这是一个以大为美的时代，5月突发的贸易战让市场恐慌了一下，然后很多龙头股已经创了历史新高。A股今年是一个极度分化的行情，最好的公司获得市场青睐，其余的被抛弃。2014年可以说是A股价值投资的起始年，招行、茅台、平安、万科、格力便宜的不可思议，那个时候白马股其实是真正的成长股，过去5年从ROE到企业利润年复合增长率都是双位数，2014-2024年漂亮50的黄金10年。从估值折价到估值溢价，卓越的公司将赢取超额收益。2015年之前的A股市场一直是概念与驱动事件盛行，所以那会机构与散户基本上不关心ROE与业绩，更多的是关注事件驱动。小市值一直靠估值提升来获得价差。2017年后市场进入转入价投年，到现在进入了更加严格的价值投资时代，A股的容错率越来越低，对于行业赛道的要求更加高，更加注重稀缺与卓越的公司，比如茅台、五粮液、招行、平安。
2019年国内无风险利率大幅下降，刚性兑付逐步打破，这会对市场的整体估值有正面提升。民间理财与房地产投资收益下降，无风险收益率5%左右，毫无吸引力。优质蓝筹股ROE15%-30%，利润增速仍保持两位数，叠加降税与货币宽松，估值中枢大幅上升，牛市中后期估值会更高。即便我们把中美贸易战作为一个长期利空因子，龙头公司与沪深300的估值仍然有提升空间。过去因为中小市值行情驱动所以很多人跑赢了指数，但是未来5-10年市场上绝大多数人无法跑赢上证50与沪深300。
中国城镇化率目前60%，未来10几年在城镇化率到达70%，整体增速慢了下来，城市建设质量提升，房地产商加速向TOP100的集中，利润会更加集中。人口从县城到城市、到2、3线卫星城市再到一线城市继续流入。这个过程中大都市圈服务业仍然需求巨大，互联寡头、地产寡头、金融业寡头在各自的赛道上赢家通吃，越来越大。中国过去30年的经济高速增长，从产品需求短缺到人口红利的释放，从各行业百花齐放的到百舸争流，再到目前各行业格局基本已定，胜负已分。做投资和做生意一个道理，现在无论是创业，还是各行业中小公司都有已经进入了低利润时代，而且未来10年会更加明显，20年前即便做低端制造一样每年赚20%的利润，现在多数行业ROE不到5%。买股票就是合理的价格买最好的生意，所以茅台、招行、平安、美的这些公司表现好，外资进来也是买这些。A股还有部分非常优秀的公司低估值且增长确定的，拉长周期看这些公司给投资人的回报率将远远战胜市场。