大家好，今天是《探索基会》的第四期，再来分享一位基金经理。
自从去年下半年以来，医药板块是一直跌跌不休。
基民朋友们是一路补仓，而医药指数却是一路下跌。
根据数据统计，距离2021年的最高点，中证医药指数最多时候跌去了45%。
医药板块今年下半年还有希望吗？除了兰兰、蓓蓓之外，还有小而美的基金经理吗？
今天就来详细介绍一位，华安基金刘潇，希望给你打开医药投资的思路。
注：提及基金、基金经理仅作为分享，不作任何投资建议。投资有风险，决策需谨慎。
01 医药基金也存在抱团
医药基金这波下跌了那么多，其中存在着多重原因。
之前的推送就和大家聊过这个问题。
相关链接：《医药基金跌完了吗？中药是机会吗？今年医药怎么投？》
一方面，经历了三年的大涨后，整个医药板块估值偏高了。而基金重仓股又几乎抱团在了CRO板块，以及部分其他细分产业的龙头，这也给后续的雪崩行情埋下了伏笔。
另一方面，各种利空消息催化了踩踏式的崩跌行情，比如集采，比如政策对于创新药的支持力度减弱，又比如美国拉黑CRO龙头等等。
但经历了一整年的消化，这些因素对目前医药行情的影响，都已经逐渐走向钝化。
而且医药板块的估值，目前处于历史低位，都已经能和2018年的底部区域相提并论了。安全边际是相当高的。
而且不少机构也认为，下半年的医药，或许将迎来扭转局面的机会。
看到这里，你可能会有疑惑：原来医药也抱团？有没有不抱团的基金经理呢？继续往下看。
02 “不抱团的医药冠军”——刘潇
今天要介绍的这位医药基金经理，是来自华安基金的刘潇。
看各种平台上的个人履历信息，你或许会发现刘潇的基金经理任职时间只有4年，管理规模也只有6亿，为何我要介绍这样的基金经理呢？
首先，她已经有了10多年的从业经验。
刘潇毕业于中国药科大学，本科就读于华中科技大学的生物药学专业。
随后2012年，加入了中银基金担任助理副总裁，以及权益投资部的消费组组长。
2018年开始，她开始管理中银基金的医药系列产品，其中最著名的一只叫中银医疗保健混合。
而今年她跳槽加入了华安基金，目前刚刚上任华安医疗创新混合基金。这个基金规模现在只有6亿，这也是她的管理规模不大的原因。
但是在管理中银医疗保健混合基金期间，该基金从2018年成立一直到2021年6月，获得了超过200%的超额收益，收益率在130多只同类产品中排名第一。
而她的投资理念中，又有非常显著的不抱团属性，重仓的股票和其他明星基金经理显著不同，而且不追高估值的股票，所以被业界称作“不抱团的医药冠军”。
03 投资理念
细心的朋友可能已经发现了，我前面特意强调了一下：刘潇曾担任中银基金的消费组组长。
所以，她的投资框架会比较特别。我们很多人都会把医药作为一个偏防御的板块。然而，刘潇却并不这么认为。
她把医药板块分成两部分，一部分是带有消费属性的，而另一部分则是带有成长属性的，需要分别用两个视角来看待。
从这个图就能看出，刘潇长期专注于研究医药行业的消费升级，以及科技创新两条主线。
而且她更注重各赛道之间的均衡，并不押注于某一个赛道，着重从医保结构的变化中，找到腾笼换鸟的机会。而这就是她认为的医药主动管理基金的价值所在。
如何看出她不抱团呢？最直接的，一起来看她的重仓股。拿2020年12月31日的来说。
当时的医药行业涨得如日中天。而刘潇的重仓股中，仍然有多个股票，没有出现在其他基金的持仓中，重合度可以说相当低了。不抱团，是不是名副其实呢？
再来了解一下她的选股方式。
刘潇认为，医药投资不能只看赛道，还要看人。一个好的医药公司，必须要有3个条件——好的医生 ，好的技术，好的品牌。
而且，对于医药板块股票的估值方面，她也和别人有着不同之处。在对企业估值的时候，刘潇用DCF（现金流量折现）的思维方式更多，而不是PEG。她认为PEG会给当下增速的权重更高，而DCF更看重增长的持续性。
对于估值，她还这样说：“可持续的20-30%的复合收益率做为投资目标是比较合理的，从我角度出发就是追求这种确定性，特别是稳定的盈利模式下的公司给过高的估值，就隐含着预期收益率要下降。”
因此，她更重视选股的安全边际。这对于用户体验来说，就是一个加分项了。
根据数据统计，刘潇在管理中银医疗保健期间，最大回撤在同类的130多只基金中排名第六。
最后分享一句她在其他采访中的金句：我不追趋势，也不买高估值，更不去主动抱团，追求风险收益比，这些都帮助我在组合层面控制风险，碰到无法逆转的风险时会降低一些仓位，治理风险也是我相当关注的。
怎么样，对这位医药基金经理，你是否有了新的认识呢？
总的来说，刘潇是一位专注是消费+科技双主线的医药基金经理，深挖公司alpha的同时，注重赛道之间的平衡，以及公司估值的判断。
对于医药投资方向感兴趣的朋友，以后不妨关注一下这位“不抱团”的基金经理呀~
我们下一期见~拜拜~！