阡陌说:入市近10年,我所走的投资路

在小县城出生,从小缺乏财商教育,在一线工地从事建筑工作,投资全靠自己摸索,这些不利因素都没有阻止他对投资的热爱。从2012年买入第一支股票开始,持续近十年的投资,他不断的钻研、读书、和其他投资人交流,终于摸爬滚打出了自己的一条投资路,在雪球上分享他关于基金的知识。有的人可能生在罗马,但有的人一步一个脚印,也能踏踏实实走到罗马。今天就让我们一起走进雪球基金创作者 @阡陌说  的投资故事吧。

投资是不断积累的兴趣

我是八零后,出身在苏北一个县城,18岁考上大学才第一次接触互联网,大学学的是土木工程,整个学生生涯基本没读过几本投资书籍,倒是经常从图书馆借了很多文学书籍看,现在有点后悔没有早点啃一些投资类书籍。

04年参加工作,从事建筑行业,头几年都是在一线工地,可以说是风里来雨里去,也吃了不少苦,都说现在的996苦,那是不知道我们土木人的苦,我们当时根本没有休息,有事只能请假。2009年考了一级建造师,之后在职读了建筑经济与管理的工程硕士,可以说我就是一个普普通通的工程管理人员。

从2012年至今的近10年,我投资股票、基金,不断形成自己的投资体系。投资也逐渐成为了我的兴趣,去对比数据、挖掘好股好基能让我由内而外的兴奋,分享投资笔记也就成了水到渠成的事。

我很喜欢看雪球上的内容,也乐于在上面交流,有一群志同道合的人可以讨论投资的那些事儿,对我来说也是很宝贵的。

从小缺乏财商教育,投资全靠自己摸索

我们这一代人从小缺少财商教育,没有经过一个系统的学习,都是自己摸索,走了不少弯路。比如从逻辑上根本不知道炒股挣的是什么钱。只关注K线的波动,而不会分析企业的基本面和前景。投资至今,我也踩了很多坑。

2012年我在管理一个工程时,有一个甲方领导特别喜欢炒股,为了寻找共同话题,我也去开了户,买入人生第一支股票,买的时候啥都不懂,一起玩的一个大学同学CC因为玩过股票,在他的“指导”下买了奇正藏药,记得当时是12元多,反正没拿多长时间就抛了,当时投入股票的资金也不多,买的股票也大多持有时间不长,后来陆续看过台湾胡立阳的炒股教程,也简单研究过缠论,15年牛市前我们项目总监跟我说有个内幕消息,某只个股可能要重组,轻信买入后却被腰斩,可以说2015年之前炒股都是不得要领。

2015年牛市时拿了一些伊利股份,拿到2017年出坑就跑了。P2P大火的那几年也玩过P2P,最后竹篮打水一场空。除了股票,陆续买过珍藏旧版人民币、熊猫金币等。

2017年起我买了雪球系列成套的书和国外经典的投资书籍开始啃,也关注了不少大咖。看过的基金类的书有季凯帆的《解读基金:我的投资观与实践》、银行螺丝钉的《指数基金投资指南》、老罗的《指数基金投资从入门到精通》、《基金定投:让财富滚雪球》、持有封基老师的《聪明的定投》等几十本应该有了,如果要列书名可以列出一大堆,比如还有徐大伟的《低风险投资之路》、刘诚的《投资要义》等。

我有个大学同学YK,他也看了不少投资类的书,是我们班上投资股票最厉害的,在这方面心得颇多,胜率也可以,我就和他联系也多了起来,遇事和他交流看法。慢慢地我也大概搞懂了投资挣的是什么钱,对于波动也看得越来越开。

通过不断的看书学习,加上之前几年股市的磨砺,我渐渐地也形成了自己的投资方法论,从此我心态也渐渐更稳了,心里也知道财不入急门,大概知道了我们投资挣的是什么钱,是企业成长的钱还是估值情绪的钱。也大概知道了价值和成长,大盘和小盘,知道了自上而下的宏观、中观、自下而上的微观;知道了周期、非周期,知道了景气度、产业趋势、确定性等等财经的大概逻辑。

