这种种屡试不爽的骗局说明什么?
只要还有口饭吃,人老了百分百渴望着永远健康,万寿无疆!
何况是广大中产阶级和雨后春笋茁壮成长的高净值人群呢。。。
这个群体有多大???
2,常规分部估值
1)王老吉饮料,2019年13.2亿,2020年11.9亿,今年第一季度白云山净利润同比增长37.47%,可能主要来自王老吉,即使按20%的增长,王老吉今年将可能达14.28亿,按最低估回到2019年水平,13.2亿,比2020年增长10.9%,东鹏给的是125倍,农夫山泉在香港是70倍,以动态市盈率计,估值在50-100倍之间,王老吉饮料估值应该在660亿—1320亿之间。
2)中药部分
2020年营业收入43.92亿元,毛利率39.67%,实现毛利17亿。同仁堂2020年中药实现营业收入76.5亿元,毛利率47%,实现毛利36亿,白云山的毛利差不多是同仁堂的一半,同仁堂目前市值560亿,一半就是280亿,考虑到品牌可能的差异,再给白云山打个7折,约196亿。
3)化药部分
2020年营业收入58亿,毛利率33.52,毛利19.44亿,看上去还不错,毛利率的提升应该主要是金戈的贡献,其毛利率高达90%,近几年受益于金戈的推出,公司化药板块持续增长,由2017年的38.82亿增长至2019年内的70亿左右,复合年增长率高达35%,2020年受疫情影响负增长,今年一季度公司同比增长37%,应该是重回增长轨道了,化药部分估值有两个方法,一是通常的2倍PS,约140亿,二是给利润率低的普化零估值,只估高增长的金戈,金戈的利润约6亿,如果单独上市,至少应该有30倍吧,给30倍就是180亿。
4)商业部分
商业流通2020年利润为3.58亿,商业流通平均市盈率大约20倍,估值为71.6亿,
这部分已经公告要去香港上市。
综上,白云山的估值约1107—1767亿,
对应股价68–108。需要说明的是,以上估值只有王老吉饮料部分是按10.9%的增长率估的,其他部分都是按2020年的数据估的,事实上,白云山一季度净利润同比增长是37%,所以今年的估值肯定应该比我目前估的还要高。
五,关于股票估值
雪球上很多朋友比较较真,可能认为我把白云山目前的15倍一下提高到45倍太过随意,分部估值估的也都很随意,对此我需要强调的是,股票的估值很多时候就是个游戏,是由情绪和不同阶段的故事决定的,下面我们来比较一下贵州茅台和白云山,从2014年至今,茅台涨了11倍、而白云山涨幅基本为零,是茅台的财务数据比白云山牛很多吗?非也!从2014年到2020年,茅台的营业收入年复合增长率是17.37%,净利润年复合增长率是17.55%,而白云山的分别是19.61%和17.38%,过去7年,茅台的净利润年复合增长率仅仅只比白云山高了0.17%,而且其中还有2020年疫情影响,白云山负增长8.7%,而茅台受影响相对较小,依然增长13%,即使存在2020年这一年的扰动因素,二者过去7年净利润复合增长率依然旗鼓相当,但茅台却涨了11倍,估值游戏起了重要作用,2014年茅台的估值是14倍,目前是56倍,估值提高了4倍,所以,即使是价投,估值还是要用情绪和故事来给的,在未来,老龄化,中药类似消费品,王老吉饮料是正宗消费品,消费升级 ,百年老店等等故事,为什么没有可能把复合增长率完全不亚于茅台的白云山的估值推到接近茅台的估值水平?
这种种屡试不爽的骗局说明什么?
只要还有口饭吃,人老了百分百渴望着永远健康,万寿无疆!
何况是广大中产阶级和雨后春笋茁壮成长的高净值人群呢。。。
这个群体有多大???
还是你水平高!写出来我心里想的
回去看了看之前买入的白云山,从7月1日看了这文章后买入,已经赚了不少了,而且整体上升势头凶猛,估计是被大户和基金关注了
这好那好为何八年不涨?
药茅白云山
就怕是炒一波就无影踪了。抱团股都是高市盈率,就显出低市盈率股票的炒作空间了。
有理有据
白云山目前是市场上最低估,最正宗的中药,价格到100,也就40倍市盈率
古神请收下我的膝盖