这是我个人的投资分析笔记，文中我从（价格 / 安全系数 / 业务情况/研发投入）四个方面对宝通科技进行了分析。
文章有点长，如果有错误的地方，请大家多多包涵，我非常期待得到大家给我的建议。
正文：
注释：这三项指标告诉我（归母公司股东权益/每年营业净利润/总市值），如果我要买下这家公司，我需要支付58亿，但是这家公司的实质价值是26亿(减商誉），也就是说我要多付32亿才能买到这家公司。同时这家公司每年会为我带来4个亿的回报。这意味着，如果我用58亿买下这家公司，我需要8年左右的时间才能收回我的全部成本。（纯理论）
注释：商誉中98.8%的价值来自广州易幻网络科技有限公司（12.26亿）。宝通科技的商誉之所以高，是因为公司在2016年收购了易幻网络。如今公司的游戏业务也变成了第一大业务（占55.36%）。根据以上情况，可以排除公司的商誉是伪造或故意误导投资者的，但不排除公司把6个亿的东西写成了12个亿！
注释：从上市至今，股本已经翻了8倍，期间公司共派股8次，增发2次，债转股1次。这意味着在二级市场中，投资者之间的成本是有差距的。
注释：按长期看，2011年5月的最低价到现在来算（后复权），股价已翻了4.3倍，说明早期投资者的成本很低；短期看目前的股价已接近2016年增发的价格（增发1亿股）（2016-6-20 : 20.41元 / 2016-4-29 ：13.71元），说明目前价格不高，但是不排除增发的股东已经套现了，那样的话就不能参考。
注释：从（流通股比例/十大股东持股比例）两项指标可以看出，公司还有17.54%的股份为流入市场，同时大股东持股合计28.24%，这意味着机构在市场上能拿到54.22%左右的筹码，相对于别的公司来说，宝通科技的股价更好拉。值得注意的是，前十大股东每年都在套现，持股比例从2012年的64%（近十年），到如今的28%，大股东已经套现了一半之多。
以上数据我认为公司目前价格：中
小结：
1. 公司净资产（减商誉）占总市值的44.18%，加上公司每年4个亿的净利润，这意味着如果我买下公司8年左右的时间可以收回成本。
2. 公司商誉高达12.40亿（占净资产32.45%）；净资产若减去商誉还剩25.8亿（占总市值44.18%）。
3. 机构在市场上能拿到54.22%左右的筹码，相对于别的公司来说，宝通科技的股价更好拉。
4. 公司股本已经翻了8倍，期间共派股8次，增发2次，债转股10次。这意味着在二级市场中，投资者之间的成本是有差距的。
5. 短期来看公司股价已接近2016年1亿股的增发价，长期来看目前股价和二级市场早期投资者有4-5倍的差距（可能更多）。
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以上数据我认为公司安全系数：高
小结：
1. 公司担保额度为1.03亿，占货币资金的18%，占净资产的2.6%，并不会因为暴雷而造成公司现金流短缺，影响公司正常的经营活动。
2. 公司应收款为6.69亿，假设有5%的坏账发生（0.33亿），公司净利润会损失8.6%，不会影响公司经营。
3. 公司负债率为27.59%，在我个人接受范围内。
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注释：
1. 运输带制造/传输维护服务（科技赋能）：结合安永调研数据与平煤集团智能化改造实践，单矿井智能化改造费用在 2 亿元上下，与智能化相关的基础设施、集成平台市场约 2000 亿元，预计智慧矿山整体市场规模超万亿元。未来智能输送的渗透率将持续保持增速，预计 2025 年矿山渗透率可以达到 24.7%，未来五年的年复合增长率超过 85%；同时公司智能化业务还包括钢铁/水泥/码头等，客户质量也不错（体量大/上市公司）。
2. 运输带制造/传输维护服务/ VR（科技赋能）：公司分别投资了哈士奇/一隅千象/南海元宇宙，来帮助公司产业数字化与商业生态环境的建设，以及相关技术在工业互联网和移动互联网业务方面的应用落地与协同发展。
3. 手机游戏运营：公司2021 年正在发行运营的产品有 72 款，新增运营的产品 有16 款，已储备不同语音版本的产品有 40 余款，该业务收入主要来自国外市场（韩国/东南亚/港澳台/欧美/日本）。同时2021年公司在成都组建 SLG 和官斗赛道的研发团队，在广州组建放置卡牌赛道的研发团队（海外市场为主战场）。
以上数据我认为公司业务情况：中
小结： 公司近6年来，业绩都在稳定的发展，净利率也不低。公司业务方面我更加看好运输带制造和传输维护服务，这两项业务从客单价到客户质量都非常不错，有发展前景。游戏业务，国内外的游戏行业都处在白热化的阶段，公司目前有72款产品，又有几个能真正跑的出来。不过，公司向“元宇宙”游戏方向发展还是值得观察的。换句话说，公司的任何一个业务结合了“元宇宙”的话确实是个卖点（题材/热点），但是目前还没有明确的业绩贡献，需要持续关注。
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以上数据我认为公司业务状态：平稳发展中
小结：2021年公司的研发支出虽然增幅比例很高，但只是基于原有业务的发展需要而增加罢了。2021年年报中显示，正在进行的研发项目共有45项，其中只有2项是关于新业务的（虚拟现实），大部分还是关于移动游戏和工业互联网的项目。
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感谢大家可以耐心的阅读完我的笔记，有问题可以在评论区一起讨论。🙏