我们上一篇报告《自然景区重新进入配置区间》指出，自然景区处于相对估值低位，进入配置区间。本文进一步从绝对估值角度判断，采用现金流折现法衡量黄山旅游、峨眉山A的绝对估值。主要观点1.对标水电，自然景区适用于绝对估值法自然景区复制扩张难，增长缓慢，由实际控制人永续经...