一、摘要
中国人民银行7日宣布，设立科技创新和技术改造再贷款，额度5000亿元，利率1.75%，旨在激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。为落实国务院常务会议关于推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的决策部署，中国人民银行设立的科技创新和技术改造再贷款额度为5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家金融机构。
央行设立科技创新和技术改造再贷款，进一步完善科技金融政策体系，其支持的重点领域与发展新质生产力高度重合，旨在促进新质生产力的发展。我们建议关注高端装备ETF（516320）、机床ETF（159663）、人工智能 AIETF（515070）及其联接基金（008585/008586）、数据ETF（516000）、机器人 ETF（562500）及其联接基金（018344/018345）的投资机会。
二、央行原文表述
为贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，做好金融“五篇大文章”，落实国务院常务会议关于推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的决策部署，中国人民银行设立科技创新和技术改造再贷款，激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。科技创新和技术改造再贷款是对原有科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款的政策接续，在总结两项工具经验的基础上进行改革完善，支持金融机构提升金融服务质效，更好满足科技创新、技术改造和设备更新领域的融资需求。
科技创新和技术改造再贷款额度5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家金融机构。科技创新和技术改造再贷款的设立将有利于引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向处于初创期、成长期的科技型中小企业，以及重点领域的数字化、智能化、高端化、绿色化技术改造和设备更新项目提供信贷支持。
金融机构根据企业申请，参考行业主管部门提供的备选企业名单和项目清单，按照风险自担的原则，自主决策是否发放贷款及发放贷款条件。金融机构向中国人民银行申请再贷款，中国人民银行对贷款台账进行审核，对于在备选企业名单或项目清单内符合要求的贷款，按贷款本金的60%向金融机构发放再贷款。
三、政策解读
上一轮设备更新专项再贷款“未用满”且“已到期”，本轮5000亿元为延续，落地或将更为具体。科技创新再贷款设立于2022年4月，额度4000亿，利率1.75%。发放对象为21家全国性金融机构，对于符合要求的贷款，按贷款本金的60%予以低成本资金支持，按季操作，属于阶段性工具，目前已到期。截至23年末使用余额2556亿元，较23Q3末余额净减少900亿元。设备更新再贷款设立于2022年9月，额度2000亿，利率1.75%。发放对象为21家全国性金融机构，对于符合要求的贷款，按贷款本金的100%予以低成本资金支持。实施期为2022年9月至2022年末，按月操作，属于阶段性工具，目前已到期。截至23年末使用余额1567亿元，较23Q3末余额净减少105亿元。科技创新再贷款和设备更新再贷款均已到期，最近几个季度处于净偿还状态。两个工具原始总额度6000亿元，23年末使用余额4123亿元，23Q3末余额为5128亿元（也是两项工具使用余额最高期）。新设立的科技再贷款额度5000亿元，少于之前两项工具原始总额度，高于23年末使用余额，三项工具利率一致。即本次5000亿科技创新再贷款属于新增额度，但之前两项工具合计6000亿额度到期，4123亿使用余额逐步到期退出。所以本次结构性工具可以理解为前期两项工具的合并，额度量级相当，优惠利率一致，面向机构相同，属于前期政策延续。但考虑到整体额度有限，先贷后申请模式下，银行们可能会争夺优惠额度，对制造业中长期贷款增量形成脉冲贡献。
2022年9月，专项再贷款政策支持领域为教育、卫生健康、文旅体育、实训基地、充电桩、城市地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型、重点领域节能降碳改造升级、废旧家电回收处理体系等10个领域设备购置与更新改造。9月底，财政部、发改委、人民银行、审计署、银保监会五部门联合下发《关于加快部分领域设备更新改造贷款财政贴息工作的通知》，对2022年12月31日前新增的10个领域设备更新改造贷款贴息2.5个百分点，期限2年。参照央行公布数据来看，截至2023年12月底，设备更新改造专向再贷款2000亿额度的剩余余额1567亿，且存续状态已为“到期”。
支持范围强调初创期、成长期的科技型中小企业和重点领域。原有科技创新再贷款支持范围包括“高新技术企业”、“专精特新”中小企业、国家技术创新示范企业、制造业单项冠军企业等科技企业，优先支持参与国家科技计划项目企业、国家制造业创新中心、国家级专精特新“小巨人”企业、国家关键产业链龙头骨干企业及上下游关键配套企业、参与组建创新基地平台企业以及国家级科技园区内企业。原有设备更新改造专项再贷款支持金融机构向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款，涵盖教育、卫生健康、文旅体育、实训基地、充电桩、城市地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型、重点领域节能降碳改造升级、废旧家电回收处理体系等10个领域设备购置与更新改造。此次科技创新和技术改造再贷款突出引导金融机构向处于初创期、成长期的科技型中小企业，以及重点领域的数字化、智能化、高端化、绿色化技术改造和设备更新项目提供信贷支持。
此次央行设立的再贷款提供了重要的资金支持，有助于发展新质生产力的需求实质落地。根据中国人民银行官网，此次科技创新和技术改造再贷款额度为5,000亿元，利率1.75%，期限1年并可展期2次，每次展期期限1年，发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家金融机构，旨在引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向处于初创期、成长期的科技型中小企业，以及重点领域的数字化、智能化、高端化、绿色化技术改造和设备更新项目提供信贷支持。我们认为，此次央行设立的再贷款为重要的资金支持举措，有助于科技创新、技术改造与设备更新需求的实质落地，赋能企业数字化、智能化、高端化改造并加速新质生产力的发展。
相关产品：
1、机床ETF（159663）及其联接基金（017573/017574）：中证机床指数（指数代码：931866.CSI）从沪深市场中选取50只业务涉及机床整机、及其关键零部件制造和服务的上市公司证券作为样本，以反映机床产业上市公司证券的整体表现。根据Wind一级行业分类，工业、信息技术位居指数行业权重前两位，占比分别达到68.7%和23.5%。
2、人工智能 AIETF（515070）及其联接基金（008585/008586）是专注于A股人工智能行业投资机会的ETF产品，其追踪中证人工智能主题指数（指数代码: 930713.CSI，指数简称：CS 人工智）。选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股，反映人工智能主题公司的整体表现。截至2024年4月8日，指数的股息率为0.70%，PE为58.2倍，PB为3.8倍。
3、数据ETF（516000）：跟踪中证大数据产业指数（指数代码：930902.CSI，指数简称：中证数据），该选取涉及大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域的沪深 50 只 A 股作为样本，采用自由流通股本加权，设置10%的权重上限。截至2024年4月8日，指数的股息率为0.54%，PE为82.5倍，PB为2.98倍。
4、高端装备ETF(516320)：跟踪中证装备产业指数(指数代码: H11054.CSI，指数简称：装备产业)由中证800 指数样本股中的装备产业股票组成，以反映该产业公司股票的整体表现。结合国务院十大产业调整与振兴规划，从钢铁产业、汽车产业、船舶产业、石化产业、纺织产业、轻工产业、有色产业、装备产业、电子产业和物流产业等十个产业出发，编制相应产业指数。
5、机器人 ETF（562500）及其联接基金（018344/018345）：跟踪中证机器人指数(指数代码：H30590.CSI)，指数选取系统方案商、数字化车间与 生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其他相关公司作 为样本股，以反映机器人产业相关股票的走势。从行业分布看，Wind 一级行业中，工业、信息技术和可选消费位居指数行业权重前三位，占比分别达到54.3%，36.7%和 8.6%。截至2024年4月8日，指数的股息率为0.72%，PE为49.2倍，PB为3.41倍。
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对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。
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