#做多中国# @钱宇锋 股市长期是7亏2平1赚的比例，对于绝大多数人来说，定投ETF是个省时省力省钱的好方法。定投也可以享受到复利的好处，同时你还可以继续聚焦本职工作。
问：作为中国股市早期股民，是什么契机让您加入到股民大军中来？
@钱宇锋： 我入市其实不算早的，我以前一直以为炒股就是赌博，对这东西天然排斥的。后来的契机发生在本科毕业那年，那年暑假已经毕业的我，整整三个月都无所事事，无聊之余就想到逛书店给自己充充电。那年正好是2007年牛市高潮，书店自然充斥着各类投资书籍。一开始吸引我的其实是一本讲基金投资的书，其实就是那种快餐书籍，并不是什么经典著作，但是其中一段关于投资复利和工资线性收入的对比，给我醍醐灌顶的感觉。如果你不想在50岁的时候还在一线打拼赚工资的话，那你必须懂得投资。复利的威力，越到后期越厉害。积累了十年后，工资收入可能就不是最主要的收入了。另外就是投资一定要趁早。虽然年轻的时候没几个钱投资，但是投资能力不是一夜炼成的。必须尽早趟出一条路，才能为晚年的财富保驾护航。后来我又结识了一个在华夏基金工作的朋友。在他那里我发现了很多很多非常好的藏书，其中就包括彼得林奇的《战胜华尔街》这样的通俗易懂脍炙人口的书籍，更让我们非金融专业的业余人也有了投资的信心。学习了一个暑假的理论知识后，就想着理论结合实践真干了。那年暑假没结束，我就先开了个基金账户，启动资金是我姐给我的一千块钱。每天都翻看基金市值，看了一个月觉得不过瘾，还是得自己下场做股票才长经验快，所以一个月后我就赎回了基金，自己干了。我运气不错，入市的时候正好是2007年国庆后，上证6124点，后来2008年的熊市洗礼，确实让我长了不少亏钱的经验。
问：多年投资生涯，哪段投资经历对您的投资生涯影响最大？
@钱宇锋：我的投资经历过几个阶段，每个阶段都有些不同的启发，是在不断完善中的。但是不管怎么变，价值投资一直没有变过。我运气比较好，入市之初的启蒙是彼得林奇，一开始就接受了价值投资的理念，尽管一开始理解很青涩很肤浅，但至少没有走偏。
现在回顾2008年买过的那些股，我基本上都忘干净了，但是我有一个好习惯，就是每天都做总结，每周也做总结。总结什么呢？每次的总结都是：我现在看好哪些票，计划在什么价位买，什么价位卖？仓位占比要买到多少？
总结了一段时间之后，我就发现自己总是犯一个错误：就是做的操作计划从来都没办法落地执行。事后一看，当初的计划挺好的，如果真做到了，收益还挺不错的。怎么就落不了地呢？是什么总让我改变计划呢？我喜欢剖析自己。我觉得每一个成功的投资者都要会剖析自己。只有客观的认识你自己，发现自己人性中的弱点，才有可能客服这个弱点，才能战胜自己。原来我们不是要战胜华尔街，我们需要战胜的是自己。
不仅如此，我还发现，其实每次我变更的操作计划，也挺好的。如果能按新的计划落实下去，收益率也会不错的。但是很可惜，当我遇到感觉更好的机会时，我又跳转到别的上面去了。最后的结果就是完美的躲过了每只股的上涨机会，在轮动中亏了一茬又一茬。所以我后来找了个极简的操作模式，可以保证落地执行的操作模式。就是把一只股票当做一个项目来运作，一个阶段只做一个项目。没有换仓，没有轮动，立项之初确定逻辑，操作计划，然后每天就是审视监督项目运行情况，对于其他投资机会，只看不动。
2009年我第一次这么操作的一只票是穗恒运A，项目大概运作了两个月，还是没坚持下去，又可耻的跑偏了，但收益还是好了一些，也算尝到了一些甜头。
在后来，我就是不断的在强化这个模式，不断提高自己的执行能力。我现在基本上可以做到对股市的种种诱惑视而不见了。弱水三千，只取一瓢饮。
我的第二个阶段是对南宁糖业和华谊兄弟的投资。对南宁糖业的投资经历大概也就几个月吧。记得当时我从20块钱开始买入，根据操作计划，越跌越买，越涨越卖，南宁糖业从20元一路单边下跌到14元，我分批不断加仓，买到接近满仓。后来股价开始一路单边上涨，又从14涨到20，我又一边上涨一边卖，分批卖，在大概21元附近就清空了。事后总结一算账，一顿操作猛如虎，原来只赚了一块钱差价。。。当我做总结的时候，南宁糖业已经是30元了。从14到30，涨了一倍多，我可耻的赚了5%!（1/20=5%）
金字塔分批建仓和金字塔分批卖出，虽然能赚钱，但赚不到大钱。要赚大钱还需要结合趋势，等待过激。中国股市喜欢矫枉过正的。
在后来，我主要是操作了华谊兄弟。这就牵扯到我的第一桶金了。
问：您是如何在股市里赚得第一桶金？
@钱宇锋：华谊兄弟是我真正意义上开始对我命运产生改变的一次投资。我现在的住房，就是从华谊兄弟上赚出来的。华谊兄弟这笔投资，我从2010年开始，耗时3年半，梭哈了我三年半所有的工资收入，以及我女朋友的所有工资收入，其实也才50万。在坐了三年的过山车后，后面的半年时间，华谊兄弟股价涨了5倍，但是我其实可耻的只赚到了大约70万。加上本金50万，在2013年年中的时候我有了120万的投资资金。在2014年买了现在的住房，首付款加上装修款，资金消耗殆尽。北京生存不易，资产清零了。
