这两天问煤炭的有点多，然后很多问题又太过基础了，所以还是简单地介绍一下煤炭板块的基本情况。

1.动力煤。

一般狭义上就是指用于火力发电的煤。从广义上来讲，凡是以发电、机车推进、锅炉燃烧等为目的，产生动力而使用的煤炭都属于动力用煤，简称动力煤。简单地说就是发电或者供热用。不过现在随着煤化工的进步，大量的动力煤（主要是低卡的褐煤）也被用于煤化工了。

动力煤的价格有很多种，比如坑口价/车板价/平仓价/江內价等等，差别很大，主要原因就是动力煤货值低，运费加上去的话价格浮动明显，所以如果只说价格不说什么价，那就是纯扯淡。所以要跟踪动力煤价格走势，要固定品种去跟踪，要么坑口价，要么环渤海湾价格，我一般都是看动力煤期货合约，这个跟环渤海湾价格接近，受运费影响较小，能比较真实的反映煤炭企业的盈利波动情况。

目前主营业务以动力煤为主的有中国神华/陕西煤业/兖州煤业/中煤能源/露天煤业/晋控煤业/新集能源/昊华能源等。前面四家业绩比较稳定，估值也很低，但是弹性没有后面三家大，因为涨价的时候差生的改善预期大很多。露天煤业是个奇葩，主营的动力煤是低卡煤，外运出去的经济价值不高，基本被大股东包销了，属于饿不死但也富不了的类型。

2.焦煤

焦煤也叫冶金煤，顾名思义主要是冶炼中用到的，主要用途是炼钢。部分上市公司也称它为精煤，所以看见报告里有这两个字就知道它的含义了。

煤炭开采出来的时候叫原煤，有些原煤杂质含量很低，可以直接拉走当动力煤烧，有些原煤杂质太多，直接卖不划算，就要经历“洗煤”这个环节了。少部分的动力煤经过了这个供需，但是几乎所有的焦煤都有这个过程。

大部分的焦煤在刚挖出来时是可以当动力煤烧的，所以6月份河南缺煤缺电的时候就发文件不允许这样的煤炭去洗煤。一般来说，焦煤原煤通过洗煤后要去掉接近一半的杂质，煤质好的杂质少一点，老矿的杂质多一点，所以看财报时会发现，开滦股份的原煤产量700多万吨，精煤产量300多万吨，冀中能源的原煤产量2700多万吨，精煤产量1200多万吨。

目前主营业务以焦煤为主的有山西焦煤/冀中能源/淮北矿业/盘江股份/平煤股份。山西焦煤被确立为山西省焦煤资源整合平台，有预期；冀中能源因为大股东的缘故，长期表现垫底，改善空间最大；淮北矿业表现最稳健，估值也最低；盘江股份市场关注度最小，预期差大；平煤股份的财计玩得非常牛，很善于炒股，波动相对较大；五支个股各有所长。

3.焦炭

严格来说，它是化工品，但是因为主要成分是碳，所以还是归到了煤炭里来了。

焦煤经过特殊加热处理后会生成焦炭，一般1.3吨焦煤可生成1吨焦炭。

因为是化工品，所以它的利润是严重受限于上游也就是焦煤价格的。

目前主营业务以焦炭为主的有开滦股份/山西焦化/陕西黑猫/美锦能源/金能科技/云煤能源/宝泰隆，长期来看，这个行业很难维持高利润率，只有供需错配导致利润大增的时候玩玩短线的价值。

4.无烟煤

无烟煤其实是动力煤的一种，但是因为其杂质少含碳量高被用作化工原料。

一般称呼无烟煤时会指无烟块煤，其实还有无烟粉煤，又名喷吹煤。

无烟块煤主要用于煤化工和建材，无烟粉煤主要用于炼钢。从使用角度来讲，前者的价格受石油和天然气影响比较大，后者的价格受焦炭影响比较大。

由于煤化工技术进步显著，一些行业龙头如华鲁恒升/鲁西化工/宝丰能源等已经可以用价格便宜的褐煤来做原料了，无烟块煤的竞争力出现了明显的下滑。

目前主营业务以无烟煤为主的有无烟块煤的兰花科创/华阳股份和无烟粉煤的潞安环能。

5.混业经营

煤炭的成分不是绝对的，动力煤和焦煤的界限也不是那么清晰，所以大部分挖煤的企业都是动力煤和焦煤都有的，只是占比多少而已。

而煤炭企业为了转型，都有向下游扩张的冲动，所以动力煤企业往往有发电业务，焦煤企业往往有焦炭和化工业务，这就给估值带来了不小的麻烦，必须要深入分析各家公司的主营构成。

以中煤能源为例，从煤炭贸易到动力煤到焦煤到煤化工啥都有，你要分析的只能抓主干，动力煤（自产的）/煤化工/焦煤这三块主线抓牢就行，其它的都算白送。

再以开滦股份为例，它的主营是焦炭，但是长期贡献利润一大半的是320万吨焦煤，那么完全可以把估值的重点放在焦煤上，另外670万吨的焦炭产能按100-200元/吨的加工费算利润，这样就简单多了。

6.其它

潞安环能虽然是无烟煤为主，但是因为它的喷吹煤被视为焦煤（焦炭）的作用，所以市场一般认为它是焦煤企业。

华阳股份主营是无烟煤，但是有钠离子电池概念，所以很多时候走势独立于煤炭板块。

美锦能源的主营是焦炭，但是有氢能源汽车的题材，所以不要当它是煤炭企业。

其它的，想到再补充。