写这个系列的文章，灵感来源于与网友的交流。有网友问我，自己有300万资金，应该如何投资ETF基金，之前也有不少网友问过类似的问题。如果我直接推荐他买哪个ETF，或者直接给他一个投资策略，我感觉这样太敷衍，有点不负责任，辜负了别人对我的信任。因为同样的资金规模，不同的投资者不太可能使用相同的投资方案。比如，投资者甲的300万是准备三年后孩子出国留学用的，如果我不清楚他的资金用途，推荐他买低估值的ETF基金。大家知道，低估值只是代表便宜，并不清楚什么时候上涨。如果万一买入三年后还没有上涨，甚至更便宜了怎么办？对于买入低估值的ETF基金这个思路本身来说是没有问题的，这样类似的思路也是现在很流行的一种投资方式，但是明显不适合投资者甲。如果投资者乙的300万是准备用来养老的，可以投资10年甚至更长时间，那么投资低估值的ETF基金，一直持有到高估再卖出，这个方案对于乙来说就是适合的。
以上这个例子，还只是简单的对比了一下不同投资者投资期限和资金用途不一样，就可能造成对于投资策略的选择不一样。实际投资中，不同投资者的区别绝不仅仅是投资期限不一样，还有很多因素，都会影响投资策略的选择和投资方案的制定。这篇文章，我尝试从投资目标和投资限制两个方面来聊一聊投资需求，希望通过这篇文章，可以让大家了解一下自己的投资需求到底是什么。
一、投资目标
如果别人问你投资目标是什么，可能很多人会说，年化收益10%，或年化收益20%，或3年翻倍等等。这些是不是投资目标呢？应该说是，但是不全面，准确的投资目标应该包括两个方面，即收益目标和风险目标。
1、收益目标
收益目标主要就是考虑的收益率相关问题，具体一点，收益目标又分为绝对收益目标和相对收益目标。上面所提到的，年化收益10%或20%，这就是绝对收益目标。而比如收益目标是跑赢沪深300指数，或沪深300指数收益率+5%，这就是相对收益目标。一般大部分私募基金都追求绝对收益目标，因为私募基金收费较高，不能说今年大盘跌了50%，基金只亏了30%就可以了，这是无法让私募基金投资者满意的。私募基金投资者更希望的是至少一年能赚多少，就是需要一个绝对收益目标。大部分公募基金都追求相对收益目标，公募基金有仓位限制、投资范围限制等各种条条框框的限制，而且收费一般比私募基金便宜很多，所以能够跟上大盘涨幅，或者能超过大盘，就是可以让人接受的。
2、风险目标
如果说收益目标是计划每年赚多少，那么风险目标就是能忍受每年亏多少。收益目标和风险目标是互相依赖的，我们常说的收益与风险成正比，就是这个道理。
如何选择合适的风险目标，主要由两个因素决定。第一、风险承受能力。这个因素与投资者的收入支出状况和资产负债状况等客观条件决定，比如投资者收入远大于支出，即使短期亏损了也不会影响正常生活，那么风险承受能力就比较强。第二、风险承受意愿。这个因素主要是由投资者的风险厌恶程度决定的，如果说风险承受能力是客观的，那么风险承受意愿就是主观的。
对于散户投资者来说，一般不会制定详细的投资目标，但是至少需要大致考虑一下这个问题，再选择具体的投资策略。假设某投资者的风险目标是每年都至少不会亏损，但是选择的投资策略是定投低估值的指数基金，这个投资策略和投资目标就是不匹配的，单纯的定投不可能做到每年都不亏损。
二、投资限制
投资限制包括多个方面，是我们了解自己投资需求的重要组成部分，而且有些投资限制会影响我们制定投资目标。
1、投资期限
从开始投资到退出投资的时间长度就是投资期限。有的资金有明确的投资期限，比如本文开头举的例子，300万是准备给孩子3年以后留学用的，3年这个期限就非常明确。也有的资金没有明确的投资期限，比如一些闲钱。投资期限较长的资金，一般能够承受更大的风险，而投资期限越短，则能够承受的风险也越小。比如3个月内就需要使用的资金，投资短债基金就是比较好的选择，短债基金风险较小，而且收益相对也不错，可以在风险一定的情况下，尽可能取得最大的收益。而3个月内就需要使用的资金，投资沪深300、创业板这样的指数ETF，就不合适，因为没人保证3个月内这些指数ETF一定会上涨。
2、流动性。
在短期时把资产以合理的价格及时变成现金的难易程度叫作资产的流动性。比如房子是属于流动性不好的资产，因为房子交易的时间较长，而且如果找不到合适的买家，可能需要打一定折扣才可以出手，不能以一个公平合理的市场价格及时卖出。而货币基金是属于流动性比较好的资产，我们在需要用钱时，一般都可以及时赎回，而且价格都是公平合理的。
流动性要求会限制投资品种的选择，进而会影响投资收益。一般情况下，流动性和收益率是反比关系，以银行存款为例，我们都知道活期存款收益最低，但是流动性最好，可以随时取现。一年定存收益会大于活期，三年定存收益则大于一年定存。流动性要求越低，则潜在收益率越高。
在投资开始之前，认真思考一下自己的实际投资需求是非常必要的。思考一下准备投入的资金有没有投资期限方面的限制，有没有流动性要求，自己有多大的风险承受能力，有多大的风险承受意愿，自己追求的是相对收益还是绝对收益等等。只有想明白了这些问题，才有可能制定出切合实际的投资目标，才有可能选择适合自己的投资策略并制定合理的投资方案。
计划后续这个系列文章分别从资产配置、资金管理、风险控制、投资策略选择等方面来谈谈，300万资金如何投资ETF基金。希望在自己能力范围内写出对大家有一点点帮助的文章，也欢迎大家讨论交流。我也是一个普通的散户投资者，而且是程序员出身，非金融科班出身，能力有限，让大家见笑了。
【文:宜昌白云飞 | 公众号:云飞量化】专注于用客观量化的方式研究指数基金投资。