关注了一些投资类的号主,但是良莠混杂,有时通篇看下来都是猜市场的短期走向,干货不多,所以有时难免觉得还不如自己整理一篇。我猜投资基金的小伙伴很多喜欢用EXCEL自己列表统计一些数据,我也经历过这个状态,所以找数据、对比成了买基金过程的一个乐趣,写投资笔记并分享也就成了水到渠成的事。

我喜欢满仓,但是分散持有

2017年可以说是我投资的分水岭,18年初时其实我已经满仓了。我目前始终保持的是满仓状态,我的股票和基金比大概是7:3左右,目前股票采取的是基金化运作和分账户打新策略,2021年中了4只新股,前几年也陆续中过新股,买的大多是龙头股,目前持仓按照占净值比排序如下:腾讯控股长春高新凯莱英迎驾贡酒迈瑞医疗洋河股份药明康德、隆基股份……依旧是2020年大白马风格,因为长期比较看好医药、消费、互联网、云计算等,腾讯占比8%左右,前十大持仓占比约38%,两个月前把宁德时代卖飞了,从160多拿到了520左右,格局还是有点浅了。

自从分散持仓后,单只股票的收益率就提高了,但腰斩的也有,天立教育中公教育都腰斩了,好在因为仓位比较分散,腰斩的个股对整个持仓的净值影响会越来越小,整个持仓波动不会太大。2020年净值增长比较快,2021年因为新能源、半导体、军工等持仓不多,在打中了4只新股的情况下,净值增长不多。另外,我基本不上杠杆,对于每天的波动看得比较开,平时也不盯盘。我全年的换手率很低,比较佛系。我相信股票组合长期还是能向上的。

选股我比较看中优秀的低换手率基金经理的前十大重仓,结合自己的认知,在估值不怎么贵的情况下,长期ROE也比较高,我可能会考虑买入,买每只个股都有分批建仓计划,留下假如腰斩下跌加仓的空间,尽量做低成本价。用网上看来的一句话来说,就是买下一片森林,森林里有几颗长得不好的树也不会影响整体。当然,这样做可能踩雷的概率大一些,这时需要谨记的是,腰斩的个股谨慎加仓,或者拉开加仓的幅度和空间。我们小散比基金经理有一个优点就是没有KPI,拿时间来换空间。

对个股的行业我也会有偏好,喜欢弱周期的消费和医药行业,比如消费行业,一个人一张口,14亿人14亿张口,每天要填进去多少粮食,一天不吃饿得慌,和消费有关系的指数,特别是食品饮料指数长期是走牛的。再比如医药行业,中国未来一段时间肯定是老龄化社会,养老医疗产业肯定是利好。所以美国、A股历史上长期涨幅比较好的行业我给予的仓位会稍重一些,我也会自上而下从长期逻辑出发看产业趋势,目前比较关注护城河、景气度和产业渗透率的指标。按照海富通基金经理周雪军的话来说,就是尽量到鱼多的池塘打渔,才能做到事倍功半的效果。

在分散持有的基础上,我也会择时买卖,在股市显著高估的时候,那么连底仓也是需要下降的。怎么判别高估还是低估呢,市场上有很多方法可以结合起来看,比如沪深股市一段时间的成交额、资产证券化率、AH溢价率、PE/PB水位、百度搜索排名、融资融券额、新开户人数、基金销量等,还有一个就是生活观察,不怎么聊股票的同学群突然开始聊股票了,扫地大妈也开始看股市了……

基金适合大部分投资者,对我也一样

有网友说,“作为一个职业投资者,从早起看财经节目到晚上复盘,每天劳心劳力10个小时,不仅近视度数增加还得了颈椎病。”我觉得对于我们大多数普通人来说,其实最好的方式还是投资基金。我虽然目前还投资股票,但是如果A股打新的红利消失的话,我是有可能会全部挪到基金上面去。

