$视源股份(SZ002841)$ $拓邦股份(SZ002139)$ $TCL科技(SZ000100)$
视源股份发布了3季报，从结果看，延续了半年报呈现的趋势，就是营收端增长乏力，成本端高涨，造成的结果就是企业利润同比的大幅下滑。后来又看了企业3季度的业绩说明，记录了一些值得关注的点。
一. 营收情况
部件业务保持稳定，占比较大的教育业务（品牌为希沃）竞争激烈，毛利率下滑，又因为面板成本还在上涨，所以造成增收相对稳定，盈利大幅下滑的局面。从市场行情看，大尺寸面板的价格有企稳的态势，国家又通过特别国债等方式加大了杠杆力度，感觉视源的营收会缓慢恢复，但利润今年肯定继续同比下滑，估计明年上半年会慢慢改善；
另外就是人员还保持增长，这点我觉得有些不够“杀伐果断”。视源的人力资源文化是他的一大特色，但在困境时期，显得有些犹豫，不够魄力。
二.新业务布局
视源目前最大的问题是新业务布局的滞后和规模不大，也就是主业遇到困境，副业还没成长起来。不过有几点可以持续关注。
1.“相关多元化”。这是第一次看管理层提到的多元化业务布局说明。视源在大屏业务高歌猛进的时候，如果能够再早点布局新业务，就更好了；
2. 海外业务。说是3季度海外业务营收大幅增长，但没有披露具体数据；教育大屏和会议大屏肯定是全世界“通用”类业务，主要是做好渠道、品牌和本地化这些。这块是值得关注的一点；
3.“车载大屏”。视源收购了一家叫深圳掌锐的汽车电子厂商，初步查了一下，应该是做汽车电子交互屏的厂商，这个布局是屏幕类产品的一个自然延伸，从业务看，是不错的一个方向。不过从信息看，掌锐是一家不大的公司，营收也不会很大，而汽车产业又是周期长，门槛高，毛利相对不高的行业，感觉视源要在这个领域有所收获，还需要一段时间。
三.投资思考
目前阶段可能是视源触底反弹的时候，但下一步核心是要在新品类上尽快有所突破，否则营收和利润不会有大的突破。如果视源的股价进一步下跌，例如跌到30元左右，这样可以让股息率达到3%以上，或者视源的海外业务和电子器件业务进入快速发展轨道，让视源的营收可以保证15%以上的同比增长，这样视源的确定性就会增加不少。
目前阶段，我仍然以观望为主。要不足够便宜，要不足够有成长性。