温州是我国改革开放的先行者，改革开放后，温州从相对贫穷、落后的状态快速发展成为我国民营经济最活跃的地区之一。本期达人秀的主人公便是一位温州人，他的事业经历将温州人自强不息、顽强拼搏的精神体现得淋漓尽致。他就是敦和资管的基金经理吴来迪 @巨子1987。
吴来迪的从业历程并不典型：他成长在一个家族开工厂、做外贸生意的家庭，但对父辈的生意并没什么兴趣；他并没有券商从业经验，在大学毕业的第二年却毅然辞职，凭着一腔热情成功入职一家上海私募；他踏踏实实地从分析师做起，勤奋工作一年后收到了敦和资管的橄榄枝。在投资之路上，亲友的不理解、从零做起的懵懂等等困难都没有挡住他的前进，他清楚自己的兴趣所在，他选择坚持自己的热爱。
他个人的成长经历与时代的发展息息相关，投资理念上，他也坚信时代的力量，坚持做基于时代的投资，专注找到能够顺应时代发展的好生意。今天就和秀哥一起来了解下吴来迪的故事！
家里人都做生意，我要做投资
我是温州人，温州有很好的经商氛围，大家吃饭的时候都会聊怎么赚钱。这其实和温州所处的地理环境有关， 温州地处浙南山区，七山二水一分田，农耕和矿产资源都是匮乏的，只能另谋出路。做生意的实质，是促进信息流通，提高资源配置的效率。我想资源匮乏的地区，人民珍惜资源，所以反而擅长去做资源配置的事情。我从小耳濡目染，对做生意、商业模式的接触和思考自然就比较多。艰苦的环境也磨炼出了温州人的坚强意志，温州老板艰苦奋斗 “睡地板” 的精神就是一个体现，这也是家乡给我的精神财富。
小时候，开工厂、做外贸在温州是很火的，我父亲原来就是做进口面料生意的，从韩国进口尼龙面料。我本科读的是外贸专业，大学毕业后也跟着家里人学了一段面料跟眼镜的生意，工作过一段时间。但我发现自己并不擅长，我的心思没有在做外贸上，根本没有太多兴趣。
我念书时成绩还不错，小时候就有受到港剧《大时代》和巴菲特故事的影响，对投资非常感兴趣。大学期间自己炒股也积累了一些经验。所以工作一年之后，我经过一番思考终于决定去做投资。
热爱和坚持为我打开了专业投资的大门
2007年我还在读大学的时候，家里给了我10万让我在股市试水。那时候我对投资不太懂，完全处于一个摸索的状态，没有投资理念，更不用说体系了，看到什么就相信什么。2009年的行情比较好，我爸把钱交给我打理，我赚了5倍。当时我已经形成了一点判断力，但还没有成熟的投资理念，视野不够宽广，思维深度也不够，比如当时炒有色、地产、航空，我的逻辑很简单，觉得经济好航空股就会很好，但其实后来证明航空股表现很差。
2009年毕业以后，在姐姐的外贸公司尝试了一段时间，发现并不适合我。我还是喜欢股票，所以就去温州的申银万国证券的营业部体验了一下，但因为那是偏销售的职位，并不是我想做的投资，所以待了半年就离开了。
2010年底，我离开温州去了上海的一家小私募。当时那家私募的规模不大，有5个亿左右。那时候我也没什么相关行业背景，刚进公司的半年里，我大量地读研报、听路演，学习公司怎么运转、了解不同的商业模式，也看了很多行业，包括军工、化工、消费等等。虽然我不是从传统的券商出身，但长期以来对投资的关注和学习让我逐渐形成了基金经理的思维，所以当时在很多投资决策上会和老板分享一些我的看法。老板可能觉得我说话还有点儿道理，水平也还不错，所以工作一段时间后，就给了我一个很小的仓位试试水。2011年很难做，货币政策收紧，行情很差，但那一年亚运会，我虽然不懂怎么做投资，但是感觉要开亚运会肯定是很确定性的收益机会，就投了新都酒店，所以还赚了一些，虽然事后看有运气成分。
2011年对我来说是特殊的一年，这一年温州发生了民间借贷危机，父亲的外贸生意也受到很大打击，这时我知道我需要承担起家里的担子。那段时期我是非常迷茫的，首先是在上海那家私募的薪酬不高，成长空间也有限；其次，家里的亲戚当时也对我做股票投资也很不理解，很多人认为 “炒股票没有前途”；再加上家里的生意又走下坡路。但是，我还是坚持下去了，因为确实非常热爱投资。非常幸运的是，2012年正值敦和资管招人，我有幸得到了公司领导的认可，加入了敦和。
回顾我2007年到2011年的投资经历，不够客观，格局不够大，有些自以为是，买一些低价股，看到人家的涨了觉得我的也会涨，但很多时候和市场的逻辑是脱节的。在市场观察了几年后，我逐渐懂得背后的逻辑，尤其是在2012年加入敦和以后，对投资背后的逻辑有了更深刻的理解。
