近日东方财富一季报出炉，日均融资余额上升，利息净收入大幅上升。看得出来，因最近行情低迷，很多人手上子弹打光了，便选择融资上杠杆。杠杆是个中性词，但是在股票投资圈内争议很大。它是一把双刃剑，善于利用杠杆的人可以获得超额收益，而被杠杆利用的人往往万劫不复。国内主流价值投资观点认为应该远离杠杆，更有甚者是看到别人用杠杆就说投机，赌博。神奇的是，大家奉为股神的巴菲特用保险浮存金进行投资，是加了杠杆的。投资圈内有名的“戴维斯双击”创造者老戴维斯也是常年场内杠杆加很高。那么对于我们普通投资者是否应该使用杠杆进行投资呢？
先说说巴菲特和戴维斯，他们的杠杆比较特殊。
巴菲特的伯克希尔哈撒韦是一家保险公司，全世界的保险公司都有浮存金，且都会用浮存金进行投资。伯克希尔与其他保险公司不太一样的地方是获取浮存金的成本极其低，几乎零成本甚至负成本。通俗说来就是大家
“送钱”给巴菲特投资。一方面，和场内杠杆不一样，这些钱是不会被强行平仓的。另一方面，这些钱基本上是长期资本，也没有人冲着巴尔希尔的分红而进行投资，反倒是它投资的公司分红率很高，总体来说资金非常稳定。这就好比一个水塘有着庞大的进水口而出水口很小，池里的水甚至有溢出的烦恼。这种模式是全世界投资人追求的最理想模式，对于普通投资者不适用。
戴维斯运用的是传统的杠杆，大体上和我们现在场内融资类似。但是他的融资有非同常人的优势。戴维斯是通过公司买卖股票，根据美国证监会的规定，公司可以比个人使用更高的杠杆，最关键的是公司融资利率更低。虽然戴维斯的杠杆成本没有巴菲特低，但也是低于普通大众投资者的。此外，戴维斯有个有钱的岳父。他最初的投资本金来自他老婆，一个费城地毯大亨的女儿。他还曾担任过美国驻瑞士大使。由此可见，哪怕是遇到极端滑铁卢行情，戴维斯可以依靠他自己和他老婆的人脉或资金进行补仓，约等于没有爆仓风险。换而言之，戴维斯在股市中投入的资金只占他能直接或间接动用资金的很小一部分。这种模式对于大部分普通投资者也是不适用。
两个投资家对于杠杆使用的案例有着相似之处，他们的杠杆成本低，没有被平仓风险，资金比较稳定。此外，杠杆会放大人性中的恐惧与贪婪。当你的交易被杠杆左右的时候很容易做出一些不理性的事情。具体的案例不用我赘述，新闻媒体最喜欢报道了。
接着看看身边普通投资者杠杆运用比较好的情况。这里我用代称，描述的内容是基于我的观察分析以及当事人的描述，不完全准确。请不要对号入座，不要妄自揣测。如果涉及到个人隐私，非常抱歉，请私聊我，我会第一时间删除。
A：长期杠杆使用者，全职投资，有其他稳定收入。投入股票的资金占总资产比重不高。在股票市场混迹多年，历经牛熊，交易体系成熟。他用的是房屋抵押贷款（非自住房）。（需要声明的是，直接使用房屋抵押贷款是涉嫌违规的，在这里不提倡。只是提供一个思考角度。）这种贷款使用年限长，利率是低于一般的券商融资，又因为不是场内，没有爆仓的风险。在控制好杠杆比例的情况下，自身良好的资产状况能够覆盖资金成本。
B：长期杠杆使用者，有稳定且可观的工作收入和其他收入。他对自己的投资标的研究非常深入，主要投资对象是大蓝筹。当极端行情来临的时候，可以依靠自身优秀的现金流抵御风险。
C：短期杠杆使用者，半全职投资，有其他收入。当持仓个股短期跌幅过大时有限度地使用杠杆介入，回升后卖出，降低持仓成本。由于杠杆仓位非常小，几乎不存在爆仓风险，自身现金流也能承担“被埋”后的利息支出。
D：短期杠杆使用者，全职投资，基本没有其他收入，在投资资金之外留有充足的现金储备。早些年靠技术分析起家，皈依价投。他在市场极度低估的时候有限度地使用券商融资，估值修复过程中逐步减仓，正常估值去杠杆。
最后，本文并不是提倡大家使用杠杆，也不是一刀切地认为不能使用杠杆。杠杆投资非常复杂，本文只是抛砖引玉进行浅论。具体到普通投资者，应当根据个人自身状况进行理性分析。可以说每个人从内到外的情况都不完全一样，不可能有标准答案。当别人用杠杆取得超额收益时不要嫉妒，当别人因杠杆清仓破产时不要嘲讽。多学习，多思考，多实践。
这里是安静的肥羊，让我们一起沉下心来，安安静静做投资。