$璞泰来(SH603659)$【长江电新】璞泰来近况更新：经营趋势向好，明年展望积极
近期我们与璞泰来进行交流，公司经营趋势向好，明年展望积极，相关信息反馈如下：
1、负极方面，今年对LG整体出货接近2.5万吨，预计动力份额达到30%以上，明年展望积极，有望贡献1万吨以上的增量；内蒙一体化产能及山东基地的落地，使得公司根据切入国内市场的条件，宁德时代有望成为明年重要的出货增长点；此外也在积极拓展NV、SKI等海外增量客户，明年出货量预计达到9万吨，存在进一步超预期可能；
2、涂覆方面，尽管市场因在线涂覆而存在担忧，不过就璞泰来而言，一是当前产能仍明显偏紧，明年产能有望扩张至15亿平以上，进而支撑放量；二是涂覆技术仍在持续进步，即涂布速度正由100m/min向150m/min提升，设计速度达到200m/min，过去几年公司涂覆成本的持续下降将有望延续；
3、其他业务方面，伴随招标周期启动，公司设备业务订单稳步增长，在手外部订单超过10亿元，将支撑明年业绩修复；同时设备产品线拓宽，延伸至注液、叠片、检测等领域，部分品种取得积极进展；基膜业务也将稳步推进，针对5μm等下一代产品展开产能布局与客户拓展。
海外市场的高增长与高份额确保公司盈利持续抬升，预计2021年实现利润10.5-11亿元的确定性较强。值得一提的是，市场对公司目前的预期偏中性，超预期的因素可能来自于负极放量提速/盈利趋稳、涂覆份额维持高位等；前期压制股价的定增及转债因素解除，继续予以推荐。