$金卫医疗(00801)$
擁最大臍帶血庫 金衛母憑子貴
2015年12月7日
【明報專訊】劉央看好醫療、環保、科網及消費等四大板塊，其中推介金衛醫療(0801)、中國水務(0855)、南京三寶(1708)及阿里影業(1060)。這四隻股份都屬中小型民企，市值普遍只有數十億元，每日成交額只有數百萬元，流通性不高，股價波幅亦較大，若讀者認同劉央對有關股份分析，並且願意承擔較高風險，可考慮低吸有關股份。

截至10月底，金衛醫療(0801)分別是「西京中國健康護理基金」及「西京中國基金」的第一大及第五大持股，可見該醫療股是劉央的鎮倉之寶。根據港交所資料，金衛醫療於7月8日以每股1元向劉央及其關連人士發行1.4億股，集資1.4億元；配售完成後，劉央於該股的持股比例由3.82%大增至10.92%，成為第二大股東。上周五金衛醫療收報1.13元。

受累於A股逾千家上市公司停牌觸發的走資潮，恒生指數於7月8日曾急跌近2000點，劉央回憶當日逆市增持金衛醫療，仍然記憶猶新：「當時市場這麼爛的情况下，金衛醫療進行配股集資，結果沒人要，配股配不出去，我便對管理層說：『你全都給我吧』。反正旗下基金於6月大舉減持A股後持有很多現金，而且我也十分看好金衛醫療的前景。」

據劉央解讀，金衛醫療是次配股，是為了私有化於紐約證券交所上市的中國臍帶血庫企業集團(下稱CCBC)，後者是內地首家和最大的臍帶血庫營運商，於北京、廣東及浙江擁有獨家經營牌照，以及山東獨家營運商的部分權益，「全國只有7個臍帶血庫營運商牌照，這家公司持有三個半。有牌照則是有護城河，其他公司難以加入競爭」。

鋪路私有化後高價轉售

金衛醫療截至9月底止上半年收入5.45億元中，臍帶血庫儲存業務佔總收入77.3%(見圖)。金衛醫療4月公布向CCBC其他股東以每股6.4美元提出私有化。根據中期年報資料披露，金衛醫療已獲多名股東接納收購協議，最新持股比例由38.31%增至65.10%。

金衛醫療11月5日發表公告，表示金衛醫療已與上海A股南京新街口(600682)就CCBC股份收購事項達成不具法律約束力之共識備忘錄，可能向後者出售CCBC的股份，代價不少於72.55億元(人民幣·下同)，將以不少於40億元的新股加32.55億元現金支付。劉央分析，金衛醫療私有化的CCBC估值僅約30億元，若能在短短數個月內以72.55億元的更高估值轉售，屬重大利好。