亚光科技为朋友持有的股票，虽然是亏损企业，还是进来看下年报，本人不持有该股票。因为创业板和科创板上市时间都不长，且在IPO上市密集年份上市，粉饰财务报表的事情时有发生，一般都没有国有股权，未成为本人的关注对象之列。
今天进来一看，公司的发起人中，居然还有老朋友的投资机构，他们是做一级市场的。多年前我们还在一个上市公司的董事会共事三年。现在，他们在湖南投的企业被借壳的借壳、退市的退市、清算的清算，真是感慨万千。跑题了，跑题了。
特别提示：
公司为军民融合企业，销售和采购模式存在过分依赖单一客户及供应商，如果在公司持续创新能力下降、新产品开发研发失败、核心技术泄密及人才流失风险、知识产权被新技术替代，存在失去这些客户的经营的风险。
重大公告事项，截至 2023 年 12 月 31 日，公司经审计的合并财务报表未分配利润为-19.88亿元。公司未弥补亏损金额19.88亿元，超过实收股本总额10.22亿元的三分之一。根据《中华人民共和国公司法》及《公司章程》相关规定，公司未弥补的亏损达实收股本总额三分之一时，应当在两个月内召开临时股东大会。
公司账上影响利润的潜亏保守点算，每年6亿元左右。销售收入在期间费用不变的情况下，需增加到40亿元，方可扭亏为盈。
一、公司基本情况
1、行业地位
公司属于国防与装备-航空航天装备-航天装备。行业背景军工电子、船艇行业。
2、主要业务
公司主要从事航空、航天、船舶等行业锻件产品的研制、生产、销售和服务。主要经营活动为制造、销售半导体器件及成套电路板、通讯器材（不含无线电发射设备制造）、半导体零配件、保安设备及游艇、商务艇、特种船的研发、生产和销售。产品主要有：微波混合集成电路模块及组件、半导体器件及复合材料、金属材料及多混材料的游艇、商务艇、特种船。主要产品集中在军用微波电子元器件领域，产品覆盖频率从几十MHz到100GHz，先后承接了众多国家重点工程、武器装备的军用电子元器件科研生产任务。
3、公司股本变动情况：
公司成立于2003年6月3日，2010年9月28日亚光科技发行股本为2200万股，发行价格28.88元，募集资金净额5.87亿元，发行市盈率96.27，2016年和2017年增发新股2.61亿股，目前股本10.22亿股，控股股东湖南太阳鸟控股有限公司，占比8.63%，实际控制人李跃先，无国有股及国有法人股。
4、分红情况
公司从2010年上市以来，累计分红8次，分红金额1.1亿元。本年度不分红。
5、审计机构
2023年度的审计报告由天健会计师事务所（特殊普通合伙）出具，签字注会居然还有一个是熟人。审计费用128万元，已连续审计16年。报告类型为无保留意见的审计报告。
二、财务分析
1、公司基本情况分析
航空航天装备行业共有企业42家，公司总市值排名28为，市盈率行业排名42位、营业收入排名22位、归母净利润排名37位，营业收入排名19位、归母净利润排名6位。
2、财务情况分析
（1）重大公告事项，截至 2023 年 12 月 31 日，公司经审计的合并财务报表未分配利润为-19.88亿元。公司未弥补亏损金额19.88亿元，超过实收股本总额10.22亿元的三分之一。根据《中华人民共和国公司法》及《公司章程》相关规定，公司未弥补的亏损达实收股本总额三分之一时，应当在两个月内召开临时股东大会。
（2）资产总额为62.64亿元，主要有可用于支配的货币资金及定期存款2.85亿元，占比4.55%，现金流情况不容乐观，仅仅可支付员工工资及日常开销，无偿债能力；
应收账款及应收票据20.87亿元，占比33.32%，都是以前年度做的利润，现在能收回多少未知，如果按1至2年的比例10%计提坏账，每年需计提2.087亿元；
其他应收款0.22亿元，其中本期核销拉斐尔(意大利)游艇有限公司0.15亿元，钱到国外，想核销就可核销了，股东的钱啊；
存货5.74亿元，每年0.35万元的减值准备；
投资性房产、固定资产、在建工程、使用权资产和无形资产合计17.68亿元，占比28.22%，本年度大额计提了减值准备1.73亿元，主要是房屋和机器设备，这些固定资产减值那样快吗？也许是之前做多了吧，按10年摊销，每年需摊销1.768亿元；
商誉13.21亿元，占比21.08%，本年度处置0.08亿元，这些商誉都是当时收购时的价差，也不晓得价格是否公允，反正上市公司已经付出了真金白银，趴在账上都是无用的潜在损失，权且按10年摊销，每年需摊销1.32亿元。
以上可能会影响以后利润的潜亏共计5.525亿元。销售收入在期间费用不变的情况下，需增加到40亿元，方可扭亏为盈，还有银行贷款17.85亿元，供货商的9.52亿元等如果无法支付，结局就去发挥想象吧。
（3）负债总额35.71亿元，其中主要有需要支付的银行借款17.85亿元，应付票据和应付账款9.52亿元。（3）公司毛利率26.88%，净利率-17.19%、净资产收益率-10.99%、资产负债率57.02%。
（4）营业收入15.89亿元，其中：船舶制造占比21.02%；军工电子占比76.41%；其他占比2.57%，主要采取直销模式。前五位客户占比63.48%，其中第一位占比24.48%。
（5）其他收益0.27亿元。
三、估值
公司近五年市盈率最高为581.83，最低为-1989.49，近五年平均市盈率为-4.13，目前公司市盈率是-18.52。
根据券商研报，预计2024年至2026年预测市盈率为265.19、78.44和49.72，对应净利润分别为0.2亿元、2.7亿元和1.07亿元。
净利润根据公司前五年净利润分别为2.806亿元、0.3013亿元、-11.88亿元、-11.97亿元和-2.732亿元，增长率没有规律，其中2021年和2022年亏损相当严重。这样亏损的企业就不做估值分析了。
所以，我还是将买股票的注意事项再修改发出来啰嗦一下：
1、切记不要加杠杆，股票下跌时遭到平仓将血本无归；
2、不要只买一个股票，1-3个行业，3-5个股票，每个股票的仓位在20%左右，最多不超过40%，可以分散风险；
3、买在年报出来之后，年报出来前的低价位，机构早就看到里面有坑了；
4、买自己看得懂的公司，买之前大概看下公司的基本面，不要买概念，要买确定性；
4、要有良好的心态，不要频繁操作；
5、一般不要买的公司有农林牧副渔业，报表中存货、生物资产等看不懂、盘不清；科技变化较大的行业，研发费用较高会使成本增加，随时被其他企业科技升级替代；固定资产、在建工程、无形资产和商誉较多的公司，里面基本有猫腻；毛利率低、高负债的公司；周期性变化大的行业；销售费用较高，可能涉及行贿；上市5年以内的公司，造假可能性极大；没有国企股东的，有可能是来割韭菜的。
6、管理层不诚信的企业不要买，搞不清他就把股东的钱搞走了。
7、我们一定要牢记，做好人、买好股、有好报。
2024年5月21日
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