热点解读：华为合作伙伴大会即将开幕
一、前言
3 月14-15 日，华为2024 年合作伙伴大会将在深圳召开。本次会议主题为“因聚而生，数智有为”，围绕中国数智化转型邀请三大类合作伙伴：计算合作伙伴、ISV 合作伙伴、服务合作伙伴参加，3.14 华为常务董事汪涛、华为中国政企业务总裁吴辉等将进行主题演讲，峰会将发布华为最新产品、解决方案等并对优秀合作伙伴进行表彰；30+家合作伙伴将参与专题演讲、开放演讲，围绕华为产品开展的自身业务实践及未来发展进行分享。
本次大会华为邀请金融、教育、医疗等行业合作伙伴围绕华为产品开展的业务实践进行分享，有望提升下游行业客户对华为产品的理解，促进华为生态扩张，看好华为产业链尤其昇腾智算、原生鸿蒙相关投资机会。建议关注人工智能AIETF（515070）、云计算50 ETF（516630）、数据ETF（516000）及消费电子ETF（159732）。
二、热门解读
（1）国产算力持续筑基，关注昇腾一体机
在大模型、鸿蒙、ICT基础建设领域，华为相关合作伙伴都会全面发声从而带动相关行情。训推一体机是目前解决国内大模型较弱的一个非常重要的路径，尤其重视以一体机相关投资机遇。从本次大会内容来看，2022 年合作伙伴大会主要聚焦底层的系统建设，2023 年则主要关注基于底层系统的行业应用，今年的合伙伙伴大会则延伸到算力领域。在计算领域，华为将携手合作伙伴展示昇腾计算原生生态的最新进展。基于Mindspore、CANN等核心技术的突破，昇腾计算将为AI应用提供更加强大的算力支持，推动AI技术在各行业的广泛应用。同时，华为还将分享AI大模型在昇腾计算上的适配成果，为行业用户带来更加高效、便捷的AI工具。
AI浪潮下，国内算力需求广阔。中国智能算力规模未来五年 CAGR 超 50%，26 年进入 ZFLOPS 级别。根据 IDC 与浪潮信息数据显示，21 年国内智算规模达 155.2 EFLOP，预计到 2026 年达到 1271.4 EFLOPS。2021年中国通用算力规模达 47.7 EFLOPS，预计到 2026 年通用算力规模将达到 111.3 EFLOPS，CAGR 18.5%。同时，随着2024年 ToB/C大模型应用加速落地，海外Sora、Claude3等多模态大模型的密集发布再次让市场看到了AI模型的迭代速度之快、应用场景之广。技术创新将持续催生底层算力需求。长期来看，算力国产替代或成为趋势，为加速国产化替代，政府端与市场主体齐齐发力，正全力追赶算力差距。
图1：中国智能算力规模 CAGR 超 50%
资料来源：IDC，国金证券
昇腾AI一体机是国内AI软硬件技术的黄金交点，是以华为昇腾AI基础软硬件平台为基础，联合国内领先AI厂商打造的先进生产力工具，有着数据安全可控、开箱即用的特点。AI大模型在数据安全与数据要素驱动下，带来央国企与政府大模型本地化部署的刚需。昇腾一体机市场空间广阔。据机构估算，以G端市场为例，2022年国内公务员+事业编约为4745万人（住房公积金口径），假设70%配PC，数量在未来保持稳定，则国内G端存量PC约为3300-3400万台；假设Al一体机最大并发40台，单价180万元；乐观情况下，预计2027年AI一体机G端市场规模超4500亿元。华为昇腾有望成为国产AI算力的“扛旗者”，昇腾一体机有望率先构筑业绩弹性，利好昇腾一体机核心厂商，建议关注华为昇腾产业链。
图2：华为昇腾计算产业生态
资料来源：广发证券
（2）原生鸿蒙落地元年，看好产业链投资机遇
2024年将成为原生鸿蒙落地元年，良好的市场基础叠加合作伙伴积极响应，原生鸿蒙关键一年有望实现突破。一方面，鸿蒙系统已积累了良好的生态基础，2023年12月19日的开源产业生态大会华为宣布鸿蒙生态设备总量已超过7亿台，其中华为自有设备为3亿多台，预计2024年鸿蒙生态设备总量将逐步达到8亿台至10亿台，此外，根据TechInsights预测，鸿蒙系统有望在2024年超越ios成为中国第二大手机操作系统；另一方面，截至2023年年底，已有400多家合作伙伴启动了鸿蒙原生应用的开发，覆盖游戏、社交通讯、出行导航、商务办公、旅游住宿等18个领域，具体合作伙伴包括支付宝、网易游戏、美团、钉钉、哔哩哔哩、京东等互联网巨头以及中国移动、银联、交通银行、建设银行、麦当劳、同程旅行、中国国航等金融、生活服务、酒店、电信运营商等领域的头部企业。截至2023年12月份，Top20移动互联网应用中近半数已启动鸿蒙原生应用的开发。
鸿蒙凭借其微内核、分布式、跨指令集跨设备协同等多项创新技术特性，已在手机、平板、穿戴设备、IoT设备、智能汽车等多终端流畅应用，并为用户提供高效便捷的使用体验。华为手机回归，以及HarmonyOSNEXT系统等的发布，将会带动鸿蒙（含开源鸿蒙）在智能终端中的渗透率继续提升。原生鸿蒙系统推出前中后期，华为软件外包商、开源鸿蒙合作伙伴乃至鸿蒙APP开发者均有望受益。鸿蒙操作系统作为华为自主研发的分布式操作系统，正逐渐成为智能设备领域的新选择，在本次大会上，华为将邀请更多合作伙伴共同探讨鸿蒙生态的发展机遇，建议关注鸿蒙合作伙伴、鸿蒙应用、鸿蒙智能终端等。
图3：鸿蒙商业模式
资料来源：广发证券
相关产品：
1、 人工智能AIETF（515070）及其联接基金（008585/008586）：中证人工智能主题指数（指数代码:930713.CSI，指数简称：CS人工智）选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股，反映人工智能主题公司的整体表现。
2、 云计算50 ETF（516630）及其联接基金（019868/019869）：中证云计算与大数据主题指数（指数代码： 930851.CSI，指数简称： 云计算指数） 选取 50 只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，以反映云计算与大数据主题股票的整体表现。
3、 数据ETF（516000）：中证大数据产业指数（指数代码： 930902.CSI，指数简称：中证数据） 选取涉及大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、 大数据应用等领域的沪深 50 只 A 股作为样本，采用自由流通股本加权，设置10%的权重上限。
4、 消费电子 ETF（159732） 及其联接基金（018300/018301）：国证消费电子主题指数（指数代码： 980030.CNI，指数简称： 消费电子指数） 选取公司业务领域属于消费电子板块，包括手机产业链、可穿戴智能设备、智能家居等细分领域的上市公司中日均总市值前 50 名证券作为指数样本，反映沪深北交易所消费电子行业优质上市公司的市场表现。
数据来源：东吴证券、广发证券、Wind，时间截至2024年3月12日。以上产品风险等级均为R4（中高风险），均属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。此外恒生国企ETF、恒生红利ETF为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。跨境ETF实行T+0回转交易机制资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。
对于ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。
对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。
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