西部矿业二季度净利测算过程如下
首先铜矿部分 q1铜均价约在6.9万/吨 q2均价约在7.8万/吨 而西矿现每季度权益铜矿产量约为2.45万吨 可以算出q2铜矿部分环比q1净利增加约2.2亿
金银部分 金因为产量非常少 增量利润几乎可以忽略不计 主要是银 现季度银产量约3万千克 q2银价约较q1银价高出1500元/千克 可以算出q2金银部分环比q1净利增加约0.5亿
铅锌钼部分 这三者q2价格环比q1上涨幅度非常有限 且往年净利贡献均很低 粗略估算q2净利环比q1增加约0.3亿
以上为矿端q2净利环比q1增量 合并约3亿左右
其次为冶炼部分 主要为铜锌铅的冶炼 西矿铜冶炼以长协为主 但应该也有一部分散单 散单这部分二季度铜冶炼价格应该是继续下行的 所以q2环比q1铜冶炼部分净利会下滑 铅锌冶炼部分情况和铜冶炼类似 且预计下滑会更大一些 因为散单比例预计占比更高 冶炼这部分整体净利q2环比q1下滑 量上不好估算 可能在小个位数千万
投资收益部分 q2碳酸锂均价与q1接近 假定与q1一致
最后为费用部分 考虑西矿正常季度性各费用环比增幅情况 研发费用q2约环比q1增0.3亿 管理财务费用各环增0.2亿 合计q2费用环比q1增0.7亿
合计可得西部矿业二季度净利润环比一季度净利润增幅约为2亿出头左右 结合西矿q1净利为7.37亿 可以得出西矿q2净利在9.5亿左右
结合近期西矿集团披露的集团上半年净利为29亿 西部矿业净利占集团净利比例一般在56-60%之间浮动 取较低的57% 可以得到西部矿业h1净利为16.53亿 减去q1的7.37亿 可得西矿q2净利约9.2亿 可以说是基本上符合预期的