为什么股债轮动策略可以达到14年153倍？

投资道路千万条，逻辑清晰第一条；投资逻辑不清晰，最终收获两行泪。

股债轮动系列测试已做了十二个，引起了很多网友的兴趣，今天来谈一谈股债轮动策略背后的逻辑，个人观点有不当之处请广大网友指正。如果你对我的系列测试感兴趣，请关注公众号“你也会投资”，你的关注就是我继续分享研究成果的最大动力。

我觉得任何投资策略都需要逻辑来支持，比如价值投资策略经常提到的投资逻辑有著名的“主人与小狗”理论。价值和价格就是主人和小狗的关系，主人出去散步时，小狗有时跑到主人前面，有时跑在主人后面，但是主人到达终点时小狗也会到。所以价值投资者经常在价格低于价值时买入，然后持有等待价值回归。

做价值投资对投资者的要求非常高，需要研究公司基本面、行业前景等等。总之需要考虑的因素非常多，我自认为能力不够，所以我选择了另一条道路，即趋势交易，或者叫投机交易。趋势交易者认为股票价格反应了一切，只要把握好趋势就可以获利。我的股债轮动策略就是属于趋势交易的一种。

股债轮动策略的投资逻辑主要有两个。

第一、股票和债券大部分时间是不相关甚至负相关的，也就是股票涨时债券一般不咋地，而债券表现好时股票一般不行。所以轮动策略选择在股票跌时就持有债券，理论上应该可以在规避下跌的同时取得不错的债券收益。

第二、股票部分由多个指数组成，利用各指数的涨跌不一致，在各个指数之间轮动以取得超额收益。炒股时间长一点的一定知道，在A股一直有二八现象。经常听人说赚了指数不赚钱，为什么呢？一般都是因为少部分大盘股上涨带动了指数上涨，而绝大部分小盘股都没涨多少，所以给人的感觉就是大盘涨了不少，但自己持有的股票没涨。如果选择多个涨跌不一致的指数，比如大、中、小盘指数，哪个涨得好就持有哪个，就正好利用了这种现象。

当然趋势交易的效果与股市的波动性高度相关，因为A股历史上一直波动性非常大，所以测试效果非常好。那么以后A股的波动性什么时候会降低，会降低多少，这个都是未知数，没人知道。我个人认为至少10年内A股以散户投资者为主的结构不会有太大的变化。

之前有网友怀疑测试是不是有什么BUG，这么说吧，我做量化测试至少有5年时间了，初期犯过一些低级错误，比如使用未来函数、过度优化、曲线拟合等等。现在犯错的概率也有，但应该是很低了。

美国不光有以投资出名的巴菲特，还有以投机出名的索罗斯。只要逻辑清晰，条条大路通北京。我们需要做的，就是坚持自己认为正确的投资逻辑，收益就自然会来的。

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