中关村--中关村是企业报表分析的第19篇文章，好朋友持有该股，本人不持有该股票。
一、公司基本情况
1、行业地位
公司属于医药生物-生物医药。
2、主要业务
主营业务为公司业务主要分为生物医药、个人护理用品、养老服务业务和其他业务。
“华素”品牌被国家工商行政管理总局授予全国驰名商标。心血管线战略产品“元治”2019 年和 2020 年连续两年荣登中国医药·品牌榜新型钙拮抗剂【锐榜】榜单、2022 年和 2023 年荣登“中国医药·品牌榜”医院终端品牌榜单。“华素片”、“飞赛乐”分别荣获 2019 年度中国非处方药综合统计排名（化学药）口腔与耳鼻喉第三名、抗过敏与抗眩晕类第四名；2021 年，凭借优秀的市场表现，在第二十一届中国药店“数智驱动，共生致远”高峰论坛中，“华素片”、“飞赛乐”获得口腔咽喉类、抗眩晕止吐类“中国药店店员推荐率最高品牌奖”。在 2022-2023 年度中国药店发展报告暨中国药店价值榜评选中，“华素片”、“飞赛乐”分别再次获得口腔咽喉类、抗眩晕止吐类“中国药店店员推荐率最高品牌”的殊荣。养老项目久久泰和及核心管理团队荣获“2019 年北京品牌实力养老连锁机构”和“北京养老行业领军人物”等殊荣和称号。“纳兰园”养老项目于 2021年通过北京市养老服务质量星级评定委员会的评定，被评为“四星级养老服务机构”。久久泰和在2020年和2021年连续两年荣获“年度北京‘金口碑’品牌实力养老集团”称号。通过北京日报、北京晚报投票评选，久久泰和荣获“2021 年度北京极具公信力养老连锁机构”和“2022 年度十大影响力康养品牌”的称号。2020 年，公司养老业务旗下的泰和中医院顺利取得《医疗机构执业许可证》；2022 年，泰和中医院被纳入北京市基本医疗保险定点机构；2023 年 7 月，泰和中医院机构类别由一级变更为二级，并取得由北京市海淀区卫生健康委员会颁发的最新《医疗机构执业许可证》；2023 年 9 月，泰和中医院的北京市医疗保障定点医药机构级别由一级升为二级。
3、公司股本变动情况：
公司成立于1999年6月8日，1999年7月12日中关村发行股本为1.87亿股股，发行价格23.49元。目前股本为7.531亿股，控股股东为国美控股集团有限公司直接持股比例24.71%，实际控制人黄俊烈。前10大股东为为国美控股集团有限公司、国美电器有限公司，4个自然人和4个产业、私募基金。
4、分红情况
公司从1999年上市以来，只1999年至2001年分红3次，金额2.7亿元。2002年至2023年已连续21年没有分红。
5、审计机构
2023年度的审计报告由中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）出具，审计费用公司85万元，已连续审计1年。报告类型为无保留意见的审计报告。公司之前的审计报告均由本年度被处罚的大华会计师事务所（特殊普通合伙）出具。
6、其他
国美控股集团有限公司因融资融券业务违约，持有的公司股份于2023年被中信证券以集中竞价交易方式强制平仓，减持数量为1,562.10万股。未在首次卖出的15个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划，且在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的数量超过公司股份总数的1%。被北京证监局决定对其采取出具警示函的行政监管措施，并相关情况记入证券期货市场诚信档案。深交所对其作出通报批评的处分，并记入上市公司诚信档案。
二、财务分析
1、公司基本情况分析
生物医药行业共有企业128家，公司总市值排名97位，市盈率行业排名65位、营业收入排名23位、归母净利润排名77位，在行业中排名中等。
2、财务情况分析
（1）资产总额为37.79亿元，主要有可用于支配的货币资金及定期存款1.915亿元，占资产总额的比例5.06%，现金流状况一般；应收账款及应收票据9.348亿元，占资产总额的比例24.74%，占比较高；应收款项融资1.276亿元，占资产总额的比例3.38%；存货2.791亿元，占资产总额的比例7.39%，占比正常；各项投资0.055亿元，占资产总额的比例0.15%，其中证券投资中兴、海国实、华凯实业和中关股份；投资性房产、固定资产、在建工程、使用权资产、开发支出和无形资产合计16.1037亿元，占资产总额的比例42.61%，占比非常高；商誉2.205亿元，占资产总额的比例5.83%。
（2）负债总额20.41亿元，其中主要有银行借款5.569亿元，占资产总额的比例14.74%；租赁负债3.859亿元，占资产总额的比例10.21%；应付票据和应付账款3,024亿元，占资产总额的比例8%。
（3）公司毛利率57.93%，净利率2.87%、净资产收益率3.23%、资产负债率54.03%，毛利率较好、净利率较差、资产负债率一般，净资产收益率较差。
（4）营业收入22.77亿元，比上期增加10.50%。其中：生物医药占比75.85%，商砼占比15.31%，养老医疗占比5.72%，其他占比3.12%；直销24.15%，经销75.85%。
（5）销售费用8.055亿元，占销售收入的比例35.38%，比上期增加12.57%，其中市场推广费4.99亿元，广告及宣传制作费1.21亿元，合计6.2亿元，占销售收入的比例27.23%；管理费用2.186亿元，占销售收入的比例9.6%，比上期减少4.16%；研发费用1.035亿元，占销售收入的比例4.55%，比上期减少-14.85%。
三、估值
公司近五年市盈率最高为413.80，最低为-366.61，近五年平均市盈率为55.64，目前公司市盈率是61.35，比历史上54.08%的时间要高。行业市盈率中位数为60.52。
券商没有研报预测。
公司前五年营业收入分别为21.35亿元、17.90亿元、19.56亿元、20.60亿元和22.77亿元，分别增长-34.89%、9.27%、5.32%、10.53%；净利润分别为1.261亿元、0.5539亿元、-1.001亿元、-0.2679亿元、0.6533亿元，增长没有规律。
我们按前五年最好的年度的净利润1.261亿元，作为2026年的净利润，按合理市盈率25，三年后市值为1.261*25=31.53亿元。
买入价计算如下：最佳买入价按三年后市值打5折，买入市值为15.77亿元，股价为2.09元/股。
卖出价计算如下：市值涨幅到行业平均市盈率60.52，市值为1.261*60.52=76.31亿元，卖出价格为10.13元/股；市值涨幅到25倍市盈率的50%，市值为31.53*1.5=47.30亿元，卖出价格为6.28元/股；市值回归到合理市盈率25，市值为31.53亿元，股价价格为4.19元/股。2024年5月31日中午收盘价为4.19元/股。
2024年6月2日
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