本周情况又发生了一些变化，今年涨得好的价值类开始下跌，以新能源、医药医疗为代表的成长类又开始上涨，短期的事情谁能说的清楚呢，对我们做投资的人来说，不见兔子不撒鹰，只有机会足够好的时候才出手。今天谈谈医药。
医药行业
为做好投资，正反两方面的观点都要看，比如在医药行业上：
1、不看好一方的观点：
医药医疗行业最不利的一个影响是集采，以长春高新未来，如果集采全部落地，净利润会下降70%多，确实改变了基本面。集采让原本的价格体系出现了重构，不纳入医保订单会越来越稀少，公司逐步亏损，竞争力逐步减弱直至消亡。
随着老龄化的来临，医保支出的压力会越来越大，对价格的限制估计会越来越严格，集采的药物和医疗用品可能还会存在价格继续下降的空间，那么对于纳入医保的公司来说，生存压力也会越来越大。
本轮疫情，医药和医疗行业的营业收入和净利润大幅上涨，一些相关企业大赚特赚，从而把大家对医药行业的预期打的太高了，估值大几十倍，上百倍简直是太正常不过了。当这样的预期被打破后，杀估值来临了。
基本面杀逻辑，高估值啥估值，医药医疗行业简直是处于水深火热之中的弃儿。
2、看好一方的观点（也是我的观点）：
1）、医药医疗行业是没有天花板的行业，毕竟人们都是向往美好生活的，只要有经济实力，在身体健康方面的投入是没有上限的，创新药、创新疗法都有巨大的成长空间；
2）、个股的投资逻辑确实是出现了变化，比如近期热门的长春GX，2021年归母净利润约为41亿元，最高市值2000亿左右。如果正式纳入集采净利润腰斩到20亿，市盈率给个30倍，总市值也就是600亿，今天收盘长春高新664亿。再想涨回2000亿，很难，
3）、集采并不一定伤害头部医药医疗公司，集采前，医药公司主要靠医药代理来推销，有大量的销售费用，我们以恒瑞医药为例，下图是近五年恒瑞医药的净利润、销售费用、研发费用和管理费用的情况，最大投入就是销售费用，远大于其他几项。如果集采了，砍掉了中间的销售费用，是不是能够补充净利润和研发费用呢，集采后消费规模也扩大，净利润极大可能是上升的。
4）、没有核心技术的仿制药企业最受伤，仿制药跌成了化工品的价格，利润所剩无几。集采的目的之一也是促进药企研发创新药，享受创新药的高毛利。
5）、投行业，把握到大的行业趋势就好，无论是投资行业指数还是主动基金，他们选择的标的都是行业头部企业，头部企业的抗风险能力，研发能力都是最强的。这样我们在便宜的时候买，贵的时候卖，就能够享受到行业的成长红利。医药个股投资太难把握，连最顶级的基金经理都连续踩雷，何况我们这样的小散。标的的话，我倾向于有超额收益的主动基金，当然了会选择规模不是那么特别大的基金。
6）、降低预期，估值中枢下一个台阶。这个很好理解的吧，集采了药企的盈利能力受到了很大的影响，那么我们降低预期，比如行业增速从25%，降低到15%也是可以接受的。
全指医药指数成分股269只，市值2.64万亿，能够很好的代表医药行业，最近十年他的估值中枢是38倍，以后呢，我们把他的估值中枢定在30倍，在30倍以下开始买，预计未来也能够得到15%的净利润增长。