目前我有三成仓位在基金上,平时研究基金也比较多,接下来就简单说说基金。目前大部分仓位在主动型基金上,但也持有中概互联等被动型基金,我觉得从难度而言,基金小白更应该选择的是主动型基金,有一定的知识后可以投资被动指数型基金,指数型基金是一个金融工具,买点和卖点的把握更考验人的认知。

还有很重要的一点是,中国是个散户比较多的市场,虽然美国有个著名的巴菲特与基金经理打赌的故事,故事里指数基金最终战胜了主动型基金,但我们要清楚认识到的一点的是,美国是成熟市场,基金经理想获得更好的Alpha是很难的,而中国不一样。截止写文章时,看中证500增强基金今年的收益最厉害的业绩能超越基准20%。所以你不得不承认,在中国主动型基金的红利还会在未来几年一直存在。如果一定要买指数基金,比如沪深300指数、中证500指数,我是建议买增强型基金的,如果场外投资,建议买1.5-2亿元左右的基金,在中国A股这个市场有打新增厚红利,如果规模太大,打新增厚贡献有限。

市场上的基金经理这么多,我们不能扔飞镖呀,怎么选呢?网上其实有很多标准,前人给我们留下了譬如4433选基法,都是可以借鉴的。选择主动型基金的标准,目前我的策略从几方面考虑:

1. 考虑基金公司实力,目前有177家基金公司,马太效应肯定是会有的,尽量选择头部有实力的基金公司的产品; 2. 买主动型基金就是买基金经理,要求基金经理年限最好在五年、八年以上,越长越好,选择经历过牛熊考验的基金经理,但我也不排斥基金经理年限短一些的,三年是最短的了,再短我一般不会选择。 3. 基金经理任职以来业绩优秀,同类型基金排名靠前,且近三年业绩优秀,这个业绩包括回报率、最大回撤等指标,如果近一年业绩稍差一些我其实是可以理解的; 4. 不追热点,会控制自己少碰主题类基金,除非长期特别看好的,比如消费、医药等始终会有一定的仓位,其它尽量买入行业相对比较均衡的基金经理的基金,让基金经理为我们决策买什么行业。 5. 选择的基金规模方面,如果基金经理过去业绩好且换手率高,则会关注规模的发展不能太大,如果风格是偏大盘,规模的容忍度会高一些,总之规模不能太大,50亿以内为宜。 6. 会看机构投资者持有比例,也不是越高越好,但是尽量不选机构投资者持有比例低于1%的基金,有研究表明机构占比在60%-80%的基金业绩相对会比较稳定,机构比散户相对来说肯定要“聪明”一些。 7. 基金评级,晨星评级、金牛奖等,有5星是锦上添花的事,倒也没有非5星不行。

还有几个相对来说偏门的选基方法也可以看看,比如基金管理人或者基金经理自购的基金、基金管理人员工持有比例较高的基金、规模不大却限购的基金等等。

投资是人生必修课,普通人也可以做好

我是长期看好中国的权益类市场的,一方面我国居民资产中大概房地产占比70%,固收类占比28%,股票和基金配置比例仅为2%,未来财富向股市转移,股票类资产占据总资产比例会不断上升,其中的增量孕育巨大的机会。另一方面,目前国内股市资产与房市资产的比值与美国比,相差巨大,这个差距肯定会不断缩小。还有政策方面也有支持,从科创板到北交所,种种措施都是支持证券市场的,把居民资产通过证券市场导入企业发展,再让民众分享企业发展的红利,这是大势。

对于刚接触投资的朋友而言,不会选择的话,直接选择沪深300指数基金都是可以的,资产有多少仓位配置放在了权益类资产上这才是最重要的,在行有余力的情况下,再去比较挑选更好的基金。

