一、行情回顾
2024年3月25日至3月29日，创业板指延续下跌，跌幅2.73%，跌势有所扩大；同期沪深300下跌0.21%、中证500下跌1.83%、中证1000下跌2.76%、万得全A下跌1.45%，创业板指表现相对较弱。创业板指的估值水平（PE-TTM）为27.30倍，估值继续回调。
根据盈利预测数据看，可以看到未来两年（2024年、2025年）创业板成份股分析师一致预期的净利润增长率中位数在25%~30%之间，成长能力仍可观。
从资金流向看，创业板相关ETF本期净流出24.0亿元，创业板指成份股陆股通净流出6.6亿元，主力净卖出66.9亿元，投资者延续减仓创业板，但资金流出量有所减少。
本期创业板指前五大重仓行业，电力设备、医药生物、电子、非银金融、计算机的涨跌幅分别为-1.26%、-2.33%、4.43%、-2.50%、6.47%，其中医药生物呈现负贡献，有色金属呈现正贡献。
二、市场动态
1、重要宏观事件及数据
国家统计局公布数据显示，中国3月官方制造业PMI为50.8%，高于临界点，制造业景气回升，前值49.1%；综合PMI产出指数为52.7%，高于临界点，表明我国企业生产经营活动扩张加快。2024年1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%，增幅较2023年1-12月明显改善12.5个百分点。
外汇局披露，2月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模32308亿元。其中，货物贸易出口14569亿元，进口12592亿元，顺差1977亿元；服务贸易出口1947亿元，进口3200亿元，逆差1254亿元。
2、重点行业动态
（1）电力设备及新能源
本周锂价震荡，其他材料价格弱稳：
（1）本周铁锂价格受原料碳酸锂供应充足和价格下跌影响而下调，动力型和储能型铁锂价格均有所下降，铁锂整体供应量略有增加，头部企业产销旺盛。
（2）三元材料市场保持稳定，受益于动力市场和消费市场的回暖，开工率有所提升，但整体产能利用率仍未达到高位，6系产品在国内市场占主导地位，8系产品海外需求虽有小幅回暖但未完全恢复。
（3）隔膜市场价格呈现弱势，7μm湿法隔膜和16μm干法隔膜均价环比上周保持稳定，陶瓷涂覆隔膜价格小幅下跌；产量增加带动开工率上调，但头部企业与二三线企业之间开工率分化明显，显示出市场供需结构的不平衡。
（4）负极市场开工率提升，市场交易活跃度提升，出货量增加，但中小型负极企业面临多重压力，市场竞争依然激烈。
（5）电解液市场价格微幅上涨，主要受到原料端六氟磷酸锂价格稳定和溶剂市场小幅坚挺的支撑，同时添加剂价格因产能过剩小幅下调；国内电解液产量增长，行业生产逐步恢复。
本周光伏产业链价格延续下行：
（1）本周硅料环节成交意愿不强，一线厂商硅料对外报价暂时没明确下行幅度，但二三线厂商报价出现较为明显的下降。硅料库存环比仍在上升，InforLink预计硅料环节库存堆积将在二季度逐步显现。
（2）本周硅片价格持续下跌，硅片厂商开始酝酿减产的规划，但考量调产时间周期、库存消纳等情况，减产对实际硅片流通的影响可能要到四月中下旬才会体现。
（3）当前电池端维持稳定的生产节奏，但受硅片跌价影响，电池片价格也出现松动下跌。尽管近期硅片价格的下跌使得电池生产企业盈利获得好转与修复，组件厂家也逐步透过双经销与代工的方式减少电池厂获利空间。
（4）本周组件成交价格维稳，但分集中式项目与分布式项目价格差异明显，展望后市，虽然中游供应链价格出现下探，然而近期受到三至四月组件排产上升带动，胶膜、玻璃皆出现涨价趋势，组件端成本压力仍在。且对于组件价格的上涨，终端接受有难度。
3月27日，中电联发布《2023年度电化学储能电站安全信息统计数据》。2023年新增投运电化学储能总功率18.11GW、总能量36.81GWh，超过此前历年累计装机规模总和，近10倍于十三五末期装机规模。
