长期的低利率政策导致，总债务占GDP的比例率不断抬高。低利率虽然理论上支撑股票高估值，但要想想为什么利率那么低？利率低是因为经济乏力，高杠杆以及回过头看似近期灾难性金融崩溃的记忆，这些因素都是导致更低的股票PE。所以整体而言，持续的非常规的货币政策对股票持有者而言应该是一个负面的信号，它意味着经济面临困难，无法承受正常的货币条件。这反过来说通过经济快速增长把总债务水平降低到可持续的水平是不太可能的。