敦和资管的创始人叶庆均总、张拥军总在期货界是传奇人物。叶总善于抓到市场的核心矛盾，能把大问题看得很清楚。张总则是基于期货的期差和安全边际做一定的趋势。两位领导完全不同，但在各自的优势都做到了极致。我从两位领导身上学到很多，自己的投资体系也不断地清晰、完善。
投资源于生活，做基于时代的投资
来到敦和的第二年，我的投资框架初步形成，2012年到2015年，我挣到了人生中的第一桶金。在我看来，投资有两点很重要，一是热爱和体验生活，因为投资来源于生活；二是客观理性看待问题，思考大趋势。
首先一定要热爱生活，大牛股往往就在你我身边。网宿科技是我到敦和后给领导推荐的一只牛股。买它的时候市值只有11亿，非常便宜。当时我发现大家都需要上网，而且希望网速越快越好。记得我高中玩游戏的时候，网速就非常慢。网宿科技提供了网络点对点加速的解决方案，所以我觉得未来这个需求会很大。再看门槛，CDN业务是有规模效应的，当时我选择参考了美国的阿卡麦，它是一家欧洲公司，市占率非常高。CDN业务需要铺设很多节点，如果只做一小部分客户，那么收入是无法覆盖高额的铺设成本的，如果只做一小块区域的密集铺设，客户到其他区域又没有服务了，所以最好的用户体验肯定是来自于全国性、密集铺设节点的供应商。网宿科技做得早，已经具备规模优势。直到很久以后，腾讯和阿里开始入局，竞争格局被破坏，网宿科技的逻辑也就破了。
然后，我们要客观理性看待问题，思考大趋势，一定要做基于时代的投资。过去我做得最好的一支股票是东方财富，它充分体现了时代的特征。我是在东财市值30亿的时候就建议公司买入的，当时它只有一点点广告收入，利润更低。但基于对大趋势的判断，我认为互联网券商一定是未来的方向。所以我参考美国的嘉信理财和当时市值1000亿左右的中信证券，我给公司提出的投资建议就是东财涨到500亿，就是中信证券的一半，事后来说还是有其一定的合理性的，2015年东财涨到2500亿市值，2020年涨到几乎跟中信证券一样。
类似的案例还有很多，比如2018年中美贸易战，我的判断就是不要选和宏观经济强相关的东西，配置了偏消费、医疗、云计算的公司。我其实就是这样用常识去看待问题，选择的标的都和生活息息相关，顺从大的局势，基于时代选股。
基于完善的体系，把握时代的脉搏
从2012年加入敦和，到2017年末发行第一只产品并培养投研团队，至今我已经投身资管事业九年。
敦和的优势是宏观大类资产配置，我也因此受益良多，形成了比较完善的投资体系。我的投资体系是自上而下的，从宏观层面去考量仓位、行业的配置。仓位上，私募基金的优势之一就是仓位灵活，大部分时间我的产品是满仓运行的，但是根据宏观的货币和信用条件，结合市场的估值水平，我会在重要的节点降低股票仓位。仓位的调整的目标主要是规避风险，管理好风险，收益自然会来的。行业上，我并没有偏好，更多是从行业生命周期的角度去选择行业。我把行业生命周期分成5个阶段：导入期、爆发期、成长期、成熟期、衰退期。处于导入期的行业，并不适合投资，我主要是做研究储备，为将来做准备。爆发期和成长期是投资的黄金时期，我重点关注的行业都处于这两个阶段。处于成熟期、衰退期的行业，我基本不会关注。
在选股层面，我更偏向自下而上。投资理念上，我始终坚信基于时代特征、选择最受益于当前社会背景的投资机会，注重变量带来的变化，坚定基于产业发展跟公司竞争力的选股模式。我最大的优势和最主要的目标就是抓住超级大牛股。比如，在投资标的的选择上，我认为好公司是不需要跟踪短期数据的，买行业空间大、顺应时代发展潮流的公司，买入后能睡得很安心。跟踪预测公司的今年收入增速多少、明年利润增速多少，属于基础的工作，而非核心问题，如果只关注短期1-2年的业绩其实没有意义，股票要有长期的梦想才值得投资。基于时代的投资，选择有长期发展前景的公司，即使短期业绩波动，股价也更抗跌，波动更小。
我对投资的坚持源于始终如一的热爱，长期以来一直勤奋地学习，而且乐在其中。未来，我也依然会坚持基于时代特征的选股理念，并且在A股的投资经验基础上，将视野放眼国际，带着全球视野去找赛道更长、竞争力更强、发展空间更大的生意。时代在发展，我们需要做的就是去适应这个时代的发展。如果对新入市的投资者说一句话，我想说的是客观理智看待社会，把握住时代的脉搏就能赚钱。
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