是时候我们来讨论这个问题了。
有人说通货膨胀率高会影响民生，但美国高通货膨胀率的重要特征就是就业率的大幅提升以及民众薪酬的快速上涨。
有人说通货膨胀率高会让存款贬值，但拜托🙏，美国人哪里有多少存款，反而高通膨会让美国人的还债压力降低
在高通货膨胀率的环境下，美国人不仅接近了充分就业，还保持了薪酬上涨，还债压力下降，经济发展迅猛，股市楼市双涨，怎么看都保持了一个强盛的景象。近几个月来美联储快速加息，美股市楼市暴跌，甚至金融系统也频繁出现风险，所有人都在痛骂美联储。作为全球最专业的央行，美联储真的犯错了吗？
美元作为全球信用衍生的起点、公认的唯一全球货币，美国赖以称霸的美元霸权。我们似乎从来没有担心过它的安危，但美联储这次真的是在守护美元的信用。高通货膨胀率的另一面就是货币的信用在被稀释。而汇率的长期变化趋势与货币信用的强弱变化趋势正相关。
关于汇率有两个重要的定价方式：利率平价与购买力平价。在高通胀的背景下，美元购买力迅速萎缩，按照购买力平价，其实对人民币理应贬值，乃至在2022年，中美利差快速缩窄的同时同时，人民币依旧保持了强势，这虽然有大量贸易顺差的因素，但也与美国升高的通货膨胀率有关。而利率平价理论则解释了基准利率的抬高可以有效的维持汇率的强势地位。从经典货币政策理论而言，抑制通货膨胀率就应该抬高利率，所以美联储抬高利率的目的就是抑制通货膨胀率。但汇率变动作为货币信用变动最重要的衡量因素，利率的抬升同样守护了美元的信用，你可以说这是一个巧合，也可以认为这是理应会发生的现象。如果美元没有守护好自身的信用，其汇率也发生剧烈的贬值，那美元作为全球基准货币的地位也会发生变化，甚至美元有可能发生“挤兑”这才是真正美联储所不能接受的
至于金融市场上所担心的加息对于美国国债付息成本的增加会制约美联储的利率政策，那真的是太落伍的传统货币金融学说了。思考一个问题：如果美联储可以还债，那为何还要发型债券？正如很多人担心国内城投债还不上一样，多余。对于任何国家政府部门而言，发债从来没考虑要还清的。还债的目的只是为了守护货币信用。
其实我十分不想将逻辑建立在老掉牙的中美博弈上，但货币霸权的老大美国与商品霸权的老二中国，实在是绕不开了。你会发现很多事情上，美国中国化，中国美国化。美联储会对硅谷银行的所有储户存款刚兑，资本市场上有些声音指责美联储丧失了超然性，但美联储的各项规则也只是为了守护美元信用罢了。
25bp ，美联储顺应了市场的声音，这不代表它丧失了绝对的独立性，或者是软弱。只是美联储明白，任何的波动，都会让美元信用变得更脆弱。
继续加息与否本来就是死局，美联储需要在螺丝壳里做道场，在美元信用和金融风险中选一边靠拢。在美国政治家肆意消耗美国国力的当下，小心翼翼的呵护权利王冠上最脆弱的那颗宝石罢了。毕竟如果到达了临界值，一切的计价函数就会重新变化。
今夜，我依然为美联储鼓掌。