网安：一手产业调研发现2021年或为反转大年，紧急圈出业内“五大金刚”
华西证券近期对网络安全上市公司进行集中的产业调研，认为2021是反转大年！
1）Q3行业订单开始复苏，Q4进入高峰期
2020Q3以来，网安行业整体进入复工复产阶段，新增订单普遍呈现改善趋势，其中政府侧需求恢复相对慢热，但企业侧（金融口、电信口等）的订单的同比增速则明显回升。
结合三季报来看，行业Q3单季度营收增速中位数已经回升至20.6%（Q1/Q2分别为-20.3%/3.1%）；此外部分龙头公司表观突出，如龙头奇安信+89.1%、安恒信息+64.9%、细分龙头美亚柏科+66.9%。
一般Q4收入占比普遍在40%以上，部分网安厂商占比超过50%。进入Q4以来，随着G端预算开始呈现边际放松，行业订单增长正在进一步加速，预计全行业订单增长和收入确认将在Q4进入高峰期。
2）三大政策驱动力，明年增速超预期
各上市公司普遍认为2020年仍是小年，行业平均增速远低于近年均值（约20%），但展望2021年，众多积极因素的推动下，行业增速有望上移至20-30%区间，并向区间上沿靠拢。2020Q4业绩的边际改善趋势尽管值得期待。
但更大的看点仍在2021年，即：G端订单推延释放导致的业绩大年。就行业增长驱动力来看，自上而下的三类政策驱动力至关重要：1）通过等保2.0等进行合规检查；2）通过攻防实战对抗（HW）检验“成绩单”；3）鼓励各地G端推动大数据新基建（基于安全/数据审查）。
3）新安全领域成兵家必争之地
展望网安加速发展期的下半场，我们认为新安全红利有望加速行业扩容，市场份额有望加速向龙头、尤其是新安全龙头集中。
云安全、大数据安全（以态势感知为代表）等新兴安全领域已经成为兵家必争之地，推测与等保2.0的新条款以及HW的打分项高度相关。当前传统龙头、新兴龙头、细分领军（专精于1-2项细分产品公司）均在大力研发并推广此类产品以及相关平台。
除了云安全和态势感知，车联网安全和工业互联网安全、零信任安全将成为新的竞争高地，其中零信任安全或在2021年率先爆发，基于零信任的PKI平台、VPN单点登录产品、大数据延伸产品正在快速推广中。
4）网安“五大金刚”最受益
华西首次指出网安五大金刚（2+1+2），包括奇安信、深信服、安恒信息、美亚柏科、迪普科技。
针对A股网安公司，基于产业视角作如下分类：
①全能型厂商：具备较为齐全的安全产品线的厂商，至少在两到三个领域跻身市占率第一梯队，包括奇安信、深信服、启明星辰等
②专精型厂商：其他细分市场龙头，多为深耕单一领域多年的单项冠军，包括安恒信息、卫士通等
③审查型厂商：特定赛道厂商，产品和服务主要用于协助维护网络空间的秩序，属于更广义的网络安全定义，包括美亚柏科、迪普科技等。此处，新华三（紫光股份）作为网关型厂商独树一帜（与深信服相似），但考虑到核心业务贡献并非来自网安，暂不予讨论。
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