投资是有风险的,也不是金融学教授就能挣得多,考验人的不仅仅是金融知识,还有很大的是心理学的因素,别盲目崇拜任何人,市场的凶险程度在任何时候都不能低估,每笔投资都需要考虑最差的结果。虽然基金经理的能力肯定是冒尖的,但国内外都有基金经理抑郁、失败甚至跳楼的案例,所以还是建议多买几只基金适当分散。

低位要学会多收集筹码,虽然“工作的意义就是为了补仓”这句话听着有调侃的意味,但我还是有点赞成,可以换一句话说,工作的意义是为了补充现金流,如果低估时买入资产还是继续下跌,我肯定会将手中的现金换成更低估的资产。

投资是每个人的必修课,不是高学历者或者说金融专业的人就一定投资做得好,我始终认为投资过程中,认清大势和投资心态是比较重要的两个点。对我们这些普通投资者来说,不在市场悲观时悲观,不在市场乐观时乐观,看准长期,不上杠杆,选择相关系数比较小的几只基金,分散持仓,忽略短期波动,之后该吃吃,该喝喝,静待花开就可以了。

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精彩评论

阡陌说2021-12-03 10:39

感谢雪球,与大家一起学习投资知识,保持好心态,不急躁,坚持价值投资,共同进步。

阿牛也是牛2021-12-03 11:03

不错,不错,简单易懂。
但,还是要提醒刚进入社会的同学,不要花太多时间在投资上。
这个时候,应该投资自身,努力提升自我,
很多时候,自身的层次高了,眼界高了,对投资是很有帮助的,另外补仓的子弹也就多了。

银河奥特曼桐桐2021-12-03 14:35

和你很类似,园林人,5线小城上学。07年上班,三线城市事业单位,工程甲方,工资低。
09年开了股票账户,断断续续买了点。
10年结婚,夫妻过了二建,挂证两年三线买房首付。
13年过了一建,一次性挂证3年的钱投入股市,15年大涨,提前跑了出来,虽没有山顶但保住成果。合肥滨湖投资买房,年后大涨。随后,一直进行投资,也是雪球的图书系列建立了投资框架,起起伏伏。
17年辞职来合肥,主要为了孩子教育。从体质内离开,心态有点失衡。
19年小病,手术,决定把时间用来陪伴孩子的成长。
转了70%至基金。兴全40%.睿远20%为底仓均衡,其它40%.股市用来打新。
21年,继续分散投资,一级市场小额试水,主要精力放在基金,陪伴孩子成长。给他建立了基金账户,交流基金及经济学基础。

sun8pz2021-12-03 18:36

傻子才会把钱买基金,基金不保本也不负责盈利,中国的基金管理制度有严重缺陷,买股票还有可能翻身,买基金不如存银行。

兰sironl2021-12-03 11:39

爱卖弄的S的快

全部评论

砸锅卖铁炒股04-02 14:51

我也在县城 职业炒股15年了

老鸿英02-10 18:41

他现在应该不再搬砖了。

麦田守望者F02-05 22:46

赛道小能手啊

人弃我取1232021-12-05 20:53

给大家看一个公司~南兴股份,它的业绩连续六年每年增长30%以上,它的现金流真实可靠,它是国内木工设备双龙头之一,它打通设备制造和云计算立志实现工业互联网,它是为数不多的双料国家级专精特新企业,它的木工产品都是先款后货,木工设备新建产能和数据中心下半年陆续投产,他未来存在子公司唯一网络分拆上市的预期,一举解决双主业、高商誉和低估值的问题,但是目前他的估值只有13倍,peg只有0.5,本来8月底这波上涨可以脱离底部,但是拜二股东减持所赐,股价再次回到底部,目前减持接近尾声,大家觉得是否具有投资价值?相比三傻如何?

博士投资2021-12-05 20:04

其实大部分人炒股的收益是不如基金的。