一、公司基本情况
1、行业地位
公司属于医药生物-中药生产。公司的主打产品“恩威洁尔阴洗液”已是全国家喻户晓的妇女洗液知名产品，其产品知名度和美誉度位居国内同类产品第一。
2、主要业务
主营业务为中成药及化学药的研发、生产及销售。
3、公司股本变动情况：
公司成立于2005年5月19日，2022年9月21日恩威医药发行股本为1754万股，发行价格29.80元，募集资金净额10.36亿元，发行市盈率24.72。目前股本为1.029亿股，控股股东为成都恩威投资（集团）有限公司直接持股比例28.64%，实际控制人薛刚,薛永新,薛永江,薛维洪。前10大股东为成都恩威投资（集团）有限公司、中信证券投资有限公司等10个发起人单位。
4、分红情况
公司从2022年上市以来，连续累计分红2次，金额1.67亿元。本年度分红0.55亿元，为本年度净利润的31.91%，10转4.8派8元，按目前价格分红率2%。
5、审计机构
2023年度的审计报告由信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）出具，审计费用母公司60万元，已连续审计5年。报告类型为无保留意见的审计报告。
二、财务分析
1、公司基本情况分析
中药生产行业共有企业69家，公司总市值排名51位，市盈率行业排名39位、营业收入排名53位、归母净利润排名56位，在行业中排名靠后垫底。
2、财务情况分析
（1）资产总额为13.37亿元，主要有可用于支配的货币资金及定期存款3.933亿元，占资产总额的比例29.42%，现金流充裕；应收账款及应收票据0.9310亿元，占资产总额的比例6.96%，已足额计提坏账准备；应收款项融资1.719亿元，占资产总额的比例12.85%；存货1.0741亿元，占资产总额的比例8.03%，占比正常；投资性房产、固定资产、在建工程、使用权资产和无形资产合计1.89亿元，占资产总额的比例14.16%，较正常。
（2）负债总额2.343亿元，其中主要有应付票据和应付账款0.3094亿元，占资产总额的比例2.31%。
（3）公司毛利率51.26%，净利率10.99%、净资产收益率7.59%、资产负债率17.52%，毛利率、净利率、资产负债率指标良好，净资产收益率一般。
（4）营业收入7.852亿元，其中：妇科类占比46.19%，感冒类占比20.46%，其他类占比20.15%，其他占比13.2%：经销占比66.79%，直销占比10.82%，电商占比21.88%，房屋出租占比0.51%。
（5）销售费用2.349亿元，比上期增加17.13%；管理费用0.5943亿元，比上期减少0.07%；研发费用0.1682亿元，比上期增加123.71%，主要系增加对“硝呋太尔制霉菌素阴道软胶囊、艾拉戈克钠片、乾坤宁片”的研发投入。
三、估值
公司近三年市盈率最高为44.24，最低为21.93，近三年平均市盈率为33.68，目前公司市盈率是40.78，比历史上90.64%的时间要高。行业市盈率中位数为34.78。
券商没有研报，券商估值图如下：。
公司前五年营业收入分别为6.207亿元、6.342亿元、6.797亿元、6.916亿元和7.852亿元，分别增长2.17%、7.17%、1.75%、13.53%；净利润分别为0.9158亿元、1.052亿元、1.017亿元、0.678亿元、0.8631亿元，增长没有规律，
我们按前五年平均净利润0.9052亿元，作为2026年的净利润，按合理市盈率15，三年后市值为0.9052*15=13.58亿元。
买入价计算如下：最佳买入价按三年后市值打5折，买入市值为6.78亿元，股价为6.58元/股。
卖出价计算如下：市值涨幅到行业平均市盈率34.78，市值为0,9052*34.78=31.48亿元，卖出价格为30.60元/股；市值涨幅到15倍市盈率的50%，市值为13.58*1.5=20.37亿元，卖出价格为19.80元/股；市值回归到合理市盈率15，市值为13.58亿元，股价价格为13.20元/股。2024年5月30日中午收盘价为26.19元/股。
2024年5月31日
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