3月28日，小米首款汽车SU7正式发布并上市，SU7提供三款车型，标准版搭载单电机、5.28s零百加速、CLTC续航700公里、19寸米其林轮胎、73.6kWh磷酸铁锂刀片电池、15分钟补能350km、小米智驾Pro纯视觉智驾终生免费、小米澎湃智能座舱，售价21.59万元；Pro版售价24.59万元，Max版售价29.99万元。SU7标准版及Max预计4月底开启交付，Pro预计5月底开启交付，小米官方宣布SU7上市24小时大定订单突破88898台。
（2）医药生物
美国NuvationBio收购葆元医药
3月25日，美国NuvationBio与国内biotech企业葆元医药（AnHeartTherapeutics）达成最终协议，前者以全股票交易方式收购后者，即葆元医药原股东将拥有NuvationBio约33%的股权，而NuvationBio现有股东将拥有公司完全稀释基础上约67%的股权，此次收购预计将于2024年第二季度完成。葆元医药拥有taletrectinib和safusidenib两大核心管线产品，均由日本第一三共licensein引进，目前已进入临床二期：taletrectinib为ROS1/NTRK双靶点抑制剂，目前已获得美国FDA和中国NMPA突破性疗法认定，用于治疗晚期或转移性ROS1阳性非小细胞肺癌（NSCLC）；safusidenib是一种新型、选择性、有效的口服mIDH1抑制剂，可用于治疗具有mIDH1突变的多种实体瘤，目前正在开展针对2级/3级mIDH1突变神经胶质瘤患者的全球2期研究。NuvationBio的CDK2/4/6抑制剂曾于2022年因副作用终止临床，此次收购将为公司增加上述两款后期临床产品，公司有望于2025年底前实现产品商业化。
我国青少年近视率高企，近视防控已上升为国家战略。
3月13日，国家疾控局发布的最新监测数据显示，2022年我国儿童青少年总体近视率为51.9%，人数超9000万，其中小学生近视率为36.7%，初中71.4%，高中81.2%，尽管总体近视率较2021年下降0.7个百分点，近视在很长一段时间内仍是国内重大公共卫生问题，防控紧迫性很高。对于近视问题，国家也予以了高度重视，早在2018年教育部、国家卫生健康委等八部委已联合发布《综合防控儿童青少年近视实施方案》，提出到2023年，力争实现全国儿童青少年总体近视率在2018年的基础上每年降低0.5个百分点以上，近视高发省份每年降低1个百分点以上。
（3）电子
TrendForce预估第二季存储价格涨幅收敛：根据TrendForce3月26日报告，目前观察DRAM供应商库存虽已降低，但尚未回到健康水平，且在亏损状况逐渐改善的情况下，进一步提高产能利用率。不过，由于今年整体需求展望不佳，加上去年第四季度起供应商已大幅度涨价，预期库存回补动能将逐渐走弱，因此预计第二季度DRAM合约价季涨幅将收敛至3~8%。根据TrendForce3月28日报告，尽管第二季NANDFlash采购量较第一季小幅下滑，但整体市场氛围持续受供应商库存降低，以及减产效应影响，预估第二季NANDFlash合约价将强势上涨约13~18%。
TECHCET预测全球半导体材料市场恢复增长：根据半导体材料市场信息咨询公司TECHCET，2023年整体半导体行业环境低迷，全球半导体材料市场同比下降6%后，随着形势转好，2024年预计将增长近7%。TECHCET预计半导体材料行业的收入在未来5年期间将持续增长，2028年的年销售额预计将超过880亿美元。
三、投资策略
整体而言，锂价有所震荡、光伏产业链价格延续走弱，但整体处于底部；医药板块仍处于估值低位；电子半导体板块逐步恢复上行周期。在经济数据边际好转、中长期政策托底的宏观背景下，创业板成长性仍在，在短期回调后，有望恢复上涨，中长期也具备配置价值。