东诚药业经过前几年的并购发展，已经在核药形成了非常完整的生态链条，首先是从核素供应的角度，在天津建立大型的回旋加速器去供应核素，甚至和国内外核电站合作，稳定核素供应。中间的研发我们整合到安迪科的平台，搭建创新药的平台，再向下走是临床的转化，就是CRO，那我们把米度生物拉入该体系，它既是核药的CRO，也是非核药的CRO，米度生物往下衍生还有米度临床。再向下游衍生就是生产，对应的是28个正电类的核药网络加上7个单光子类的药物的核药房，称作短半衰期药物全国网络化布局，长半衰期基地化布局。最后，就是销售。
业务上主要是几块，分为
第一业务板块----生化原料药，肝素相关产品，占比四成，海外需求稳定，受国内生猪制品影响，比较稳定。
第二业务板块----制剂产品，那曲肝素钙产品盈利一直比较稳定，占比小。
第三业务板块----核药，是公司最核心的业务。
PET-CT相关（安迪科，正电子药物生产配送平台）：重点预期差部分，（1）过去业绩增速慢维持在20左右，主要是因为过去几年的pet-ct装机是严重落后规划的，一方面疫情原因导致没钱，另一方面上半年卫健委批的也少，在这次贴息贷款浪潮下，联影的订单是蹭蹭的，应该是最直接受益，现在国内可能大概就只有900台左右吧，东诚的18F-FDG是配套pet-ct使用的耗材，设备建设加速会大幅加速东诚的标记物使用量；
（2）核药赛道的竞争格局非常好，国内只有东诚+同福，同福在港股上市的还只是个控股平台，江浙沪还有江苏华益，所以东诚是a股唯一标的。 核药房属于渠道壁垒很高的业务，需要环评等手续建设周期很长，一个城市如果有1-2个药房之后卫健委也不大会再有动力新批一个。 （3）基于第二条，没什么集采风险，一个省只有一到两家供应商，怎么集采？新进入的玩家连核药房都建不出来。 （4）所有的海外核药引入，都需要找东诚+同辐来落地，对于短半衰期诊断药品（比如18F才大概2-3个小时半衰期），都是根据现有订单安排生产，借助于附近的核药房进行生产和配送。虽然还没有没有重磅的创新药来支撑起整个细分赛道，但卡位决定了如果有，国内也绕不开东诚。 （5）多个重要新产品线即将于2023年上市。 氟化钠产品，当前核药房就只有FDG一个产品在生产，氟化钠会是第二个产品，主要用于骨转移显影，氟的主要原材料来自于国内而且氟的显影相比锝更清晰，能更好扩充产品线，初期判断有3-5亿的市场空间。18F-APN-1607，新旭医药的产品，用于阿兹海默的早期检测，阿兹海默近期有重要进展（美股BIIB），类似于nash里的fiberscan的逻辑。Re188，主要用于骨转移止疼，市场需求很好。
东诚欣科：锝相关业务，目前都较为稳定，从2017年，每年保持10-15%的增速，2021年会相对来说高一点。 其中一个是心肌灌注市场，这个产品是从海外引入的，按东诚预估国内能达到3-4亿美元，相应的锝替曲磷注射液注册工作已经启动，应该会在23年上半年上市。另外一个是C14，原来这块业务是给同辐做代工，19年还是20年就收回来自己做了，这个主要用于幽门杆菌检测，是同辐相当赚钱的一块业务，东诚的C14业务也是每年翻倍的速度在增长，不过现在还比较小，利润在千万级别。
云克药业：云克注射液，比较稳定，没啥大变化。
第四，米度，米度作为基于东城核药的CXO平台，盈利逐渐翻正，这也是国内稀有的核药平台，具有二十多种核药的操作资质（划重点，所有核相关都是要资质的），东诚基本可以给到国内创新核药公司一站式的服务。
第五，蓝纳成平台，现有6个1.1类新药，都是诊疗一体化的，已于8月初第一个产品获得临床批件，其他产品后续也将陆续获得临床批件，这个平台是东诚完全自己核药创新的平台。
综上，1、东诚的赛道，竞争格局很好、集采风险很小、2、东诚才是本次直接受益于本次pet-ct大基建催化的公司，3、23年有多款新产品上市，明年业绩加速 4、公司的创新药、CXO平台也是到23年逐渐成规模，还没有被市场所认知。