上市险企股价“大涨”
全部跑赢市场，太保涨幅超25%
①保费增速连续4月提升
寿险板块“扭负为正”，实现正增长
②继平安、人保后
太保正增长，个代新单增速超30%
③股价上涨背后
价值提升负债端好于预期
房地产和长期利率也利好资产端
2024年4月保费排名榜
—8家上市险企—
注：除特殊标注外，本文均为累计保费数据。
第一名：中国人寿（集团）
4,093亿元
第二名：中国平安（集团）
3,304亿元
第三名：中国人保（集团）
3,001亿元
多家险企提速“扭负为正”
继平安、人保后，太保也实现正增长
寿险板块时隔4个月
整体“扭负为正”，实现正增长
上市险企股价“大涨”
全部跑赢市场，太保涨幅超25%
保费增速持续提升，政策面有利好
1. 保险股集体上涨：全部跑赢市场，太保涨幅超25%！
从4月15日至今，保险板块持续上涨，近期，关注保险股的大家应该对这波久违的“上涨”感到格外的兴奋。
这波上涨，也使得A股5家上市险企的股价，全部实现超10%的涨幅，集体跑赢上证综指。
具体去看，中国太保涨幅靠前，从年初至今上涨超25%，其次是中国人寿上涨超17%。
我们总说“资本市场总是先知先觉的”，那么，在这波保险股上涨背后是有哪些利好呢？
2. 保险股市值:今年以来增超3千亿，但仍不及2020年的7成...
一是，保险股近几年较为低迷，以A股5家上市险企为例，市值已经从2020年的3.18万亿，缩水至2023年末的1.37万亿，降幅超40%。
详见《2023年世界保险市值百强：友邦第四、平安第五、国寿第八》
即使是这拨上涨之后，平安和国寿等公司的市值，已经较上年年末上升超千亿，但整体仍不及2020年末市值的7成。
也就是说，相比从去年年末开始，持续上涨的银行板块而言，保险股仍处于低估值区间。
二是，年初资本市场对保险股的信心不足，与上市险企的保费增速低于往年，叠加利率下行的资产端压力有关。
3. 保费增速持续提升，寿险板块实现正增长，房地产等方面也有利好！
不过，进展到4月末，随着多家寿险公司的持续提速，上市险企的寿险板块保费增速，也终于实现正增长。
因此，上市险企的保费增速，随着寿险板块的持续提速，也是一路上升。
同时，上市险企寿险业务的新业务价值，也较上年同期大幅增长。
比如，中国人寿、中国平安的寿险业务新业务价值增速超20%，详见《2024一季度寿险公司利润榜》。
所以，业务增长企稳叠加新业务价值提升，险企的负债端好于预期。
此外，近期房地产方面的利好消息不断，包括降低个人住房贷款最低首付比例、下调公积金贷款利率0.25个百分点、取消全国层面个人住房贷款利率政策下限等。
熟悉近两年保险业投资情况的大家，自然知道房地产市场向好，对保险业的资产端来讲有多重要。
总结而言，这波保险股的上涨背后，得益于当前的估值偏低，负债端表现持续改善好于预期，以及房地产和长期利率方面的政策消息利好资产端等多重因素。
寿险板块“扭负为正”
太保寿险个代新单增速超30%
1. 寿险公司保费增速较年初全部提升，背后也有差异！
2024年年初，上市险企寿险板块的负增长，主要是受代理人改革深化和行业淡化开门红等多重因素作用。
综合考虑当前行业向高质量发展转型，未来，寿险业保费在一季度占比较高的情况，将有所改变。
这一点，从上市险企保费增速自年初开始一路提升，也能看出各家在调整业务结构。
截止4月末，人保健康和平安寿险全部“扭负为正”实现正增长，太保寿险和人保寿险等，保费增速也较1月提升约10个百分点，详见上图。
不过，具体到各家公司层面，保费增速提升的原因还是有些差异。
比如，在分析一季度上市险企保费时，“13精”曾提到，平安的寿险业务保费增速扭负为正，主要是靠个代续期业务拉动。
这背后可能与上年同期因为3.5%定价产品停售预期刺激，当时的新单保费快速增长有关，这些保单在今年正常续期，拉动公司保费增长。
2. 太保寿险个代新单保费增速超30%，人保寿险当月趸交保费增速高...
但是，太保寿险的保费增速，除银保渠道的续期业务贡献2.3%的增速外，个代渠道的新单保费也贡献3.55%增速。
而且，个代新单的保费增速超30%，其中，期缴保费增速超25%，占比提升2.2%。
此外，个代渠道的趸交保费增速也不低。
这一点在人保寿险方面也有体现，期交续期业务正增长为公司保费增长贡献最大。
但是，当月趸交保费自3月至今，增速一直保持在40%以上。
财险板块增速下降
车险和非车险增速均放缓
说明：太保保费包括安信农业。
1. 除人保和平安外，其余公司增速低于年初...
相比上市险企的寿险板块保费增速持续提升而言，财险板块的增速却是低于年初。
分公司去看，除人保财险和平安产险的增速高于年初外，其余上市险企的财险板块保费增速均低于1月。
此外，根据监管披露的数据，2024年3月末财险业可比口径下的保费增速为5.1%，低于年初的6.8%。
这背后固然有上年同期受春节假期因素影响，同期基数较低的情况下，年初保费增速偏高因素。
但是，更主要的因素，是车险和非车险板块的增速相较上年同期都有所下降。
2. 财险业：农险、责任险等非车险增速，均低于上年同期...
以人保财险为例，2024年4月末的车险累计保费增速为2.3%，低于年初的2.9%，也低于上年同期的6.4%。
非车险方面，农险和责任险增速均不足1%，较上年同期相比大幅下降，不过，农险方面是受保费进展影响，后续还可能会变化。
从行业层面看，3月末车险保费增速不足3%，较上年同期的6.2%显著下降，农险的保费增速近10%，也明显低于上年同期的近30%。
所以，财险板块的增速放缓，主要是受车险和非车险增速下降影响，健康险增速虽有所下降但幅度较小。
说明：
无特殊说明，本文所指保费均为累计原保险保费收入；本文所指上市公司包括控股公司为上市公司的保险公司
国寿集团的保费，包含中国人寿和国寿财产，国寿财为测算值~
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