几乎所有投资大师选择投资标的的一个核心标准都是好价格，也就是便宜货。霍华德.马克斯当然也不例外。而且，基于他对优秀投资的高要求，他对好便宜货的要求更高。我们要知道，便宜货并不等于是低价格，而是远低于其价值的不合理的低价位，这样就会形成不寻常的收益-风险比率，马克斯说，这样的便宜货就是投资者的圣杯。
我们先看看他列出的可能出现便宜货的资产的特征：
鲜为人知或人们一知半解的。
表面上看基本面有问题的。
有争议、不合时宜或令人恐慌的。
被认为不适于“正规”投资组合的。
不被欣赏、不受欢迎和不受追捧的。
收益不佳的追踪记录。
最近有亏损问题、没有资本增益的。
我们可以看出霍华德.马克斯的要求是多么苛刻，多么独特，这也许正是他的第二层次思维的表现。我认为，一般投资者很难做到这一点。而且，显然，国内大多数价值投资者也不是这样做的。这个我们只能当作参考，我们需要的是了解大师的思想，根据A股实际，和我们自身的实际，改善我们的投资思路，增益我们的投资业绩。
找到便宜货的最好的途径就是耐心等待机会。马克斯说，机会不是找到的而是等到的。他认为买进便宜货的绝佳机会出现在股票持有者被迫卖出的时候。我们最容易理解的一种情况就是融资炒股者的被迫平仓的时候，因为2015年的史无前例地暴跌还历历在目。当然，这种难得的机会很多人都无法把握，比如，你恰好被套住而且没有新的子弹；比如，被迫平仓的恰好就是你。按照霍华德.马克斯的说法，只有在暴跌前已经认识到市场蕴含的巨大风险并且做好准备、等待机会的人，才能把握这样的时机。
在A股，出现便宜货的机会更多的是趋势交易者、技术交易者创造的，因为这种交易风格有助跌作用，即时在很便宜的位置，只要股价继续向下突破，这类交易者将继续疯狂卖出，使得股价走向更加不合理的低位，给有准备的耐心的投资者提供难以置信的投资机会。
耐心等待，表面看起来并不难办，而实际上，恰恰是最难的，投资者最能体会到。耐心，不光是等待买入机会的耐心，还包括持有的耐心。事实上，优秀投资者投资制胜的重要原因之一就是耐心，这也是优秀投资者与一般投资者的重要区别之一。
那么，A股的便宜货怎么找，会出现在哪里？根据我的经验以及自己的认识，我从绩优成长股也就是白马股、10倍股也就是黑马成长股、强周期股三个类别来谈谈我的寻找便宜货的思考。
一、白马股，也就是绩优成长股，就是大家都知道的业绩优秀，未来成长预期确定的股票。这种股票市值巨大，股价一般高高在上，走势牛皮。在大多数时间，它们的股价是有效的，就是没有明显的安全边际，只有长期持有才能得到稳定的收益。我总结出他们出现便宜货的机会有三个：
1、系统性风险，也就是大盘暴跌，这样白马股才会出现比较大的跌幅，从而给出便宜货。但是，白马股出现便宜货的时候不是在熊市的底部，甚至不是在熊市后期，而是在熊市的第一阶段，即暴跌阶段末期。这个时候，白马股就会先于市场期见底，在随后大盘继续漫漫寻底时，白马股则横盘整理后进入慢牛走势，或者直接进入慢牛走势，直到下一轮牛市时开始加速，并创出历史新高。
2、行业风险。行业爆发风险，但不影响公司的核心竞争力，不影响公司长期的基本面的时候。这个时候，股票将出现难得的机会，因为白马股将会短期出现巨大的跌幅，然后很快恢复到下跌前的位置。
3、白马股个股出现不影响基本面的利空。一定要注意的是不影响基本面的利空，如果影响了基本面，则另当别论。这也是难得的机会，短期内股价暴跌，但是随后很快恢复到下跌前的位置，比行业利空后的恢复还快。
至于在这三种风险来临后，到底什么位置最合适，这不好说，这要评估风险的力度，也跟个人的经验关系很大。但是如果是确定的机会，什么位置介入只是个度的问题。对后两种情况，投资者可以设定个心理的收益预期，达到后就可以介入。
虽然对于某个白马股，每种风险出现的概率不大，但是对于全部白马股，出现机会的时候也不少。大盘暴跌的系统性风险就不用说了，几年就有一次。对茅台来说，出现过塑化剂风波；伊利出现过三聚氰胺；双汇出现过肉质问题等等；白药也出现过行业政策问题，等等。
二、黑马股，也就是10倍股。所有的白马股都曾经是黑马，只是长大了被公认了才成为白马。黑马股都是小市值的。黑马股在初期不易辨认和确定，但一定有特点。比如有核心竞争力、行业将持续高增长等。重点是核心竞争力，这应该就是巴菲特说的护城河，比如拥有核心技术、品牌优势、优秀的管理团队、符合未来发展的高技术储备、研发实力超群等等。黑马股在幼年期也会表现不一般，在大盘有行情的时候经常会有突出表现。所以我们要在平时做功课，结合核心竞争力和市场表现，储备一些这样的股票。这些股票也会在上述三种风险的时候出现便宜货。当然，黑马之所以叫黑马，是因为不是所有黑马都会成为白马。它们没有白马股的机会那样的有把握，但是一旦选对，它们给你回报十分巨大。所以，投资黑马股一定要注意多样性组合，获取组合上的确定性。
三、强周期股。强周股有两个确定性，一是在经济和行业景气时业绩极好，而在萧条时业绩极差；二是股价在经济和行业景气时极好，而在萧条时又极差。我们知道，在市场上，只要你能找到确定性，你就能赚到钱。强周股还有个特点是，在熊市初期就暴跌，而且在整个熊市都在慢慢寻底，跌幅十分巨大。所以，强周期股不能看业绩，因为它的高和低是必然的。甚至，业绩最好的时候反而是最危险的时候，而业绩最差的时候却是最安全的时候。周期股在牛市和景气时股价的表现是十分炫目的。到这里，我们已经知道在周期股找便宜货的时机了吧。就是在景气最差的时候买入，在景气高峰时卖出。当然，判断景气周期需要一定的知识和经验，但这并不很难。关键是要在景气低谷买入后能一直持有到景气高峰才行，短期很难把握。
认识总是容易的，践行总是难的，赚钱是难上加难的，这是投资不可避免修行。修行够了，就简单了。如果不简单，就是修行还不够，还要继续努力。