投资旅途 的讨论

还是以数据说话吧，第一季度。小程序总用户使用时长同比增长超20%。其中，非游戏类小程序的日均使用次数同比实现双位数百分比增长，小游戏流水同比增长30%。微信视频号、小程序、公众号及搜一搜的增长拉动导致广告收入提升26%。这个数据是在现在经济如此低迷的情况下获得的。国际市场游戏总流水同比增长34%，这一块是递延收益的，海外游戏目前还是在增长中。国内的流水也开始增长了。反正未来几年我觉得收入会比现在的增长速度好些，年化增长10%以上吧。

微软08-12是大概10倍市盈率，但是他那几年是金融危机+收入年化增速4%都不够，利润也是年化增长6%左右

都说了海外游戏今年第一季度流水增长了33%，已经恢复了高增长，只是游戏的流水是递延收入的，会在未来收入中体现

（小程序、视频号增长是拉动了广告1季度增长了50亿，今年预计200亿，对营收增长拉动3.3%）的意思是光小程序、视频号就拉动腾讯总的收入增长3.3%。而不是广告业务只增长3.3%！！！

我觉得有几点腾讯的增长点被忽略了，首先最大的看点是视频号，这一块参考快手和抖音空间比较大，做到抖音国内1/3，甚至1/2带来的营收增长都有2000-3000亿，其次是小程序和游戏海外也是增长点，另外的还有AI赋能也是潜在的爆发点，其他业务跟随GDP增长就行。

10年微软营收增长7%，利润增长28%，和腾讯现在类似，市场给到的PE也是10。10年已经度过经济危机了吧，当年纳指涨了15%，同期的谷歌股价PE在20，营收增长也在20%多。

这个可以在中报看是否有体现。如果整体营收增长在个位数，光靠提升效率带来盈利2位数增长，我担心市场不认，微软00年代就是长年10倍PE。

是的，我们现在讨论腾讯整体营收怎么恢复到15%以上两位数增长。

另外1季度，海外游戏营收只是增长了3%，多年来变化不大，流水和营收看起来不是一个指标。

小程序、视频号增长是拉动了广告1季度增长了50亿，今年预计200亿，对营收增长拉动3.3%。国外游戏是增长了，但是游戏整体盘子持平，看起来是填补国内游戏下滑。