看了一下，半斤八两吧。
永达：17亿受限制存款+18亿现金=35亿；20亿短期+13亿长期=33亿借款。
美东：39亿现金 ，16亿借款。 还有2027年到期的24亿可转债。
永达我记得负债比较高，国内最大的宝马经销商。行业反转也是暴击，大逻辑和美东一样。一荣俱荣，一损俱损。
你看看最新的年报或中报，永达的负债率比美东低很多。
在行业下行周期的时候，不要分析护城河，对吗？而要分析什么时候反转，是吧。
还缺少应付票据这一块，经销商实际是在靠着给车企发行的票据贴现在运转，不是直接贷款，所以看起来杠杆不高。
我觉得分析的重点是能不能反转。就像2013年面对三公消费，能否笃定白酒一定是周期，而不是毁灭。汽车经销商是周期吗？还是会毁灭？每个人有自己的看法。