去年港股共26只蓝筹跑赢大市，所谓跑赢大市，就是该股票股价即使下跌，只要跌幅少于恒生指数的13%也算。但论有升幅的，其实只有12只，当中一只是房托身份的领展房产基金（00823）。
所谓房託，全称是房地产投资信托基金，英文叫Real Estate Investment Trust Funds（REITs）。房托跟股票的最大分别是，根据《房地产基金守则》，基金管理人必须将除税后净收入的9成分派给基金单位持有人。
房托须分派9成净收入
任何一只高息股，都有一个风险，那就是该股票不派息。记住，上市公司是否派息，很大程度取决于公司董事会的决定，但买房托就没有这个风险。但当然，如果房托赚少了，甚至亏了钱，也会减少派息，甚至不派息。
去年的这时候，市场仍然关注美国的加息步伐。理论上，如果利息处于上升周期，是对这类房托不利的，因为如果不用冒任何风险，也可以得到不俗的利息，就没有投资者愿意冒风险去买这些房托，而只取得差不多的回报。
因此，在加息周期，大家就会拿房托的息率跟市场利息比较，如果房托的息率不是特别吸引，投资者就可能沽出这些房托，即代表这些房托会有沽压。相反，如果某些房托的息率特别吸引，这些房托的股价才会较为坚挺。
不过，就港股7只上市房托去年的股价表现做了一个简单的分析，发现以上理论其实不太准确。为什么？因为去年最“威水”的房托领展，它的息率其实长时间只有4%，甚至略低于4%（因为股价升幅高于派息增长），但它是去年12只录得升幅的蓝筹之一，全年上升9.5%。如果连同大约4%的股息回报，全年回报达13%左右。
至于其他房托，全部都算跑赢大市，因为最差的一只，即泓富产业信託（00808），去年也不过下跌1成。而其余5只房托，跌幅都只有个位数。
领展每年回报率达22%
领展前称领汇，于2005年11月25日上市，招股价10.3元，以去年底收市价79.3元计（今日盘中续创新高），即13年来累计升了6.7倍，这就足以令大家对其刮目相看。
但单看这个累积升幅，对我们比较不同投资工具的回报没有很大帮助，如果将这个升幅转化为每年的复合回报（连本带利），那就可以直接比较了。原来，13年累积升6.7倍，大约等于每年有17%的复合增长（即是由10.3元起计，每年上升17%，13年后便可以升到79.3元）。
还不够，我们没有计算它每年派的4至5厘股息（这个是平均值，如果一上市就买，股息率是不只4至5厘的），如果都计算在内，领展的每年回报率便高达21至22%了，比起其他在港上市的大型国企，或传统的收息股，绝对是有过之而无不及。
事实上，领展也是在港上市的房托中，表现最好的一只，所以，我认为，它的往绩绝对是威水的。
