2023年中国旅游市场超级火爆，在十一长假之后也并没有转淡，而是被错峰出行都老年群体继续撑了起来。携程都数据显示，2023年以来，55岁以上都人群出游数量同期增长了2倍，比2019年也提升了一成以上。和那些年轻的特种兵旅游不一样，这些“活力银发族”旅游时，爱观看演出。“宋城”、“千古情”等项目都是她们的必看项目。宋城演艺（300144）这家“把人变成风景”的公司。
公司简介：宋城演艺发展股份有限公司是一家从事主题公园和旅游文化演艺的投资、开发和经营的公司。目前宋城演艺已建成和在建杭州、西安、上海、三亚、丽江、九寨、桂林、张家界、珠海、佛山、西塘、澳大利亚等数十大旅游区、三十大主题公园、上百台千古情及演艺秀。公司经营的宋城景区及其核心旅游文化演艺大型歌舞《宋城千古情》是目前世界上年演出场次最多和观众接待量最大的剧场演出。
一句话，致力打造中国版的迪斯尼、环球影城。但和他们不同的是：
首先，宋城虽然设在景区附近，其实想尽可能不依靠景区资源，演出在室内、室外都可以，比如他们的招牌节目《千古情》，全都是在室内演出。
其次，宋城演艺的节目都是高度模块化的，所有的节目都来自5个要素：历史起源、战争、爱情、离别、今日美好生活。节目构成包括歌舞、杂技、武术、走秀，没有绝对都主角和网红大IP，谁都能演，复制能力强。
一、财务视角：公司是否赚钱？
翻阅了宋城的2023年第三季度财报，公司的资产比较清晰。
1、现金及类现金资产约34亿，包括现金31亿，理财产品2亿，应收款2000万。
2、长期股权投资18亿（含其他权益工具投资0.77亿），主要投资花房集团（原6间房），甩不掉的烂摊子，立信会计事务所已出具保留意见。
3、固定资产23亿，在建工程4.57亿（西安、佛山新建项目，其他改造项目），无形资产（土地）9.8亿
公司营业收入来源主要是“现场演艺”和“旅游服务”，平均毛利率超过70%，全现金收入，妥妥的现金牛。2023年国内疫情全面开放，杭州宋城已基本恢复到 2019 年同期水平，丽江千古情景区和桂林千古情景区则大幅超出 2019 年同期水平，这也得益于旅游市场的火热。以下是我2023年半年报数据
二、可持续性：能一直这样赚下去吗？
麦当劳、肯德基为什么如此赚钱？标准化、模块化，可复制性强。
如今，宋城演艺已经在全国建立了11个主题乐园，节目高度模块化，可自由组合拼配，这样，一个景区一年四季演下来，不带重样的，旅客可以重复去观看。这种高度模块化的演艺模式，可以复制到全国，甚至全世界，未来3年，中国旅游能带动整个萎靡不振的消费市场，未来想象空间巨大。
说到护城河，那就是宋城早起占位优势、品牌先入为主，尽管这个护城河宽度有限，但后来者想进去也不是那么容易，很多景点主动权都在政府或事业单位手里，他们也很谨慎。
三、公司目前面临的问题：花房集团的股权投资
2023年中报显示“审计报告中保留意见”的内容就是关于股权投资“花房集团”。
宋城演艺联营企业花房集团公司参股 25%的公司被警方调查，涉及花房集团公司部分账户被冻结，截至审计报告日，花房集团公司因该事项被冻结账户资金 1.361 亿元。由于该案件仍在调查过程中，立信会计师事务所无法获取与之相关的详细信息，无法判断其对花房集团公司可能产生的影响。因此，立信会计师事务所无法就宋城演艺 2022 年 12 月 31日对花房集团公司长期股权投资的账面价值、2022 年度确认的相关投资收益、其他综合收益以及资本公积金额获取充分、适当的审计证据，无法确定是否有必要对这些金额进行调整。
董事会的回应是：
公司与花房集团保持密切沟通，督促花房集团积极配合警方调查并推动复牌进展，截止本报告披露 日，花房集团所有冻结账户均已解冻且可用于日常业务运营，花房集团已向警方提交待结案扣押款约 1.55 亿元，正按联交所复牌指引的要求推进相关工作；另一方面，公司更加坚定了专注演艺主业的认知和决心，正按自身发展战略对花房集团制定后续进一步规划。
现在宋城的股价已经和疫情期间差不多了，主要就是如何解决好“花房集团”的问题，我们做最坏打算，18亿全打水飘了，减值18亿，相当于2023年前3个季度的所有的门票收入，是净利润的两倍多。这个减值确实有点多。
若真是这样，能引起管理层的重视，我觉得也值了。不要在阴沟了翻第三次船了。按照管理层口中说的那样：公司更加坚定了专注演艺主页的认知和决心。
总结一下：无论企业还是个人，无论是个人投资还是创业，我们都应该有这三种视角：
“看十年”的宏观视角：人均收入超1万美金，体验消费、旅游消费逐年增加；
“想三年”的中观案例：未来三年宋城每年增长10%（GDP5%）；
“干一年”的微观动力：找准时机，以合适的价格，干就得了。