17%，远低于我预测的量。可能是再生项目在原材料循环利用方面开始发力了，如果真是这样，这是一个重大成本改善举措！

5、之前给董秘打电话了解项目进度时，我几次抱怨公司没有证代，这次增加了证代，也算是小小的管理改善！

6、阿里法拍的那几位，至少徐国新（持股比例2.27%）还在，陈柏霖是跑了。另外原来的散户十大股东宋凤毅、高可诚4季度比3季度持股略有增加；

7、4季度新进了农行、社保116基金，3季度进来的工行基金也还在，我觉得这也算是一个不错的消息！

8、原材料价格涨幅过大还是公司的痛点，磷酸上涨了63.8%，硝酸上涨了23.4%，现在的国际环境依然可能会抬高这些原料的价格。建议公司再生项目尽快加大产能，同时还得考虑加大产品调价工作，才能消化这些不利因素；