医学博士CaesarBiotech：生物科技给我们带来永远的投资机会

大家有没有想我～秀哥又回来了，接下来会给大家分享一些细分行业投资者的投资心得。先从医药开始吧。

——雪球达人秀-医药专场——

人类对于生命认知的需求、健康的需求会伴随人类的奋斗史永远继续下去。对全球最前沿的生物科技公司的学习和探索也会给我们带来精神的充实和丰硕的投资机会。试想下，肿瘤能在未来的几十年内被治愈，众多罕见病小孩，被治愈后欢快健康的笑语，阿兹海默病治愈后的健康老人给我们讲述他们精彩的人生故事和经验，《寻梦环游记》里，在米格弹唱的《Remember Me》后，老太太记忆起家族及长辈们的往事和梦想。   ——@CaesarBiotech 

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问：能否简单介绍下你自己？

@CaesarBiotech ：本人是肝胆外科博士，是国内一家著名肝胆外科专科医院的副教授、副主任医师。有16年肝胆肿瘤外科从医临床经验及肿瘤基础研究经验；从本专业的要求来说，就一直在关注全球肿瘤治疗的进展，基础研究进展，以及肿瘤新药的进展。

自从接触美股生物科技公司的投研分析后，对此产生了浓烈的兴趣，并开始补充学习相关的财务知识及分析（比如CFA专用的教科书），估值分析（比如，麦肯锡的《Valuation》第六版，《Valation in Life Sciences》等），估值模型建立，美国FDA及欧洲国家药监局等药物研发的相关知识（如《Drug Discovery from Bedside to Wall Street》）。同时开始尝试建立相应的数据库，比如生物科技行业进展review库，生物科技公司详细数据（Tracker）库，追踪全球知名生物科技投资机构库等。尝试对公司、细分行业进行资料积累、整理及分析。

目前对于生物科技的投资及咨询，只是刚刚起步，但个人对于全球生物科技的未来是抱有极大的信心的。希望感兴趣的伙伴能加入我们，共同为之奋斗。

问：为何会看好医药行业？能说说个人的看法吗？

@CaesarBiotech ：生物科技医药行业个人非常看好，它是非周期行业。随着人类社会的发展进步，全球人口的不断增长，对于生命的认知需求，生命的健康需求将会变得越来越高。试想下，未来随着科技的不断进步，人类的各种需求不断的得到满足，唯一不能得到满足的是对生命质量和长度的无限追寻。而生物科技行业就是来解决这一人类共同的需求的。所以，这一行业的需求永无止境，这一行业的投资也将永无止境。同时这一领域的投资也是未来不能被人工智能所替换的，至少目前是这么认为。

问：您投资医药股盈利情况如何？哪一只上赚的最多？哪一只上亏的最多？

@CaesarBiotech ：目前个人的投资仅限于美股纳斯达克的生物科技公司，去年盈利在30%以上，今年市场波动巨大，平均持仓在20-30家公司左右，上半年盈利区间在5%-13%之间。哪一只赚的多，哪一只赚的少这个等茶余饭后再聊吧。

有一只股票挺有意思$Armo Biosciences, Inc.(ARMO)$ ，是做肿瘤免疫治疗的，我在2018年Q1对这家公司的估值在$49.992/股，5月份，礼来公司对ARMO 提出收购邀约，收购价格就在50美元/股。这里并不是说明我对估值有多么的准，因为所谓的估值，每个人理解的都不一样，最终计算出来的结果只是个模糊的概念，仅做参考而已。但在美国市场的实际操组层面，这就是真金白银的支付，这是对未来价值的肯定。

问：现在主要关注哪个细分领域，为什么？

@CaesarBiotech ：从技术机制上来分，我看过的领域如下，比如，基因治疗、RNA干扰/反义RNA、抗体药物（不同机制的抗体药的细分领域）、抗生素特别是多重耐药抗生素和机制新颖的新型抗生素、激酶类药物、不同方式的基因编辑技术等。这些技术、相关的药物、针对的指征，个人认为能代表未来的研发方向。当然，也可以从病种来分，但那样分的话，种类太多了。

具体目前关注哪些细分市场，大家可以在我的微信公众号（蹊之美股生物医药/CaesarBiotech），以及雪球账号（CaesarBiotech）中有所体现，未来计划开放CaesarBiotech.com网页，更好的为生物科技板块投资人提供服务。

问：您现在重仓持有哪只医药股，能否说下您的逻辑？

@CaesarBiotech ：目前我的投资组合中没有专门重仓的生物科技公司，因为，个人认为每个被选的公司都有其自身的价值特点和对应的风险，没有必要去专门重仓某一只股票，实际上，买的每一家公司的股票个人都觉得都值得重仓拥有。

问：您是如何判断一家公司是否值得买入或长期持有的？

@CaesarBiotech ：这个问题不是一句话说的清楚的，因为，这种选择没有标准。每家生物科技公司的技术特点，研发药物的用药指征，公司所拥有的技术平台，都是不一样的，对应的市场也不一样，公司本身的市值也不一样。

但也不是说完全不能去做判断，个人对此有最基本的原则：在买入这家公司时，他在未来很长一段时间里，能给你带来多少内在价值的增长，而这种年复合增长能否超过目前这个行业的资本回报率，这样的公司就值得长期拥有，有这样稳定价值的公司，就非常值得投资。

问：您现在投资主要是什么风格？

@CaesarBiotech ：寻找低估值/革命性的生物科技产品或技术平台，选择能长期给我带来超过行业资本回报率的公司进行投资。分散投资。

问：如果让您选一只医药股持有十年，你会选哪个为什么？请说说您的逻辑。

@CaesarBiotech ：我目前不投资A股和港股，美股的话，我觉得这样的公司会比较多，具体谈论某一只股票会显得没有意义，因为标的的是生物科技公司，本身的风险非常巨大，临床试验结果很binary。但我会使用投资组合去完成这样的投资逻辑以及做相应的风险调整控制。即选择一个投资组合持有十年以上，那我相信，寻找并组成这样的投资组合的难度会容易的多。而且，自己一直在这么做的。

——完——

审校：露雨 薄荷 秀哥   编辑：秀哥

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