所以，我现在的资金来源于我的第二桶金。。
买完房后，有了前次投资的成功经历，我老婆从单位申请了20万的贷款，我从我爸那借了30万资金，又帮我姐做股票接管了几十万，利益分成。就这样我用了N倍的杠杆，从2014年开始再次启航。恰好赶上2014年开始的一波牛市，在2014年底的时候其实已经基本上翻了一倍了。2015年我姐买房把资金撤出后，我大概还有本金不到200万。
然而命运不会那么一帆风顺。在2015年开始持续到2016年的股灾中，我濒临爆仓边缘，几乎破产。后来凭借永辉超市优异的业绩和新零售的风口，在永辉超市上我不仅没有亏损，最后还赚了200万。这算我真正意义上的第二桶金落袋到手。
问：A股已经经历了两年低迷，您是否觉得现在是做多中国的好时机？
@钱宇锋：我对宏观没什么看法。我没有觉得现在是做多中国的好时机，也不觉得有多差。不管是什么时候，市场总是充满机会。即便在2008年从6124杀到1664这样的超级大熊市中，也有双鹭药业这样的异类逆势上涨的股票存在。我认为宏观跟我们投资关系不太大。核心就两条：估值和业绩。相对而言，估值是简单的，业绩要复杂的多。因为估值是明面的，一眼就看穿了。业绩则是比拼洞察远见的地方。为什么2008年双鹭药业可以逆势不跌？很简单，人家2008年业绩不受影响，继续保持增长，股市下跌与我何干？
所以我的意见就是买入那些业绩确定性增长的公司，当然估值不能太高。
基于这样的方法，在2018年的熊市中，我全仓圣农发展毫发无伤的挺过来了。
基于同样的方法，春秋航空在2018年也基本上没有受到伤害。在航空公司利润普遍减半的环境下，春秋航空利润逆势增长，所以股价不受大环境影响，可以走出独立行情。同样的，在今年二季度航空股大跌的时候，春秋也异常坚挺。只要业绩硬，股价自然硬。我们不必去赌牛市，也不用回避熊市。
问：您觉得投资中最重要的事是什么？
@钱宇锋：我觉得这是因人而异的事。股市就是一面照妖镜，照出人性的弱点。我们的性格上不能有缺陷，有缺陷就会被放大，就会亏钱。
对我而言，我觉得最重要的事，是对公司业绩的洞察。这受限于我的能力圈，也决定了我冒得风险和潜在的收益。
对于广大的投资者而言，我觉得最重要的是知行合一。如何坚持你的逻辑，让你的认知落地，得到贯彻执行。
在我早期那两三年的投资中，我一直在跟自己做斗争，目标就是客服我的弱点，做到知行合一。
我们亏钱了，是什么原因让我们亏钱？是认知错误？还是认知没有得到执行？懂的区分并反思这一点，非常重要。这决定了我们如何完善自己提高自己。每个人的性格缺陷只有自己能剖析，别人是代替不了的。
目前对于我来说，知行合一已经不是问题了，最大的挑战就是怎么做到认知正确，怎么扩大能力圈。
问：纵观牛熊交替，您感触最深的是什么？
@钱宇锋：我喜欢熊市！上一轮牛市差点让我爆仓了。这样的经历，只能有一次。下次牛市，一定要做到动态止损。这句话是对我自己说的。
熊市相对安全，当然必须的是跌透之后的熊市。目前的磨底的市场是我最喜欢的市场，相对安全，可以好好拿住优秀的公司，静待花开。
问：目前比较看好哪个板块？为什么？
@钱宇锋：板块我关注的很少，弱水三千我只取一瓢嘛。
有一个公司，在同行下滑的时候还能实现利润稳定增长，增速还不低，去年接近20%，今年预计会有20+%，这样的增速在几年之内都将维持下去。经营性现金流比利润高得多，几乎没有应收账款，杠杆率也不高。如果不带有色眼镜去看的话，这样的公司，应该匹配什么样的估值呢？大家见仁见智吧。
为什么我那么看好廉价航空？因为我国二三四线城市的中产消费者正在崛起。他们的收入正在迈入这样一个阶段，基本生活保障已经解决，目前开始追求更好的生活和更好的体验，旅游业正在快速发展。廉航正好契合了二三四线城市的旅游经济。据统计，目前我国还有10亿人没坐过飞机，经常坐飞机的人群大概只有1亿。这个市场的潜力巨大。我们每个人除了生活的苟且，都有对诗和远方的追求与向往。一旦经济条件允许，我们总是要释放一下不羁的心的。廉航契合了这种消费，理应享受消费股的估值，再考虑到市场的成长性，给40倍的估值我觉得也不过份。
目前廉航相对航空股的估值溢价已经没有了，看TTM估值，甚至比三大航更低。市场偏见创造安全边际。如果市场长期如此估值也无所谓，业绩的成长性，也足以保障每年20%的收益率。
问：如果给初入股市的投资者提一个建议，您想说什么？
@钱宇锋：对于绝大多数人来说，定投ETF是个省时省力省钱的好方法。定投也可以享受到复利的好处，同时你还可以继续聚焦本职工作。
股市长期是7亏2平1赚的比例，没打算练就金刚钻，就别揽那瓷器活。
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